一、從經濟性、政策、消納角度，分析分布式光伏空間

我國分布式光伏新增裝機火熱，地面電站受高價影響裝機節奏遞延，預計2023 年起并舉共行。2021-2022年由于硅料供給緊張，主產業鏈價格一路上漲，對價格較 為敏感的集中式裝機不及預期。根據國家能源局，2022年我國光伏新增裝機達 87.4GW，同比+59%，其中：集中式裝機達36.29GW，同比+41.8%，占比為41.5%；分布式裝機達51.11GW，同比+207.9%，已連續兩年超過集中式電站，主要系工商 業分布式裝機超翻倍增長，裝機達25.85GW，同比+236.5%；戶用分布式光伏新增 裝機達25.2GW，同比+17%。隨著大型風光基地項目開工建設，預計2023年地面電 站新增裝機占比將重新超過分布式。分布式市場方面，整縣推進及其他工商業分布 式和戶用光伏建設將繼續支撐分布式光伏發電市場，盡管占比下降，但裝機總量仍 將呈現上升態勢，“十四五”時期將形成集中式與分布式并舉的發展格局。我們認為， 在政策扶持、消納條件及經濟性等驅動因素作用下，我們預計23年全球/國內光伏新 增裝機為360-380GW/130-150GW，同比+48%/+60%，其中國內分布式新增裝機有 望達60-70GW，同比+27%。

歐洲：能源自主可控及自發經濟性推動分布式光伏裝機勢頭持續。政策因素方 面，《歐洲太陽能屋頂計劃》作為歐盟REPowerEU戰略的一部分，旨在快速完成大 規模分布式光伏部署，歐洲新能源轉型超出預期。市場因素方面，歐洲各國批發電 價高企刺激分布式光伏裝機，德國、西班牙、英國、法國、荷蘭、波蘭和土耳其將引 領歐洲市場。發電上網電價補貼（FIT）和“自發自用、余電上網”也將成為促進分 布式發展的重要動力，政府主導的拍賣計劃以外的工商業分布式項目越來越有吸引 力，企業購電協議（PPA）與現貨市場銷售的商業模式得到推廣，預計未來五年工商 業分布式新增裝機略超戶用分布式。

美國：ITC補貼政策利好光伏新增裝機。投資稅收抵免（ITC）允許光伏房地產、 商用及公用事業投資者享受30%的聯邦稅收抵免，并可將抵免額應用于個人所得稅。IRA法案的通過使得ITC得以延期，從而為美國光伏產業提供了長期投資環境，推動 了競爭和技術創新，并降低消費者能源成本。IEA預測2023-2025年美國新增光伏裝 機24.5GW/29.5GW/35.3GW，其中新增分布式裝機7.6GW/8.4 GW/10.2GW。

澳洲：戶用分布式對新增光伏裝機貢獻最大。澳大利亞分布式光伏起步較早， 政府實施的資金補貼和光伏發電上網電價補貼政策，以及澳洲特有的光照資源優勢， 都有助于打開屋頂光伏市場接受度。截至2021年底，澳大利亞戶用裝機已累計300萬 戶，戶用發電量占全國總量8%以上。澳洲政府通過小規模可再生能源計劃，對安裝 戶用光伏的用戶頒發小規模技術權證（STC），這些證書可以出售給電力零售商或 分配給系統安裝公司換取折扣。

日本：改善可再生能源市場整合，分布式和集中式光伏均衡發展。日本國土面 積有限、電力需求大，因此屋頂光伏和分布式電站在前期發展迅速，截至2020年底， 日本累計商業和住宅屋頂光伏裝機已達到41GW。由于燃料成本高企和日元疲軟，批 發電價和零售電價仍在上漲，因此相比余電上網，消費者更傾向于選擇自我消費， 使得分布式發電更具吸引力。為了推動再生能源發展，日本政府正在將光伏政策從 FIT向FIP轉變，后者指的是通過溢價的形式對再生能源發電企業進行補助，預計將 在大型電站領域催生新的商業模式。同時，日本政府通過劃定優惠區域（包括公共 建筑和農業用地）以及企業PPA，也將對分布式光伏產生積極影響。

巴西：凈計量電價延續分布光伏經濟性，補貼退坡對裝機熱度影響有限。巴西 分布式光伏裝機容量已超過17GW，安裝光伏系統超200萬套，主要為自發自用。2022 年，巴西發布14.300號法令，引入分布式光伏新監管框架，并允許低于5MW的光伏 系統在2023-2045年獲得凈計量電價，即余電上網售電價等于終端購電價（終端購電 價大幅高于集中電站上網電價），盡管通過逐步提高額外費用占配電費的比例實現 小型分布式項目補貼的退坡，但由于配電費用占巴西購電價格比例較低，因此補貼 退坡對分布式光伏自發自用模式的經濟性影響有限。