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投資要點 公司切入電站開發環節，帶動市值成長空間逾50%。公司200MW電站開發進展順利，地方政府高度配合電站開發，劃出12萬畝黃河灘地供公司未來開發，對應電站開發空間約4GW。保守考慮目前已經簽約的800MW項目，對應市值約63億，公司未來市值
投資要點公司切入電站開發環節，帶動市值成長空間逾50%。公司200MW電站開發進展順利，地方政府高度配合電站開發，劃出12萬畝黃河灘地供公司未來開發，對應電站開發空間約4GW。保守考慮目前已經簽約的800MW項目，對應市值約63億，公司未來市值成長空間接近50%。 堅持“大電氣”戰略，不斷豐富新產品線。公司堅持研發導向，電能質量治理裝置新產品不斷，公司去年研發的TWLB產品大幅帶動整體毛利率，不斷擴大公司在不同領域的影響力。公司作為中低壓成套設備的主流供應商，未來在配網、軌交領域業績將持續增長。 集團公司唯一上市平臺，未來業務多元化可期。集團公司目前形成了電氣制造業、汽車制造業、新能源制造業、投資四大板塊，集團將以上市公司為平臺，繼續打造“大電氣”品牌，支持上市公司不斷實現業務的多元化，集團其他業務陸續注入上市平臺的預期值得期待。 盈利預測與估值：我們預計公司2014-2016年全面攤薄EPS分別為0.86、1.13、1.50，未來三年復合增速約為32%，目前股價對應14-16年PE分別為38倍、29倍和22倍。我們對新能源業務和電力設備業務分別給予30倍和35倍的估值，對應未來3個月目標價位37元，較目前股價有16%的上行空間，給予“增持”評級。 風險提示：光伏電站轉讓時間低于預期；與中信國安合作進度低于預期。 |
