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知情人士透露，央行即將正式推行資產證券化發行注冊制，信貸資產證券化產品將由各銀行統計額度，一次注冊，自主分批發行。不過，記者從央行接近人士處獲悉，該發行注冊制需經國務院批準，若獲批，有望春節后推出。
第一單之后，百花齊放 就在今年1月份，浦發銀行首次以個人工程機械貸款為基礎資產發行證券化產品，在目前多數商業銀行以傳統企業貸款為基礎發行CLO的背景下，這是銀行豐富基礎資產類型做出的嘗試。 2015年1月，匯豐銀行首發外資行第一單資產證券化產品。 2014年招行曾發行了首單信用卡汽車分期信貸資產證券化，但主要仍是車貸資產的特征，普通意義上的借款期限在50天的信用卡資產證券化產品仍在醞釀中。 較首批信貸資產證券化試點相比，2014年以來，信貸資產證券化的基礎資產范圍不斷擴大，涵蓋了公司貸款債權、個人住房抵押貸款債權、個人汽車消費貸款債權以及重整資產債權、小額消費類貸款債權和融資租賃債權等;發起人也日益豐富，除了傳統的商業銀行，金融租賃公司、農商行也加入發起人行列，汽車金融公司發行踴躍;而除了銀行間市場，個別金融ABS還嘗試了交易所流通。 目前信貸資產證券化仍占據市場主導地位，規模遠超過企業資產證券化，其中又以對公企業貸款CLO為主，占比近90%，住房抵押貸款證券化發展緩慢。而在美國住房抵押貸款證券化RMBS最先繁榮并且占據著整個資產證券化市場超過70%的份額。 市場預期2015年住房抵押貸款支持證券或將迎來黃金期。當前國內約有10萬億元的房地產按揭貸款，資產質量總體上優于企業法人貸款。但我國RMBS僅發行過3單，建設銀行分別在2005和2007年發行了兩單。2014年僅郵儲銀行發行了一單規模達68.14億元的RMBS，優先檔主要購買方是其他銀行，該產品很大程度上成為銀行間“換關系”的工具。 RMBS發展緩慢主要是因為質押轉讓問題沒有解決，在中國現行法律環境下，基礎資產中的抵押貸款不便實現集中批量質押權變更登記，抵押權人仍登記為發起機構，存在一定的法律風險�！巴瑫r目前國內利率水平較高，存量房貸利率則都較低，RMBS利率低就吸引力不夠，常常出現在一個銀行內部，投行部門愿意做，但房貸部門沒有動力去做的情況。但是現在央行已經看到了這塊市場的巨大空間，這部分資產是銀行最優質的資產，在降息的過程中，隨著政策對市場化進程的推進和頂層制度設計的完善，這塊市場會非常大�！鄙虾ｃy行投資銀行部高級副總裁湯镕禎表示。 而2014年以來，企業資產證券化的基礎資產也日益多樣化，這些資產證券化符合國家盤活存量、支持小微的政策導向。 備案制實行一個多月來，兩大交易所已受理資產證券化項目數十個，基礎資產范圍亦不斷突破，已經有14只資產證券化產品獲得兩交易所無異議函，其中有8只是小額信貸和租賃債權。而在備案制之前，大部分企業資產證券化都是政府BT收益權和應收款為基礎資產。 事實上，自2012年5月新一輪信貸資產證券化重啟以來，國內發行的資產證券化產品的基礎資產均未發生過逾期和違約。不過也有信托業人士認為，存續的ABS基礎資產面臨考驗，尤其是小微企業貸款。 現有的資產證券化產品大都分為兩個以上優先級、一個次級的結構，優先級享有明確的票面利率，具備固定收益產品特征，次級多為熟悉資產包質量的發起人自行購買，既防止了信用風險又可以獲得杠桿收益。 目前在交易所發行的存量企業ABS大部分都增加了外部擔保并做了優先、次級的結構化處理，基礎資產多為3A評級，期限主要集中在0-5年，利率區間在5.3-9%分布不均，通用的定價方法為相同期限、相同評級的銀行間中短期票據的收益率加上20-100PB流動性溢價。 還有統計，2014年已發行信貸資產證券化優先A檔的評級利率是5.36%，B檔是6.65%。 資產證券化產品的設計在投行業務中最為復雜，被譽為“苦力活”，涉及特殊目的載體(spv)發起人、受托人、資金保管方、登記托管機構、承銷商、評級機構，擔保機構多個交易對手，先是發起人剝離資產并將資產出售給特殊目的載體，中介機構設計證券化結構，進行內部或外部信用增級，發行完畢后還要發行后管理。 證監會的態度是，資產證券化產品交易結構應以簡單為主，短期內不鼓勵設計復雜交易結構的證券化產品。 |
