碳債券落地 激活碳金融成關(guān)鍵一步

　　“碳交易試點(diǎn)啟動之后壓力更大”、“履約高峰來臨之前，市場冷清的表象讓我們感到揪心”、“碳市場如果沒有流動性，碳價格就會失真”……在今年舉辦的深圳國際低碳論壇上，來自湖北、上海、北京、深圳等地的碳排放交易試點(diǎn)負(fù)責(zé)人紛紛“吐槽”。運(yùn)作時間不長的碳市場如何突破發(fā)展困境，如何提高碳資產(chǎn)流動性、解決企業(yè)履約難題成為熱議話題。

　　在碳圈人士看來，盤活碳資產(chǎn)，發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)，是降低企業(yè)碳配額交易的履約成本、激活碳交易二級市場活躍性的關(guān)鍵一步。在葛興安看來，碳市場的交易流動性及規(guī)模需要保持在更加穩(wěn)定的波動區(qū)間，而并非重復(fù)現(xiàn)貨交易市場運(yùn)作的首年路徑，臨近履約期才有不斷飆漲的走勢。“專業(yè)化的碳金融產(chǎn)品將會提高碳資產(chǎn)的價值，同時也會幫助企業(yè)降低碳履約成本，提高投資者參與的積極性，進(jìn)而對碳市場的流動性和活躍度有更好的正向促進(jìn)作用。”

　　今年5月，由浦發(fā)銀行主承銷的10億元中廣核風(fēng)電公司附加碳收益中期票據(jù)在銀行間市場開始發(fā)行，利率5.65%，成為首單掛鉤碳資產(chǎn)收益的債券，也是國內(nèi)率先將債券市場與碳交易市場聯(lián)動起來的金融產(chǎn)品。“碳資產(chǎn)終于進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)的視野，這無疑是一個非常大的創(chuàng)新和跨越。”熟悉碳金融產(chǎn)品開發(fā)人士稱，碳債券產(chǎn)品設(shè)計本身并不復(fù)雜，對于一些碳資產(chǎn)收益回報率較高的企業(yè)而言，旗下的風(fēng)電、水電等可再生能源項目均可以復(fù)制碳債券模式，來進(jìn)行綠色融資。另一方面，碳債券后續(xù)衍生產(chǎn)品也可以開發(fā)，比如證券機(jī)構(gòu)可以將所購買的碳債券轉(zhuǎn)為基金計劃，向投資者發(fā)售。

　　實際上，碳金融產(chǎn)品的開發(fā)與豐富正在成為各地交易所、金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)共同探索的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新內(nèi)容。梁平瑞介紹，興業(yè)銀行今年新增的900億元業(yè)務(wù)貸款規(guī)模中，有150億元信貸規(guī)模專項應(yīng)用于環(huán)保及節(jié)能減排領(lǐng)域，并配備接近200名專業(yè)綠色產(chǎn)品金融經(jīng)理和風(fēng)險經(jīng)理，“除了傳統(tǒng)的清算服務(wù)之外，銀行機(jī)構(gòu)希望能夠在碳資產(chǎn)的質(zhì)押，特別是將碳資產(chǎn)作為主體質(zhì)押品來進(jìn)行質(zhì)押融資，以及通過碳交易、排放權(quán)交易衍生出新的銀行產(chǎn)品，比如發(fā)債、期貨、基金等。”此外，為解決市場流動性困境，深圳排放權(quán)交易所也在嘗試研究包括合同能源管理受益權(quán)、碳基金、碳配額質(zhì)押等一系列金融產(chǎn)品。

　　《2014年中國低碳金融發(fā)展報告》顯示，在低碳金融領(lǐng)域的投資方面，國內(nèi)三家政策性銀行累計節(jié)能減排與低碳相關(guān)貸款達(dá)10000億元；國家性基金收入是120億元，通過項目撬動社會投資127億元。國內(nèi)已有18家商業(yè)銀行開展綠色信貸，信貸資金達(dá)16700多億元，以低碳投資為主題的公募基金累計資產(chǎn)達(dá)5.4億元，累計公益支出11.8億元。在私募方面，2013年全國低碳行業(yè)投資披露案例27起，融資總額35億元，集中在節(jié)能技術(shù)、節(jié)能服務(wù)、太陽能等領(lǐng)域。而在中央財大氣候與能源金融研究中心發(fā)布的氣候融資報告中，其核心策略是通過構(gòu)建國家和地方的氣候基金體系、強(qiáng)化碳市場的價格激勵作用、設(shè)計PPP機(jī)制來撬動私人資本的介入，并逐步引入金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展氣候金融業(yè)務(wù)。

　　不過，由于現(xiàn)貨交易不穩(wěn)定性及碳市場建設(shè)的政策波動，碳金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新仍面臨諸多挑戰(zhàn)。深圳排放權(quán)交易所總裁陳海鷗認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的KPI考核體系尚難支撐銀行層面做更多碳金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，由支行、分行直接接洽項目的機(jī)構(gòu)，不能在較短時間內(nèi)實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)收益，這也是整個低碳金融產(chǎn)業(yè)面臨的現(xiàn)實問題。而在劉青看來，碳金融產(chǎn)品目前還處于測試階段，能夠用于資產(chǎn)管理的相對較少，“考慮目前年度履約制度，碳配額產(chǎn)品持有的時間較短，用碳資產(chǎn)抵押，投資的預(yù)期不強(qiáng)，加上價格的波動性，市場還不成熟，相對投資風(fēng)險也會較大。這也是銀行機(jī)構(gòu)對于碳金融產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險不確定而難以深入的緣故。”