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    尚德電力:生存還是死亡

    2013-07-07 12:05:59 太陽能發(fā)電網(wǎng)
    “掙扎、烏龍、無人相助,在長時間多種能量的角力之后,中國乃至世界光伏產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)的領(lǐng)軍企業(yè)尚德電力(NYSE:STP)走到了生死抉擇的歷史關(guān)頭。伴隨今年3月20日無錫市中級法院宣布擁有尚德電力95%產(chǎn)能的子公司無錫尚德的破產(chǎn)重整,兩個簡單而現(xiàn)實(shí)的問題便因此而生:第一個破產(chǎn)重整的大型著名光伏

      2008年在盧森堡成立的環(huán)球太陽能基金,持股比例為:尚德電力80%,施正榮10%,基金管理人羅梅羅10%。去年中期竟然爆出大股東失控,曾為國開行貸款提供擔(dān)保的5.6億歐元國債這一重要資產(chǎn)為子虛烏有。 

      諸如此類,在讓人們相信目前尚德電力賬務(wù)清理工作一定是件艱苦工程的同時,難免也讓人們感覺施正榮更像一位在船可能沉沒時,先他人而走的船長。

      過去一年多的消息中,施正榮的表現(xiàn)令每一為熱愛尚德電力的人無不心寒;未來一段的時間中,施正榮的表現(xiàn)必將影響著新股東會否進(jìn)入的決心,而新舊股東合作好壞已經(jīng)成為尚德電力生死的重要問題。

      國際投資專家的悲觀評估

      一個企業(yè)有無投資價值,企業(yè)家的自我介紹難免言過其實(shí),政府的推介適合參考,投資家的看法則相對冷靜。對于尚德電力,一段時間來國際投資專家的看法是:

      紐約Jefferies Group Inc的分析師表示,尚德電力永遠(yuǎn)不可能償還其債務(wù),建議投資者拋售該公司股票,永遠(yuǎn)不要買入。

      標(biāo)普的金融分析師季諾則表示,任何形式的政府救濟(jì)都將是不明智的。他認(rèn)為由于尚德高達(dá)20億美元的債務(wù)太過龐大,“拯救尚德的白騎士不會出現(xiàn)。”

      2012年7月,紐約Maxim Group LLC的分析師已將尚德電力12個月的目標(biāo)價從50美分下調(diào)至0美分。

      生存的幾率大于死亡

      無錫尚德重組成功,尚德電力生存成功;無錫尚德重組成功,尚德電力生存不成功;無錫尚德重組不成功,尚德電力生存不成功……

      尚德電力的生存與死亡之戰(zhàn)交織在多種組合變數(shù)之中,增加著結(jié)果的不確定性。無論如何,尚德電力應(yīng)當(dāng)生存下去一定是境內(nèi)外大多數(shù)利益關(guān)系者的共識,并成為生死天平上一個重要的砝碼。

      無論是品牌價值、生產(chǎn)能力,還是資產(chǎn)負(fù)債情況,尚德電力的潛在價值都應(yīng)當(dāng)不輸于業(yè)內(nèi)另一位“難兄難弟”——賽維。如果推論無誤,目前賽維已經(jīng)有了新的階段性“中國合伙人”。同樣站在“光伏產(chǎn)業(yè)前景無限,規(guī)模企業(yè)的主要問題是現(xiàn)金流困難”這一判斷的基礎(chǔ)之上,尚德電力生存下去的理由是具備的。

      生存下去,賽維最大的問題是如何降低龐大的多晶硅資產(chǎn)壓力,最大的優(yōu)勢是良好的治理結(jié)構(gòu)和市場化的運(yùn)作;尚德電力的最大優(yōu)勢是品牌和資產(chǎn),最大的問題可能恰恰是賽維最大優(yōu)勢的反面。

      可能讓尚德電力瞬間死亡的是美國資本市場的判定;可能讓尚德電力生存下去的則是境內(nèi)外新資本的進(jìn)入。事實(shí)上無錫尚德正在尋找著自己的“中國合伙人”。在第一次債權(quán)人大會上,管理人小組的代表說:將本著債權(quán)人利益最大化和有利于實(shí)現(xiàn)公司重整復(fù)蘇的原則,盡快完成重整計劃草案的制作及完成戰(zhàn)略投資者的遴選。



    作者: 來源:中國能源報 責(zé)任編輯:admin

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