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中環股份子公司獲CFZ單晶硅片專利
中環股份 (002129)10月12日午間公告，公司全資子公司天津環歐半導體材料技術有限公司，針對未來全球光伏市場對高效率太陽能電池的發展需求，利用多年在半導體級直拉區熔(CFZ)晶體生長技術的持續研發和專業經驗，成功研發了 “適用于太陽能單
中環股份子公司獲CFZ單晶硅片專利 中環股份 (002129)10月12日午間公告，公司全資子公司天津環歐半導體材料技術有限公司，針對未來全球光伏市場對高效率太陽能電池的發展需求，利用多年在半導體級直拉區熔(CFZ)晶體生長技術的持續研發和專業經驗，成功研發了 “適用于太陽能單晶的新型直拉區熔法單晶(CFZ單晶)硅片”，并已申請發明專利。 公司表示，當前，公司正在充分討論太陽能級CFZ單晶硅片規�；圃�，并已進入商業談判階段，力爭在較短的時間內將新技術投入產業，對當期經營業績不會產生重大影響，但對公司未來的業績產生積極的影響。 華泰聯合證券：新能源行業跟蹤 《可再生能源發展“十二五”規劃》有望于近期發布。 權威人士9月13日向《第一財經日報》透露，《可再生能源發展“十二五”規劃》(下稱《規劃》)11日已通過國家能源局局長會議，現已上報國務院，并有望于近期發布。 美國規劃在建中太陽能光伏電站高達24吉瓦Solarbe(2011.09.13):據最近Solarbuzz 的一份報告，由于整個夏季以來組件價格持續下降，美國非住宅光伏發電由17吉瓦(GW)已經增長到24吉瓦。 Solarbuzz 公司本周公布的2011年9月版美國新政追蹤數據庫顯示，1865個非住宅項目的太陽能光伏產能共計25.9吉瓦，這包括已經安裝的，正在安裝的或自2010年1月1日起在規劃建設中的。 北京啟動綠色建筑評價工作 將建3500萬平方米綠色建筑中國節能服務網(2011.09.13):到2015年10%以上新建筑為綠色建筑。“十二五”期間，北京市計劃新建綠色建筑3500萬平米，到2015年，全市10%以上的新建建筑將為綠色建筑。北京日前正式啟動綠色建筑評價工作，北京市《綠色建筑評價標準》即將實施，《綠色建筑設計標準》也正在編制。 樂山電力 （600644）(600770.sh)子公司樂電天威實施冷氫化技改的公告樂電天威硅業公司冷氫化技改項目是在現有3000噸/年多晶硅生產線的基礎上，進行冷氫化技術改造取代現有的熱氫化裝置。 項目建設期為2年。樂電天威硅業公司冷氫化技改項目預計總投資75856萬元，樂電天威硅業公司的股東樂山電力股份有限公司和保定天威保變 （600550）電氣股份有限公司分別擬按出資比例以增資擴股的方式投入38200萬元，其中公司擬以自有資金向其增資19500萬元。 8月份用電增速大幅回落 電力消費趨緩電煤供應仍將處于緊張狀態 中國電力網(2011.09.14):近日，中電聯統計部主任薛靜在2011亞太煤炭市場峰會上透露，8月份全國水電偏枯，導致火電大發，增速很快，“但全社會電力消費在趨緩，并且趨緩的速度非�？�。” 第一個完全智能風電調度系統西北電網公司建成 中國風力發電網(2011.09.14):從西北電網公司獲悉，西北電網風電調度自動化系統日前通過了國家電網公司組織的試點工程驗收，該系統可完成風電從預測、運行監視控制、運行數據分析評估的全過程管理，標志著西北風電進入了精細化調度運行新階段。 法媒:互利共贏 德國準備投資開發希臘可再生能源 中國經濟網(2011.09.14):據法國《費加羅報》近日報道:當地時間9月11日，希臘總理帕潘德里歐在希臘第二大城市薩洛尼卡召開的新聞發布會上透露，他將于9月底抵達德國，與德國總理默克爾進行會晤，共同磋商兩國經貿領域的合作。盡管在過去一段時間里，希臘債務危機嚴重影響了該國多項外資投資計劃，但帕潘德里歐仍表示，希臘有能力為德國提供1萬到1.5萬兆瓦的電能輸出。 精功科技 （002006）(002006.sz)對外投資公告 深交所(2011.09.15):會議以9票同意，0票反對，0票棄權的表決結果審議通過了《關于與朝陽綠色科技有限公司成立合資公司的議案》同意公司與朝陽綠色科技有限公司(以下簡稱“朝陽科技”)共同出資在浙江省杭州市下沙經濟開發區設立合資公司——浙江精功朝陽科技有限公司(暫吊，以下簡稱“合資公司”)，并簽訂《合資協議書》。 合資公司的注冊資本為人民幣8，750萬元，其中本公司以現金出資3，500萬元，占注冊資本的40%；朝陽科技以其擁有的多晶硅氯氫化(冷氫化)生產技術經評估后折價投入5，250萬元，占注冊資本的60%。 主要采用的商業模式為:提供多晶硅生產技術系統集成解決方案及/或技術系統設備一體化解決方案。 中投證券：新能源板塊當前投資策略(薦股) 我們建議關注如《新興能源產業發展規劃》、《節能與新能源汽車產業規劃》等出臺帶來的短期事件性利好信號，并前布局由以上政策帶來的可構成長期行業利好的板塊。 對于可再生能源行業，從總體規劃的量和對應的行業增速上看，核電的裝機規劃和增速都是最為突出的；但由于日本核電站事件，我們預計短期國內的核電項目進度將受阻；相對而言風電和光伏裝機超預期的可能性提升，與之對應的將是業績和估值的雙重提升。對于新能源汽車行業，我們預計規劃將根據“三橫三縱”的框架，具體的新能源車發展線路和商業模式將會在摸索中確立。我們認為公共交通領域的訂單和以租代售的商業模式或許是短期能夠打開新能源汽車市場的兩個著力點，相關的上下游廠商或可受益。 細分行業來說，光伏領域我們看好兩條主線，光伏輔料供應商和光伏設備制造商，推薦新大新材、精功科技、南洋科技；此外繼續推薦垂直一體化廠商海通集團。風電領域我們看好風機葉片芯材制造商天晟新材。鋰電池領域，我們認為業績支撐仍然還是來自數碼產品的需求增長，推薦江蘇國泰、新宙邦、佛塑股份。(中投證券研究所) 類別：公司研究 機構：元富證券(香港) 研究員：李鑫 日期：2011-09-19 亞美大寧礦於9月9日復產,符合我們的預期。根據前期對公司調研所了解的情況,蘭花科創對亞美大寧礦的控股權一直在努力爭取,但今年3月份,該礦實際控制人變更為華潤電力控股有限公司,其所屬的華潤集團具有央企背景,且收購煤礦對於該公司電力業務發展具有明顯利好,我們認為,蘭花科創實現控股亞美大寧公司的可能性逐步減小。但持有股權比例從36%升至41%也相應增加了公司的投資收益。 預計未來國內無煙煤價格將保持穩定上漲。截至2011年9月12日,晉城地區無煙小塊、無煙中塊及無煙末煤的車板價(含稅)分別為1,350元/噸、1,420元/噸和880元/噸,分別YoY+43%、34%和20.5%,與年初相比也分別上漲18.4%、18.3%和13.7%。在最新發布的煤炭工業“十二五”規劃初稿中,國家能源局也對保護優質無煙煤資源提出了政策上的支持,預計未來無煙煤價格將保持穩定上漲。 預計到2015年,公司煤炭產能將達到1,800-2,000萬噸。公司未來產能增長主要依靠整合礦和在建玉溪礦,整合礦包括口前礦(90萬噸/年)、朔州平魯(120萬噸/年)、蘭花焦煤(150萬噸/年)、百盛煤業(90萬噸/年)和同寶煤業(90萬噸/年),按照目前的建設進度,預計上述煤礦將在2013年投產,2014-2015年可達產。還有未來蘭花集團資產注入的東風礦(120萬噸/年),以及亞美大寧礦技改200萬噸的產量貢獻,預計到2015年,公司煤炭產能將達到1,800-2,000萬噸,是目前產能的3倍左右。 維持“買進”評級。元富預估公司2011、2012年EPS分別為2.95元、3.75元,給予2011、2012年PE分別為14倍和15倍,考慮到亞美大寧礦已經復產,未來將穩定貢獻投資收益,且公司化肥業務未來能夠保持盈虧平衡,維持公司“買進”評級,目標價為56.25元。 天龍光電:多線布局的光伏設備提供商,給予“增持”評級 類別：公司研究 機構：東海證券 研究員：袁琤 日期：2011-09-13 單晶爐位居國內前列,進口替代已完成。天龍的單晶爐是公司最大的業務,收入從2007年的1.96億,增長到2010年的4.26億,2011年中期為2.4億,占收入的60%左右。天龍的單晶爐在國內市場占據前列位置,市場占有率約為23%。其他幾大競爭廠商為:北京京運通、上海漢虹、北京京儀世紀。目前新增產能中的單晶硅片和多晶硅片比例為3:7,未來單晶爐將維持一個穩定的局面。 公司多晶硅鑄錠爐正在發展中,進口替代進行中。公司2011年中報形成多晶爐2008萬收入,目前還在小批量供貨階段。公司是否能夠突破大客戶批量供貨,是公司近期增長的關鍵點。2010年國內多晶爐外資廠GTsolar的份額在逐漸降低,而國內公司如精工科技、京運通等多晶硅爐逐漸放量,未來國內公司的多晶硅爐的進口替代還將繼續。 硅片擴張步伐有所減緩。去年行業的景氣造成硅片產能擴產過度,導致目前產能過剩,可能影響明年設備的出貨量。目前階段硅片中小廠商的擴產預期減弱,只有大廠才有實力繼續擴張,但擴張規�？赡軙兴湛s,行業內意向訂單能否及時交貨也需要觀察。 布局石墨熱場、藍寶石爐、MOCVD爐、切線機等產品。公司通過收購上海杰姆斯 68%股權,進入石墨熱場耗材領域。杰姆斯2011上半年凈利潤就達到3361萬。藍寶石爐方面去年有少量日本京瓷和住友電工代工訂單。MOCVD設備是與華晟光電合資研發,其團隊具有一流半導體薄膜沉積設備和MOCVD技術。MOCVD是LED行業投資最大的上游設備,技術難度較高。多線切割機領域目前由外資壟斷,國內真正量產企業沒有,公司是國內較早從事線切割機研發的企業,未來市場空間較大。 盈利預測與估值。我們預測2011年、2012年和2013年公司的EPS分別為0.8元、1.22元和1.64元,給予2011年30倍PE,目標價格24元,增持評級。 風險因素。光伏市場大幅低于預期,多晶硅鑄錠爐、藍寶石爐等產品市場開發低于預期。 類別：公司研究 機構：國泰君安 研究員：魏興耘 日期：2011-09-02 公司上半年實現營收14.75億元,同比增長215.45%。實現營業利潤2.40億元,同比增長945.70%。實現凈利潤1.85億元,同比增長1114.18%;對應EPS為0.26元。 2季度實現營收8.49億元,同比增長194.05%,環比增長35.80%;實現凈利潤1.03億元,同比增長279.95%,環比增長25.28%。綜合毛利率為20.59%,同比下降2.16pt,環比下降10.41pt。 上半年期間費用率同比下降2.30個百分點。其中,銷售費用率、管理費用率分別同比下降0.51、0.46個百分點。隨著新項目規模優勢的逐步擴大以及定向增發的推進,未來期間費用率有望進一步優化。 太陽能材料收入7.56億元,同比增長671.35%,毛利率同比上升3.48個百分點至28.56%。二期項目及二期擴能項目均按計劃快步實施,目前產能已達到600MW,下半年將陸續釋放,設備改造正在進行中。 半導體材料收入4.49億元,同比增長104.10%,毛利率同比上升2.61個百分點至29.59%。重點推動“IGBT及光電子器件用區熔單晶硅材料的研發和產業化項目”、8英寸區熔單晶和拋光片等研發項目,穩固了區熔單晶硅材料產業排名全球第3的戰略地位。 半導體器件情況仍未及理想狀態。中期收入1.50億元,同比增長3.73%,毛利率同比上升1.73個百分點至-4.00%。公司將重點推動大功率IGBT芯片、保護電路用的TVS系列產品等研發項目。 我們預期年末光伏材料產能將達到1GW,產能效率持續提升將強化公司光伏產業地位。 我們預期公司2011-2013年銷售收入分別為31.55億、59.29億、98.42億;凈利潤分別為4.49億元、9.72億、17.21億元;對應EPS分別為0.93元、2.01元、3.57元。 大港股份:單晶需求更旺,產能陸續釋放 類別：公司研究 機構：宏源證券 研究員：王靜，趙曦 日期：2011-08-22 報告摘要: 硅片業務營收同比增加12.77%,環比下降22.6%,凈利潤同比增加49%,環比下降50.34%。上半年實現營收9億元,同比下降0.2%, 凈利潤3064萬元,同比增長100%。硅片業務營收2.12億元,同比增加12.77%,凈利潤約1584萬元。因為硅片價格跌幅較大,上半年出貨量環比基本持平,考慮到去年底后新增產能,有少部分產能閑置。 毛利率3.01%,同比下降6.65%,環比下降14.04%。主要原因是上半年的硅片價格跌幅較大,而原料多晶硅的價格下降滯后于硅片價格,壓縮了公司硅片業務的毛利率空間。 原料價格大幅度下跌,穩定了公司的盈利空間。原料多晶硅的價格在5月中才開始大幅下跌,雖然近期價格出現了小幅度的反彈,但是幅度有限。國內將會有大量投產,多晶硅硅料進口量將會持續下降,多晶硅料供不應求的情況將得到極大緩解,單價將穩中有跌。美國市場快速放量,未結訂單攀升至17GW。中國市場開始啟動,歐洲市場逐漸穩定。下半年的光伏市場回暖基本確定,硅片的價格會保持穩定。 新增產能在下半年逐步投產,生產規模將在下半年擴大。公司擴產的設備開始逐步到位,下半年產能將會逐步釋放。市場回暖也將有利于公司的銷售形勢,使出貨順暢。與中節能合資組件公司投資穩步推進。 大尺寸,高轉換率的單晶硅片市場需求較旺盛,其他業務穩定發展。公司的硅片主要是單晶硅片,目前市場需求較好,價格下降幅度較小。新的混凝土業務的營收與利潤均有大幅增長。在手的房地產業務在10億左右,未來1年左右出售,大幅度緩解公司的資金壓力。 我們預測公司11/12/13年的EPS分別是0.389、0.620、0.866元,對應的市盈率分別是27、17、12倍,仍然維持買入評級。 類別：公司研究 機構：東北證券 研究員：王師 日期：2011-06-24 未來兩年公司經營迎來拐點,產能躍上新臺階,業績進入收獲期。 公司目前規模小,2010年晶體硅電池和非晶硅薄膜電池銷售量僅約35MW和17MW。2011年后樂山、渭南兩條太陽能電池生產線投產,晶體硅電池產能將增長到200mw,之后進一步擴充到300-500MW。非晶硅薄膜電池產能增長到175mw。 “生產設備和原材料自制”與“產業鏈縱向延伸”是公司毛利率持續高于同行的關鍵。公司晶體硅電池生產線70%設備、非晶硅薄膜100%設備實現自給,研制出多線切割機、刃料等實現進口替代。通過設備和材料自制,公司把產業鏈上多環節成本節余和利潤內化為公司光伏產品的低成本高盈利。 2011-2012年光伏玻璃將是個亮點。公司現投產2條玻璃生產線,再續建4條,形成年近2000萬平米的生產能力。預計到8月底前兩條線將點火,年內即可試生產出玻璃,后兩條也將在年內完成建造。 預計公司2011年生產超白光伏玻璃500-650萬平方米,外銷約350萬平米,外銷同比增長近5.5倍。6條線量產后,規模效應和用氣成本將使玻璃制造成本下降。 2012年后晶體硅電池和光熱等應用產品將發力。近期受國內產能快速投放,歐洲補貼下調、歐洲債務危機影響,短期需求不被看好,電池組件出貨量與價格均連續下降。我們預計2012年后晶體硅電池將進入新一輪的景氣周期。平板式集熱器將成為新的利潤增長點。 我們預計攤薄后2011-13年公司實現EPS分別為0.39、0.71、0.92元,對應公司2011年34.2x、2012年18.8x、2013年14.5x的估值。 目前公司估值在光伏板塊中相對較高�？紤]到公司未來兩年產能躍上臺階,經營和業績迎來拐點,我們給予公司“推薦”的評級。未來12個月目標價18.00-21.00元。 海通集團:銀漿輔材+長流程打造A股最具競爭力光伏組件企業 類別：公司研究 機構：東興證券 研究員：銀國宏 日期：2011-07-27 事件: 1.公司近日發布公告,公司重大資產置換以及發行股份購買資產及關聯交易的方案經22日證監會上市公司并購重組委員會審核,獲得有條件通過。7月25日起,公司開市復牌。自09年8月19日海通集團首次發布重大資產重組公告以來,歷經2年多的風風雨雨,最終得到有條件通過,給億晶光電借殼上市之路畫上了完美的句號。 我們研判,億晶光電作為我國光伏組件企業中最早一批進入海外市場且為數不多的除晶硅提純外,從鑄錠/切片-電池片-組件全流程前后端1:1配比的光伏組件企業,享受著長流程產業鏈所帶來的28%高毛利率,遠高于純組件企業8%-12%左右的毛利水平;成熟的銀漿自制技術有效的降低了銀漿耗材成本,且未來產能擴張之后將直接出售部分銀漿產品,演繹百億銀漿耗材進口替代故事;REC長達7年且不高于35美元/KG的多晶硅長協單也對提高公司盈利能力起著有力支撐。我們預計公司11-12年公司組件出貨量為550MW和850MW,基本每股收益EPS分別為1.68元和2.19元,對應11-12年的PE分別為25倍和19倍,作為最早一批進入國外市場且具有全產業鏈流程組件企業,從長期價值投資來看,給予公司12年25倍PE則目標價位52.9元,給予公司“強烈推薦”的評級。 2010年,公司實現營業收入6.69億元,同比增長40.71%;營業利潤734萬元,扭虧為盈;歸屬母公司所有者凈利潤563萬元,扭虧為盈;基本每股收益0.03元/股。利潤分配預案為:不分配,也不實施公積金轉增股本。 公司主要從事半導體材料制造,主要產品是硅單晶拋光片,包括4-5英寸、6-8英寸的單晶硅片產品。其中,中小尺寸產品主要供給國內,大尺寸單晶硅片主要銷往日韓。 產品結構優化是公司業績增長的內在原因,國內半導體硅單晶拋光片的需求結構調整是外部原因。公司產品包括4-5英寸片、6英寸片、8英寸片,12英寸片正在研發中,尚未量產。報告期內,國內的拋光片市場需求的重心由5英寸以下產品轉到6英寸需求為主,公司的6英寸片的出貨量大幅提升,從而公司的營業收入實現超預期的增長。公司的產品結構調整具備下游需求結構調整的堅實支撐,盈利能力有望進一步提升。 期間費用控制能力有所提升。2010年,公司期間費用率8.62%,同比下降4.65個百分點。其中,銷售費用率0.98%,同比增加0.02個百分點;管理費用率4.76%,同比下降4.39個百分點;財務費用率2.88%,同比下降0.28個百分點。我們認為報告期內公司期間費用率水平下降,主要得益于公司前期的營銷投入,促進本期營業收入增長,規模效應致使銷售費用率下降。 我們預計公司2011-2013年的每股收益分別為0.02元、0.01元、0.05元,按2月17日股票價格測算,對應動態市盈率分別為683倍、2536倍、342倍。雖然我們看好公司未來的發展前景,但考慮到目前公司估值偏高,已透支公司未來的業績增長。維持公司“中性”的投資評級。 綜合毛利率有所提升。2010年,公司綜合毛利率10.82%,同比提升3.68個百分點。主要得益于6寸片的收入比重增加,該產品毛利率較高,從而拉動了綜合毛利率的提升。受益于下需求結構調整的支撐,公司的產品結構優化將進一步進行,這樣的毛利率水平可以維持。 公司未來業績,短期看國內6英寸的產品需求,中期看8英寸產品的市場客戶拓展,長期看公司12英寸片的研發和量產進度。 從國內的需求結構變化趨勢來看,國內6寸片的需求占比將進一步提升,短期內公司存在業績進一步提升的可能。公司的8寸片尚未全面量產,這是公司未來產能擴充的重點。公司的12英寸片的研發有望年內完成,將對盈利能力形成有力支持。隨著公司產品結構的持續優化,公司盈利能力有望進一步提升。 風險提示:12寸片的研發和量產進度不及預期。(天相投顧) |
