自2013年下半年以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委、能源局、財(cái)政部、國(guó)家電網(wǎng)和稅務(wù)總局等部委陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)政策支持分布式光伏電站市場(chǎng)的發(fā)展。

　　有數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，分布式光伏領(lǐng)域?qū)⒃?014年迎來(lái)400%的增長(zhǎng)。盡管上述政策實(shí)效仍有待在后續(xù)的執(zhí)行過(guò)程中加以驗(yàn)證，但隨著國(guó)內(nèi)分布式光伏領(lǐng)域政策形成閉環(huán)，原有制約分布式光伏電站市場(chǎng)發(fā)展的兩大核心問(wèn)題“補(bǔ)貼”與“并網(wǎng)”正逐步得到解決。但筆者認(rèn)為，擺在分布式光伏電站開(kāi)發(fā)商面前的，將是日益凸顯的融資難題。

　　合同能源管理為主流模式

　　目前應(yīng)用最為廣泛的分布式光伏電站主要是建立在城市建筑物屋頂?shù)墓夥�發(fā)電項(xiàng)目。按照屋頂?shù)臉I(yè)主分類(lèi)，主要可分為工商業(yè)企業(yè)廠(chǎng)房屋頂電站和居民住房屋頂電站兩大類(lèi)。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委2013年確定的光伏電價(jià)及補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)階段我國(guó)的分布式光伏電站補(bǔ)貼采取“優(yōu)先自發(fā)自用，余量上網(wǎng)，統(tǒng)一每度電補(bǔ)貼0.42元”的補(bǔ)貼方式。因此，分布式光伏電站的收益率很大程度上取決于對(duì)應(yīng)用戶(hù)的用電價(jià)格。

　　對(duì)于居民住房屋頂電站，由于下游用戶(hù)為居民用電，電價(jià)較低，使得電站投資回收期過(guò)長(zhǎng)（一般10年以上），經(jīng)濟(jì)性較低。因此現(xiàn)階段居民住房屋頂電站，不論是居民自建或開(kāi)發(fā)商建設(shè)，其發(fā)展空間均有限。

　　相比之下，工商業(yè)企業(yè)廠(chǎng)房屋頂電站經(jīng)濟(jì)性尚可（投資回收期一般6-8年）。該類(lèi)電站主要建設(shè)模式也有兩種，即工商業(yè)企業(yè)自主建設(shè)，或委托光伏電站開(kāi)發(fā)商建設(shè)（即采用合同能源管理模式）。

　　盡管光伏電站技術(shù)門(mén)檻較低，但工商業(yè)企業(yè)自主建設(shè)項(xiàng)目仍存在較大難度，例如，涉及與多個(gè)政府部門(mén)、能源局、地方電力局、銀行以及電站設(shè)計(jì)、施工等單位打交道，須組建專(zhuān)業(yè)的光伏電站運(yùn)維團(tuán)隊(duì)……這對(duì)于本身并不從事光伏行業(yè)的工商業(yè)企業(yè)而言，需要耗費(fèi)較大精力且投資回報(bào)并不具備絕對(duì)吸引力。

　　在這樣的背景下，工商業(yè)企業(yè)委托光伏電站開(kāi)發(fā)商以合同能源管理模式建設(shè)分布式光伏電站的模式能夠充分利用光伏電站開(kāi)發(fā)商的專(zhuān)業(yè)能力、降低項(xiàng)目投資環(huán)節(jié)交易成本、有助最大程度地提高光伏電站項(xiàng)目的收益水平，正逐漸成為分布式光伏電站領(lǐng)域的主流模式。

　　分布式光伏電站開(kāi)發(fā)商的融資困境

　　盡管工商業(yè)企業(yè)委托光伏電站開(kāi)發(fā)商以合同能源管理模式建設(shè)分布式光伏電站的模式有著諸多優(yōu)勢(shì)，但現(xiàn)階段，光伏電站開(kāi)發(fā)商仍遇到無(wú)法回避的融資障礙。這其中，除了傳統(tǒng)合同能源管理項(xiàng)目融資中“輕資產(chǎn)、擔(dān)保難”的困境，還面臨缺乏長(zhǎng)期融資渠道、用能單位違約風(fēng)險(xiǎn)偏高、補(bǔ)貼細(xì)節(jié)尚待厘清、項(xiàng)目滾動(dòng)開(kāi)發(fā)能力等額外挑戰(zhàn)：

　　其一，與主流合同能源管理項(xiàng)目相比，分布式光伏電站投資周期更長(zhǎng)。目前合同能源管理領(lǐng)域常見(jiàn)項(xiàng)目類(lèi)型，如余熱余壓發(fā)電改造項(xiàng)目、LED綠色照明改造項(xiàng)目等，節(jié)能效益均可達(dá)50%，投資回收期一般為3-5年。而基于當(dāng)前電價(jià)補(bǔ)貼水平，工商業(yè)企業(yè)屋頂分布式電站的投資回收期則需要達(dá)到6-8年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，收益率明顯低于其他類(lèi)合同能源管理項(xiàng)目，周期偏長(zhǎng)。這一方面導(dǎo)致開(kāi)發(fā)商既渴求長(zhǎng)期資金又難以獲得長(zhǎng)期融資，多以短期債務(wù)融資來(lái)做長(zhǎng)期回報(bào)安排，容易出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面導(dǎo)致開(kāi)發(fā)商需要面臨更大的用能單位持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。