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    光伏企業有望迎來業績估值雙提升

    2013-07-01 14:34:13 太陽能發電網
    全球需求穩定增長,傳統歐洲市場地位下降;產能化持續推進,供需格局向平衡態發展。可以判斷,行業已經反轉,歐盟“雙反”僅僅是光伏行業開啟新一輪周期的擾動。產品價格企穩反彈,企業產能利用率重返高位,毛利率回升,企業盈利改善已得到確認。國內利好政策即將出臺,企

     

      全球需求穩定增長,傳統歐洲市場地位下降;產能化持續推進,供需格局向平衡態發展。可以判斷,行業已經反轉,歐盟“雙反”僅僅是光伏行業開啟新一輪周期的擾動。產品價格企穩反彈,企業產能利用率重返高位,毛利率回升,企業盈利改善已得到確認。國內利好政策即將出臺,企業有望迎來業績估值雙提升。

      歐盟初裁

      歐盟27個成員國對中國太陽能產品反傾銷初裁建議案投票,其中18國反對、4國支持、5國棄權。盡管反對票過半,但歐盟委員會宣布,歐盟自6月6日起征收11.8%的臨時反傾銷稅;如果中歐雙方未能在8月6日前達成解決方案,屆時反傾銷平均稅率將升至47.6%。我們對于8月6日的第二階段初裁結果和12月的終裁結果持樂觀態度。

      歐盟委員會發明了“兩階段”的初裁手段,凸顯了光伏“雙反”案中政治博弈的濃厚氣味,這也是中國高層、歐盟成員國、歐盟企業共同反對的結果。在8月6日之前,中方有兩個月的緩沖期,雙方有足夠的時間談判磋商;中方為此準備了包括“一裁兩立”在內的反制舉措作為談判籌碼,所謂“一裁”就是對原產于美歐韓的太陽能級多晶硅初裁,“兩立”則是對進口葡萄酒和汽車反傾銷立案。

      根據歐盟反傾銷章程的規定,成員國投票對于初裁沒有決定作用,但是終裁必須成員國投票通過,因此我們對于12月反傾銷終裁的結果持極大的樂觀態度。而8月6日的第二階段初裁結果,歐盟委員會有權力做出獨立裁決,但是我們仍然相對樂觀,維持11.8%的低稅率或是不征稅的可能性較大。

      傳統歐洲市場的新增裝機量占比將由2012年的55%下降至35%左右,歐盟“雙反”對于中國光伏企業并不構成致命影響。以中國、日本、美國為代表的“金磚”市場逐漸取代歐洲成為主流市場;而南非、泰國、智利為代表的“新鉆”市場具有巨大的潛力。

      由于傳統歐洲市場出于補貼資金等方面的考慮,歐洲各國的上網電價補貼下調較為嚴厲,過去兩三年超過政府預期的高速發展將告一段落。2013年,德國與意大利市場的萎縮基本成為事實;傳統歐洲市場的新增裝機量將由2012年的16GW下降至2013年的12GW左右,其在全球市場的占比也將從55%下降至35%左右。

      在2012年歐洲市場的16GW需求中,從中國的進口比例近70%;2013年,由于歐洲本土產能僅有4GW左右,不能滿足其12GW的需求量。即使中國企業面臨最為嚴厲的反傾銷稅,中國也不可能完全失去12GW的歐洲市場。



    作者: 來源:證券市場周刊 責任編輯:admin

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