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華爾街出現了一批新“香餑餑”：電力交易員
在人工智能（AI）發展將助推電力需求量飆升的預期下，也由于電力和天然氣價格波動日趨劇烈，華爾街出現了一批新“香餑餑”：電力交易員。與過去十多年不同，此次瞄準相關人才的并非投行，而是大型對沖基金。對于電力交易員而言，對沖基金行業受到的監管更少，且給予的利潤份額和其他激勵措施也非常有吸引力，也是適合“大展拳腳”的好去處。 對沖基金瞄準電力交易機遇 總部位于得克薩斯州的對沖基金e360 Power的聯合創始人帕尼拉斯（Juan Penelas）稱：“我發現，當下，我們比以往任何時候都更加受到關注�！眅360 Power向來專注于電力交易，自2022年初以來，管理資產大約翻了一番，達到約4.7億美元。 而對于總部位于倫敦的HC集團（HC Group）而言，旗下的電力部門也最繁忙。該集團是一家專注于大宗商品行業的獵頭公司，而該公司的一位高管表示，在過去一年內，該公司幫助對沖基金物色相關交易員的案子，比給石油公司尋找員工的案子還多。 這背后都伴隨著一個趨勢：能源密集型人工智能（AI）行業的興起和能源轉型帶來的電氣化繁榮。麥肯錫的一項研究數據顯示，2019年~2023年間，全球電力期貨交易量猛增35%。一些地區的增長幅度更顯著，比如北歐地區的交易量增長了14倍，英國的銷量增加了兩倍。而國際能源署預計，未來兩年，由AI發展激發的電力能源使用量將增長10倍。 據業內人士透露，一些大型對沖基金已經注意到了上述趨勢，開始建立專業團隊，在全球多個市場上分散投資。而為了從公用事業行業、銀行和競爭對手投資機構的相關交易員，對沖基金們開始提供諸如大額簽約獎金、大額利潤分成式交易、公司汽車和司機服務等各類激勵措施。 管理著630億美元的城堡對沖基金（Citadel）就是相關領域的先行者，該機構最近擴大了電力交易團隊規模。千禧管理公司（Millennium Management）和Balyasny資產管理公司也建立了自己的電力交易團隊，從包括公用事業在內的多個行業處，高新聘請相關交易員和分析師。 千禧的前聯合首席投資官（CIO）簡安（Bobby Jain）在獲得53億美元啟動資金后，還于本月成立了一家新的對沖基金公司Jain Global。目前，該機構已經雇傭了10多名大宗商品領域的投資組合經理。據知情人士透露，大宗商品、電力和天然氣將是該機構最初關注的交易資產類別。 除了該市場未來的發展潛力，電價是過去一年價格波動最大的大宗商品之一。這一特點也是對沖基金們瞄上相關交易的原因。麥肯錫的估算顯示，過去的12個月，布倫特原油期貨價格在73美元~95美元/桶之間波動。而如果把電價的波動類比到布倫特原油期貨上，它過去一年的波動區間將從負值~850美元/桶。電價之波動可見一斑。 電力市場這種波動性加之復雜性，給投資者同時帶來了交易機會和風險。多年來，從摩根大通到法國電力公司，各式各樣的企業都曾在電力交易中碰壁，安然公司甚至因此破產，因為這一交易的提點，使得投資者一旦押注錯方向，就可能迅速面臨巨大損失。而電力監管機構則急于避免家庭和企業的電力賬單飆升。 對沖基金瞄準電力交易的最后一個因素在于，過去多年來，市場的力量平衡發生了變化，投行在其中的作用逐漸減弱。比如，十多年前，巴克萊銀行和德意志銀行等許多大投行旗下的能源交易平臺和業務曾經非�；馃�。但更嚴格的行業監管、審查以及隨之而來的更高的資本要求，導致許多銀行退出了能源交易領域，或在該領域的市場份額大幅下降。 資產管理公司Och Ziff Capital Management前能源主管戈登（Anthony Gordon）稱：“許多投行再也做不起這項業務了，這使得對沖基金進軍該交易的壁壘更低了�！备甑侨缃褚艳D投投資能源基礎設施的私募股權公司Avaio Capital，成為該機構的合伙人。 高薪、高提成、高福利下，交易員競相跳巢 與監管更嚴格的銀行業和公用事業行業相比，對沖基金為交易員提供了更寬松的交易環境，在某些情況下，也會獲得更多薪水和其他激勵措施。獵頭公司和交易員透露，頂級電力交易員通常會獲取所管理的相關基金利潤的12%~30%，而這一利潤份額和收益在大型對沖基金中更容易獲得，不需要成為頂級交易員，投資組合經理們普遍都能獲得這一利潤份額。 法國電力公司交易員沃森（Alex Watson）在由俄羅斯中斷供應導致天然氣、電力價格飆升時獲得了巨大投資回報。據業內人士透露，他對歐洲和英國電力價格差異的押注，凈賺了數百萬美元。而沃森去年已被億萬富翁邁克·普拉特創立的私人投資公司BlueCrest Capital Management高薪聘用。 獵頭公司和交易員透露，頂級交易員還將獲得數百萬美元的簽約獎金和公司汽車配司機等各類福利。與此同時，HC集團的一位高管表示，對沖基金的投資組合經理在一個好年份，可以賺取數千萬甚至數億美元的利潤。另據一位知情人士消息，總部位于康涅狄格州、專注于能源投資的對沖基金Freepoint Commodities在招聘相關交易員和投資組合經理時，承諾將第一年產生的投資利潤的50%作為報酬頒發給他們。該人士補充說，也許因為這一激勵措施太誘人，Freepoint Commodities的電力交易團隊迅速擴充，已成為該機構所有大宗商品交易團隊中，規模最大的一個團隊了。 也有包括大宗商品交易公司高管和其他交易員在內的業內人士警示稱，一些大型對沖基金提供高薪、高福利的背后，是這些被挖走的電力交易員，未來持續提供高回報的壓力。 大宗商品交易公司Vitol的一位高管稱：“由于俄烏沖突，2022年和2023年的電力和天然氣市場變得異常瘋狂。如果你站在交易的正確一邊，你也會意外地獲得瘋狂的回報，有些相關交易員的收入是往年的百倍。但至少截至目前，今年以來上述市場較過去幾年來說，仍比較平靜。如果沒有某種反常突發事件，今年這些交易員幾乎不可能賺到與那兩年同樣的錢�！� 不過，仍有許多市場人士提出，雖然由俄烏沖突導致的異常情況可能不太容易復制或重現，但電力天然氣等能源需求激增、已經數十年未更新的陳舊電網基礎設施以及全球持續推崇清潔能源轉型，也可能意味著未來將出現更多反常事件，或者至少電價、天然氣價格還將面臨極端波動。而這仍會給交易員帶來巨額回報機遇。 據《全球能源監測》（Global Energy Monitor）數據，自2000年以來，美國和歐洲已有1200多臺燃煤機組關閉，這使得電力系統和電價更容易受到極端天氣的影響，因為此前雖然會導致環境污染，但煤炭至少可以提供一種穩定的能源。而往后，缺少了煤炭的“補充”，電力系統壓力更大。并且，七國集團（G7）還承諾到2035年將關閉所有燃煤電廠。 戈登稱，目前甚至有一種流行的超短期策略，即在每日清晨電力需求較弱、價格較便宜的時段買入電力，隨后在需求高峰期、價格較高的時段，比如下午晚些時候賣出。同時，極端天氣也可能導致可再生能源豐富地區的價格大幅波動。比如，中午的一場意外風暴可能會減少依賴太陽能發電地區的能源供應，從而推高價格。這也可能帶來相關交易機會。 |
