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從光伏行業長遠發展的角度來看，與其要一個明知不能持續的虛高利潤率，肯定不如要一個利潤率雖有降低，但更具可持續性、更為現實和理性的發展模式
本刊記者 張廣明 來源：《太陽能發電》雜志 ■2015/09 如果僅僅從賬面數字上看，光伏電站市場已經成為一個足夠誘人的投資領域。 部分上市公司公布的半年報顯示，光伏電站投資的毛利率普遍達到了40%甚至是50%以上。在現行經濟增長下滑的大背景下，這一投資回報率完全足以傲視群雄。 但是，真實的世界顯然遠遠沒有財報那么“豐滿”。對于尚未真正找到可行的良性循環模式的光伏電站投資市場而言，要想擺脫“玩票者”的帽子，顯然還需要更多努力。 其中，對于光伏電站投資者而言，較為可行的實現良性循環的模式之一，則是“以電養電”。也即是，當一個公司持有的已經并網發電的光伏電站規模達到一定程度后，可以通過這些已并網項目的電費收入，來為新開工項目提供資金，以此實現良性循環，最終實現“以電養電”的滾動開發。 不過，這一模式明顯遭遇了一個最大的障礙——電價補貼的拖欠。其背后對應的，正是用于補貼資金來源的可再生能源附加征收不足以及補貼流程等問題。 更為嚴重的是，在光伏安裝存量年年增加的情況下，這一問題將變得更加突出。 基于此，綜合宏觀經濟形勢等因素，管理層較為現實的選擇是，在降低電價補貼標準的同時，應鼓勵金融機構加大對光伏電站的融資支持，以通過對投資資金成本的降低來彌補一部分補貼減少的壓力，以此維系投資者的投資熱情。 電站板塊的超越 在經過幾年的成長期后，光伏行業的亮點全面轉向了電站板塊。 華泰證券統計的數據顯示，今年上半年，光伏電站運營板塊在所有板塊中收入增速提高最快，收入增速達到39%。 收入快速增長的同時，盈利情況也同樣養眼。 中利科技公布的半年報顯示，其上半年光伏發電板塊收入為4977.22萬元，毛利率為45.32%。 另一家光伏企業——*ST海潤公布的數據則顯示，其上半年發電收入為1.78億元，毛利率達到了54.67%。 華北高速則表示，2015年中期，公司累計并網光伏電站超過510MW，上半年實現發電收入1.96億元，同比期增長87.52%；毛利率下滑5.82個百分點至59.49%。 對比來看，發電板塊可謂一枝獨秀。 來自華泰證券統計顯示，2015上半年光伏行業整體實現營業收入280億元，同比增長22%,上半年行業毛利率20%，與去年同期持平；上半年光伏行業實現凈利潤14億元，同比增長192%，行業凈利率提高至5%。 與之相對應，中利科技的半年報也顯示，其光伏行業整體收入為9.71億元，毛利率為22.83%；光伏組件及電池片收入為6.53億元，毛利率為14.54%；光伏電站實現收入2.51億元，毛利率為39.36%；電站運營維護收入為739.21萬元，毛利率35.48%。 顯然，無論是整體的行業數據，還是從單個公司的數據來看，光伏電站板塊的盈利能力都要明顯好于制造業板塊。 資料還顯示，在高毛利率的刺激下，各公司也加大了對電站板塊的投資力度。 愛康科技發布的數據顯示，其在建或擬建光伏電站超過500MW。與此同時，公司擬以14.37元/股的底價非公開發行不超過3.27億股(其中第一大股東愛康實業認購比例不低于10%)，募集不超過47億元投資640MW光伏電站項目，助推公司快速成為GW級光伏發電運營商。 中利科技則稱，其報告期內公司的電站開發建設規模大幅度擴大，截至目前已取得823.50MW備案，開工建設635.80MW，全年預計開發建設并網電站超過1GW，能較好地提升公司盈利水平。
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