誰是洗牌者

　　中國光伏制造企業的產能是全球需求的兩倍，兼并重組是唯一出路，洗牌者很可能是光伏行業之外的企業

　　對外出口遇阻，對內價格戰慘烈，中國光伏行業已陷入普遍的財務困境。

　　對中國的光伏企業來說，眼前的巨額虧損和資金鏈緊張，或許是比歐盟反傾銷更迫在眉睫的難關。近日，光伏中概股2012財年二季報相繼公布。數據顯示，主要光伏企業虧損額均加大：英利綠色能源虧損9019萬美元，同比增加255.21%;賽維LDK(NYSE：LDK)虧損2.21億美元，同比增加152.33%;天合光能虧損9210萬美元。尚德電力尚未出二季報，但預計二季度毛利率為負10%。

　　更嚴重的是，從中國光伏企業的現金流和償債能力來看，企業捱過行業寒冬的前景不容樂觀。截至2012年6月30日，賽維LDK有現金2.962億美元，短期借款則高達24.3億美元;天合光能現金6.6億美元，短期借款為7.34億美元;英利綠色能源有現金和限制性現金共8.8億美元，短期借款13億美元。尚未公布二季報的尚德電力，一季度末的現金為4.74億美元，短期借款為15.75億美元。各企業均有不小的財務缺口。而且除了天合光能，主要光伏企業的速動比率都低于1.0，尚德電力和賽維LDK更是低于0.5(速動比率是業內常用的一個衡量企業短期償債能力的指標，即速動資產和流動負債的比值。一般認為，速動比率在1左右是健康的)。

　　眾多券商對光伏企業的償債能力表示懷疑。國金證券甚至認為光伏行業目前處于底部洗牌期，不排除一線企業退出市場的可能性。尚德電力和賽維LDK壓力最大，其債券價格也大幅低于面值，企業有破產風險。

　　光伏企業已感受到了資本市場的冷遇。英利的一位高層人士向《財經》記者坦言，英利在股市上已基本喪失融資能力，政策性銀行如國開行目前尚能提供貸款，但未來如何不好說。

　　英利今年5月發行了15億元人民幣的中期票據，在一定程度上緩解了資金壓力，但難以平衡商業銀行貸款停止的損失。“現在企業最需要有戰略眼光的銀行出手支持。銀行如果此時離開，或選擇觀望，企業就會很難受。”該高層人士表示。

　　盡管如此，一直以嚴格成本管理有別于其他光伏企業的英利總體情況尚可，尚未考慮用裁員降薪的手段來削減財務成本。

　　“找不到源頭活水，自然要靠減員增效。雖然英利不會降薪裁員，但我們從財務管理的角度非常理解那樣做的企業，這也是應對危機的一種辦法。”上述英利高層人士表示。

　　“那樣做”的企業名單已越來越長。

　　據《第一財經日報》報道，尚德電力決定暫停無錫地區部分電池工廠的生產，這次電池產能調整涉及的員工約1500人。天合光能董事長高紀凡承認公司將裁減大約200個管理崗位。而此前賽維LDK已宣布裁員5554人，裁員比例為22%。

　　《財經》記者在英利總部了解到，雖然英利宣稱不裁員降薪，也正在控制產量。英利原定2012年出貨量為2GW(200萬千瓦)，在上半年完成近1.2GW的情況下，公司將放慢生產步伐，致力于員工的專業化培訓工作。