精功科技(002006，股吧)歷史性大單，見證國內光伏設備龍頭崛起
　　歷史性大單，見證國內光伏設備龍頭崛起
　　公司25日公告，于當日與江蘇協鑫硅材料科技發展有限公司簽約，擬于明年6月30日前，提供150臺(套)多晶硅鑄錠爐，供其鑄錠項目擴產所需。合同總價4.02億元。此次大單進賬，加上前期公告的訂單，公司公告的在手訂單242臺，且全部繳納了20%的預付款，幾無違約風險。預計這些訂單全部在明年結算，鎖定公司業績的強勁爆發。
　　公司進入光伏設備市場3年，終于嶄露頭角，成為多晶鑄錠爐市場龍頭。我們看好11年光伏設備市場，同時看好公司進口替代的步伐。預計11、12年業績1.51元、2.34元。公司合理價格53元，對應11年35倍市盈率，建議買入。
　　公司業績拐點已到，未來5年光伏業務復合增長超50%
　　公司25日公告，于當日與江蘇協鑫硅材料科技發展有限公司簽約，擬于明年6月30日前，提供150臺(套)多晶硅鑄錠爐，供其鑄錠項目擴產所需。合同總價4.02億元。此次大單進賬，加上前期公告的訂單，公司公告的在手訂單242臺，且全部繳納了20%的預付款，幾無違約風險。預計這些訂單全部在明年結算，鎖定公司業績的強勁爆發。
　　公司進入光伏設備市場3年，終于嶄露頭角，成為多晶鑄錠爐市場龍頭。我們看好11年光伏設備市場，同時看好公司進口替代的步伐。預計11、12年業績1.51元、2.34元。公司合理價格53元，對應11年35倍市盈率，建議買入。
　　鑄錠爐市場5年10倍，精功科技(002006，股吧)代表的國內廠家將成最大受益者
　　今年國內多晶鑄錠爐安裝量約1000臺。按照2010年15GW新增裝機，光伏市場未來5年保持40%的復合增速，組件產量/安裝量之比維持1.5倍，則2015年鑄錠爐市場需求將為10000臺，市場總量300億元，復合增速60%。
　　隨著技術水平的提高，國內大廠對設備定制化需求強烈。原本占據市場主流的進口廠商，難以提供深入客戶的定制化服務。而以精功科技(002006，股吧)為代表的新進國內廠，經過3年以上的實踐檢驗，產品質量為大廠接受，迅速擠占市場。今年10月以來，中能202臺(產能1GW)大單簽給精功科技(002006，股吧)，表明這一趨勢已經開始。若公司能在5年后獲得30%的市場份額，則僅此業務貢獻收入將是09年全年銷售收入的14倍。(光大證券(601788，股吧))

　　恒星科技(002132，股吧)線產能爆發式釋放，光伏產業閃電式切入
　　結論：
　　公司目前5000噸超精細切割鋼絲項目，產能釋放迅速，估計預計今年達到450噸，11年可達10000噸左右，這為迅速占領國內切割線市場打下堅實基礎；未來太陽能超精細鋼絲切割線市場產能不足以及持續的“賣方市場”情況下，公司投資收益十分明顯；考慮到未來公司對上游晶硅制造業“萬年硅業”的持股以及將切入太陽能光伏產業鏈的晶硅制造-切割片-電池片等制造領域，想象空間巨大。我們僅根據公司新增太陽能晶硅切割線項目，并且以謹慎態度來預測公司11年4800噸切割鋼絲產能釋放，則帶來收入5.2億元，增發攤薄后增厚EPS約0.60元；12年保守估計切割鋼絲產量達12200噸，則貢獻收入12.7億元，增發攤薄后增厚(攤薄13%左右)EPS達1.4元左右；預計公司10-12年EPS為0.39元、0.88元和1.65元；對應10-12年PE為77倍，34倍和18倍。雖然因謹慎原則，未提升公司EPS和PE，但長期來看，我們強烈看好該公司，給予“強烈推薦”的調升評級。(東興證券)

　　科士達(002518)：UPS電源國內領先，光伏逆變器破繭而出
　　公司是UPS電源行業內資企業龍頭。按用途劃分，UPS可分為信息設備用UPS電源和工業動力用UPS電源兩類，科士達主要是從事信息設備用UPS。伊頓、艾默生、施耐德三家國際巨頭構成行業的第一梯隊。科士達處于行業第二梯隊，是內資龍頭。以收入計，公司是內資品牌的第一，下游客戶包括銀行、電信、政府機關等。
　　全球UPS行業處于穩定增長階段，國內市場增長更快。全球UPS的需求維持了比較平穩的增長，約每年6.5%左右，2011年全球UPS市場規模可達74.1億美元。隨著國際制造業的轉移及國內市場相關產業帶動，國內UPS需求快于全球水平，有利于UPS行業成長。
　　產品高端化，毛利率持續提升。科士達高端的中大功率的在線式UPS產品占比不斷上升，公司毛利率從07年的18.73%提升到2010上半年的30%，有明顯提高。未來隨著募投在線式UPS產能擴大項目的投產，綜合毛利率有望進一步提升。
　　光伏逆變器是新的看點。公司的光伏逆變器與UPS屬于同源技術，在“金太陽示范工程”的逆變器招標中，29家企業參與逆變器招標，最終有8家企業脫穎而出，公司是其中之一。未來逆變器行業有望隨著光伏產業發展，出現爆發式增長。公司目前與無錫尚德有100MW的供貨協議，超募資金也可能繼續投向逆變器產業。
　　募投項目主要是擴大產能。公司募集資金主要投向在線式UPS擴大產能，項目建成后，公司將在現有年產6.25萬臺在線式UPS生產能力的基礎上增加到14.25萬臺，產能的增加幅度約為現有產能的130%。產能的釋放將帶來業績的快速增長。
　　盈利預測與估值：我們預計公司2010-2012年完全攤薄EPS為0.67元、0.92元和1.35元。結合發行的中小板公司及同行業可比公司(尤其是科華恒盛(002335，股吧))估值情況，同時考慮公司產能投放及逆變器業務增長情況，我們認為合理的估值區間在29.50~33元之間，對應20011年32~36倍PE.(國元證券(000728，股吧))