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策劃：本刊編輯部 統籌：秋石 采寫：張廣明
行業整體低迷，無疑為那些有并購意向的企業提供了抄底良機。
最新的并購案，是國內主要專注于薄膜電池業務的漢能控股集團有限公司（以下簡稱“漢能控股”）收購德國太陽能電池大廠Q-Cells子公司Solibro
，卻已相繼收購了銀電光伏、賽陽硅業、衛雪太陽能三家公司的股權，并購領域分別涉及硅材料、鑄錠拉棒等環節。資料顯示，賽陽硅業成立于2008 年 6月，主業為年產2000 噸多晶硅項目。項目一期為年產1000多噸項目，項目試產預計在 2012 年下半年進行。但按照目前的市場形勢來看，這肯定已經不再是一筆劃算的買賣。 今年整個上半年，多晶硅價格仍處于持續下跌勢頭，甚至已經跌至國際上幾家主流廠商的成本線以下，而一如賽陽硅業這種不具有規模以及技術優勢的企業，其競爭力就更是可想而知了。 通過進一步分析來看，對于許多光伏企業的國內并購而言，其中不少并購方甚至還不能稱其為一個完整的公司，更多的是項目公司，這也就意味著在并購時許多公司還并不具備完全的生產能力。至于并購后能否達到預期的收益，除了與項目的進展程度、技術水平等有關外，還與行業大環境息息相關。 “如果投產后行業面臨的并購環境發生突變，那么將可能會給此次并購帶來致命的風險。”分析人士認為。 而從實際情況來看，這種對項目公司的并購，基于其原有的技術積累、經驗沉淀等方面的缺陷，帶給并購方更多的是一個簡單的產能規模的疊加，很難帶來更多額外的附加值，這也可能是國內的許多企業在并購中存在的一個共性問題。 此外，光伏行業并購的另一個硬傷，則在于對并購方的盡職調查方面有所欠缺。“這種欠缺主要集中在對被并購者擁有的真實技術水平、管理能力等方面，尤其是對于這種項目公司而言，大部分其實都還是一個創業者的角色，并購方其實相當于是充當了PE甚至是VC的角色，這對于以制造業為主的行業而言，是絕對不可取的，這也是導致許多并購效果不理想的原因之一。”
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