中環股份稱，“若本次非公開發行股票募集資金項目實施后，公司的資產負債率將下降為47.12%，接近行業的平均水平，提升短期償債能力，財務狀況將大幅度改善�！�
　　但記者注意到，公司資金鏈在持續惡化中。中環股份2012年三季報顯示，其短期借款高達25.15億元，比2011年末的11.09億元大幅攀升126%；合并口徑的資產負債率也進一步增至74.06%。
　　“證監會嚴格限制再融資資金的用途，一般不允許補充流動資金和償還銀行貸款�！鄙鲜鲅芯繂T稱，但中環股份此次定向增發只有兩位投資者，大股東中環集團以及渤海信息基金，且都承諾三年的鎖定期，所以通過了證監會審核。根據增發方案，中環集團認購3254.68萬股，渤海信息認購1.22億股，兩公司總計認購約1.55億股，實際控制人均為天津市國資委。
　　11月19日，中環股份終于拿到新增發方案的發行批文。
　 國資終救急：能否翻身難料
　　“中環股份償債壓力巨大，公司應該會盡快完成定增�！鄙鲜鲅芯繂T對坦言。
　　中環股份證券代表孫娟紅告訴記者，“這次增發采取的是提前鎖定投資者的方式，公司已經和認購方簽訂了認購協議，增發應該沒有問題，會盡快實施。”
　　但問題在于，天津國資委拿出19億真金白銀馳援上市公司，能否挽狂瀾于既倒？
　　三季報顯示，公司營業利潤為-6029.09萬元，第三季度虧損繼續擴大。處于經營困境中的中環股份將賭注押在了下游光伏電站。
　　對于被業內看作“全球最大光伏電站項目”的最新進展，記者從公司獲悉，中環股份將與SunPower Corporation 、內蒙古電力（集團）有限責任公司、呼和浩特金橋城建發展有限責任公司共同出資4億元作為最初投資設立“華夏聚光（內蒙古）光伏電力有限公司”。其中，中環股份出資1.6億元，占合資公司注資的40%。
　　“這只是前期投資，建設一個裝機容量100MW的光伏電站，總投資都在10億元級別�！鄙虾Ｒ晃还夥�行業人士指出，“光伏電站規劃投資巨大，目前建設光伏電站的成本大概是9元/瓦，即便是行業最低的成本也要7-8元/瓦。”據該人士保守估算，7.5GW裝機容量光伏電站總投資約600億元。中環股份按40%出資，資金需求將達到240億元的規模。
　　截至今年9月底，中環股份凈資產為19.06億元，即便算上即將入袋的19億元定增資金，公司凈資產也只有38億元。240億元的投資，相當于再造6個中環股份，中環股份緊張的資金鏈能否承壓？
　　“公司目前只想盡快完成定增，進一步融資還沒有考慮，要看后面投資電站的進展�！睂O娟紅回應。
　　中環股份表示，其參建的光伏電站項目將優先使用公司自產太陽能電池單晶硅片，但目前還無法翔實準確測算7.5GW的電站采購硅片的數量，無法詳細準確測算出對公司收入、利潤的影響�！俺鲑Y、批地、環評，特別是發電上網的路條都不是容易辦到的事情，世界最大的光伏電站？只當是看熱鬧吧�！鄙鲜龉夥�行業人士坦言，目前業內對中環股份的電站計劃仍持懷疑態度。
　  扎堆電站 后勁不足
　　對光伏企業而言，投資電站似乎成為了最后的“救命稻草”。
　　今年下半年伊始，中環股份就發布公告稱，將在未來五年內聯合其他四家企業在內蒙古投資建設7.5GW 的光伏電站。
　　相比于近一年多來業內一些企業動輒幾十甚至幾百兆瓦的電站投資而言，7.5GW 的規模，具有巨大的想象空間。作為2009 年豪擲數十億進入光伏行業的中環股份而言，現實可能遠沒有預料中那么美妙。數據顯示，該公司光伏板塊上半年的毛利率僅有5.03%，要遠遠低于其原有主業半導體行業13.94% 的毛利率，可謂是“偷雞不成反蝕把米”。
　　值得關注的是，該公司此時發布投資電站的備忘錄，也不乏其他利益上的考慮，即中環股份有意進行定向增發，而該議案已經在其6 月末召開的臨時股東大會上獲得通過。此次電站投資公告，無疑可以為其此次定向增發的股價方面，增加一些籌碼以及想象空間。
　　不過，對于中環股份而言，想要完成每年超過1 吉瓦的電站建設，面臨的難題也不小。即便以現在的投資成本來看，每年超過百億的建設成本就是最大的考驗。

 

作者： 來源：周末金證券 責任編輯：郭燕

• 上一篇：Intertek攜SASO共同應對沙特新規
• 下一篇：盾安環境：“城鎮化”助推可再生..