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今年國內光伏裝機屢超預期，上半年國內累計新增光伏裝機超過78GW，接近去年全年水平，1~8月累計裝機達到113GW，同比增長154%。需求如此旺盛的情況下，今年的組件價格卻跌跌不休，從去年的2元/W一路下跌到年中的1.5元/W，近1個月穩定在1.2元/W左右。10月18日，華電集團組件集采開標，P型組件最低投標價格甚至已經跌破1元/W。 過去兩年，在硅料價格飆升的推動下，組件價格也水漲船高，持續處于1.9~2元/W的高位。在這個組件價格水平下，不少地面電站的收益率跌至5%以下，疊加買漲不買跌的心理，國內地面電站需求被抑制。2023年，硅料放量，供需關系扭轉，硅料價格進入下跌通道，進而帶動下游電站收益率明顯提升。在組件價格低于1.5元/W，電站收益率已經非常可觀，積壓了兩年的地面電站建設也因此提速。2023年國內地面電站裝機預期從年初的130~150GW上調至150~180GW，同比去年有望翻倍增長；全球裝機（AC）預期約350~380GW，同比增長60%~70%。 但是需求旺盛卻沒能給組件價格強支撐，產能過剩+組件低壁壘+高庫存導致今年的組件價格直線下跌。 首先是產能過剩問題，在光伏裝機高速增長以及高盈利的驅動下，行業加速擴產，各種新老資金瘋狂涌入。其實在2022年硅片、電池片、組件等環節就已經產能過剩，但是由于硅料緊缺，行業反而呈現出供需緊張的局面，硅料成為決定終端裝機的核心因素。 2023年，隨著巨額擴產產能（尤其是硅料產能）的逐步落地，光伏產業鏈已經沒有了“卡脖子”環節，硅料、硅片、電池片、組件以及各類輔材的產能都嚴重過剩。據不完全統計，2023年硅料、硅片、電池片、組件全年有效產能均超過600GW，年末產能均將達到900~1000GW，遠高于終端裝機需求（DC）的450~490GW。預計到2024年年末，主產業鏈各環節產能均將超過1000GW，屆時各環節產能利用率估計均不超過60%。 其次是庫存高企。根據挪威咨詢機構Rystad Energy公司日前發布的一份研究報告，8月底歐洲光伏組件經銷商的組件庫存達到80GW，而歐洲今年全年的裝機量（DC）預計最高不超過90GW。 此外，還有一個因素是組件環節議價能力弱。組件是光伏制造鏈條中最后的組裝加工環節，壁壘最低，下游又是以五大四小為代表的央國企，議價能力較弱。從2023年年初至今，組件累計跌幅為0.9元/W，跌幅遠高于上游硅片的0.28元/W、電池片的0.36元/W。 在需求預期較弱、行業產能過剩幅度加大、上游價格還未止跌的情況下，組件價格或許還有一定的下跌空間，但是預計空間有限。畢竟1元/W的組件價格下，即便是硅片-電池片-組件的一體化廠商，如果不具備優秀的成本控制能力，也在虧損的邊緣。 （作者系杭銀理財研究員） |
