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    橫店東磁:光伏業務巨虧下投資放緩

    張廣明 來源:《太陽能發電》雜志 編輯:admin 橫店東磁
    曾預投資近50億元進軍太陽能光伏行業的橫店東磁,正為此深陷其中。橫店東磁新近發布的年報顯示,受光伏行業虧損拖累,該公司2011年歸屬上市公司股東凈利潤同比下降79.35%。 數據顯示,橫店東磁2011年光伏業務實現營業收入為11.05億元人民幣,同比增加13.56%;

      曾預投資近50億元進軍太陽能光伏行業的橫店東磁,正為此深陷其中。橫店東磁新近發布的年報顯示,受光伏行業虧損拖累,該公司2011年歸屬上市公司股東凈利潤同比下降79.35%。
      數據顯示,橫店東磁2011年光伏業務實現營業收入為11.05億元人民幣,同比增加13.56%;但毛利率為-8.50%,這導致其在該業務板塊的虧損至少要超過3億元。
      對比可以發現,在未計提資產減值準備等情況下,橫店東磁光伏板塊的收入仍不能覆蓋成本,這與毛利率依然超過10%的英利、尚德等一線廠商相比,確實存在很大的差距,這也表明該公司在光伏項目運營方面或許還存在很多問題。
      受業績虧損拖累,橫店東磁在光伏項目上的投資進度已經明顯放緩。該公司年產800MW的晶體硅太陽能電池片及300MW 組件項目基本已經停滯,而其曾欲在內蒙古耗資21.5億元的6000噸多晶硅項目至今也尚未正式啟動。
      橫店東磁在年報中也承認,受太陽能光伏行業不景氣影響,2011年下半年的相應投資放緩,導致工程進度放緩。
      不過,對于已經耗資近15億元的橫店東磁而言,僅靠推遲項目進度是否足以應對目前的困局,這或許是一個巨大的挑戰。
      雄心勃勃的光伏計劃
      資料顯示,橫店東磁的大股東為橫店集團,其實際控制人則為橫店社團經濟企業聯合會,后者通過橫店集團間接持有橫店東磁39.20%的股份。
      2009年,橫店東磁首次提出進軍太陽能光伏行業,斥資近2.82億元投資100MW晶體硅太陽能電池片項目,該項目各生產線于2010年陸續投產。資料顯示,該項目預計年實現銷售收入10億元,年凈利潤8047.7 萬元。根據其公布的數據顯示,該項目2010年實現的收益約為7300萬元,與其預定利潤仍有一定的差距。
      不過,這并未影響到橫店東磁對光伏項目的投資熱情。在2010年,橫店東磁曾于一年內通過了四個與光伏項目有關的投資決策。根據上述項目的投資規劃,橫店東磁將為此投資超過26億元。
      如果完成投資規劃,該公司的光伏生產業務將涵蓋硅片、電池片、組件等產業鏈中下游,將達到800MW晶體硅太陽能電池片、300MW組件、200MW太陽能硅片的產能及13萬只石英坩鍋產能。
      根據規劃,上述項目完全投產后,橫店東磁的光伏業務年實現收入將超過50億元,年實現利潤總額也將超過10億元。資料顯示,該公司2009年的營業收入為13.5億元,這僅為其規劃中光伏板塊收入的27%。上述項目的最終達產,無疑將極大提高橫店東磁的整體收入以及利潤水平。
      但這還不是橫店東磁投資計劃的全部。2011年8月,橫店東磁再次通過了投資6000噸多晶硅生產項目的議案,該項目投資額達到21.5億元。
      虧損之謎
      對于橫店東磁而言, 也許并未料到2011年光伏市場行情會轉變得如此之快。受歐債危機、美國“雙反”等因素影響,光伏行業產能出現嚴重過剩,使得其市場價格也出現深度下跌,跌幅高達50%。這使得一些二三線廠商不得不大幅壓縮產能,開工率普遍不足。
      受行業大環境拖累,橫店東磁的光伏板塊也出現了巨額虧損。根據其2011年第三季報以及年報估算,其在該業務板塊的虧損至少要超過3億元。
      該公司年報顯示,2011年其光伏業務實現營業收入11.05億元,同比增加13.56%;毛利率為-8.50%,同比減少26.30個百分點。
      進一步的數據還顯示,由橫店東磁太陽能事業部負責的800MW太陽能電池片以及300MW組件項目2011年實現利潤總額為-1.96億元,而杞縣東磁新能源有限公司同期則虧損7505萬元,這意味著其光伏業務去年的虧損額度將超過3億元。
      對此,橫店東磁董秘吳雪萍稱,公司目前每個月出貨量約在10MW,2011年產能利用率僅為35%,這是導致虧損的主要原因。
      據了解,作為該公司200MW太陽能硅片及13 萬只石英坩鍋投資項目的實施主體,其全資子公司杞縣東磁新能源有限公司2011年生產硅片68.28MW、石英坩堝4500只,硅片的產能利用率只有30%,坩堝則更低。
      不過,對比可以發現,橫店東磁光伏業務板塊的毛利率僅為-8.50%,這與其他龍頭企業至少10%以上的毛利率仍然存在較大的差距,這或許也暴露了其在市場拓展、成本控制等方面的不足。
      在一些業內人士看來,橫店東磁將虧損原因歸咎于大環境并不足以回應外界質疑。盡管國內行業龍頭尚德、英利等公司也出現了巨額虧損,但其更多是受美國會計準則對資產減值計提標準影響,計提大額資產以及商譽減值而致虧損。反觀國內會計準則,則完全不存在這一因素。
      從橫店東磁的年報來看,盡管2011年以來一些光伏裝備的價格已經出現了超過20%的跌幅,但該公司對其固定資產以及在建工程卻均未計提任何的減值準備,這在一定程度上也有違會計準則中有關謹慎性原則。而如果按照相應會計準則去計提資產減值損失,無疑其虧損額還將進一步增加。
      數據顯示,橫店東磁與光伏相關的設備價值為2.94億元,在建工程則為6300萬元,即便按照20%的標準來計提減值損失,則將要計提超過7000萬元,其 2011年整體能否繼續維持盈利還真難說。
      投資進度放緩
      受虧損影響,橫店東磁正在建設的光伏投資項目進度已經明顯放緩。
      橫店東磁在其2011年年報中表示,由于光伏行業急劇變化,多晶硅價格深幅下跌,公司亦需對多晶硅項目的技術進行再認證,故截止2011年12月31日原定6000噸多晶硅投資計劃尚未啟動。除了上述多晶硅投資項目外,由其太陽能事業部負責的800MW太陽能電池片以及300MW組件項目也已經處于停滯狀態。
      根據橫店東磁年報公布的資料,上述項目截至2010 年12 月31 日完成投資 6.44億元,只完成其19.71億元項目總投資的32.70%。吊詭的是,其在2011年年報中則稱,截至2011年年末,該項目完成投資6.2億元,進度為31.47%。對比可以發現,投資進度不但未有向前推進,反倒較前一年有所下降。
      此外,在其200MW太陽能硅片以及坩堝投資項目中,推進速度也已經明顯減緩。該項目分別于2010年3月以及11月由其董事會通過,項目建設期為二年,到當年年底項目進度就已經達到了48.08%。而其最近的數據則顯示,截至2011年年末,該項目進度為71.05%,明顯已經放緩。
      據了解,該公司當前的硅片產能為200MW、電池片500MW、組件300MW。可以看出,電池片產能僅達到其投資規劃中的55%。
      對此,橫店東磁解釋稱,受太陽能光伏行業不景氣影響,公司下半年相應投資放緩,導致工程進度變慢。
      綜合來看,橫店東磁在光伏板塊的投資放緩,除了市場大環境外,也不能排除資金鏈緊張因素。根據預算,其僅在2010年作出的硅片等四個項目的總投資額就將超過26億元,其中除了5.8億元已經明確為向銀行貸款外,近20億的資金均將由該公司自行解決。
      數據顯示,盡管該公司的流動比率以及負債比率均處于正常水平,但由于其流動資產中應收賬款、存貨等占比超過80%,而短期借款又遠遠超過銀行存款,因此其短期資金偏緊是不爭的事實。
      橫店東磁的年報則顯示,其2011年年末現金以及現金等價物為2.11億元,而與之相對應的,其短期借款為4.06億元,二者之間有著約2億元的缺口。

     

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