多重因素的較量
　　從重組方角度看，不上調(diào)20%受償比例的做法，原因也不止一個(gè)。
　　一位券商分析師對(duì)記者說(shuō)：“首先，超日的重整費(fèi)用分為幾個(gè)部分：以資本公積之股本溢價(jià)轉(zhuǎn)增股本16.8億股，投資人受讓上述轉(zhuǎn)增股份應(yīng)支付14.6億元；超日通過(guò)處置境內(nèi)外資產(chǎn)和借款等方式，籌集不低于5億元，合計(jì)不低于19.6億元將用于支付重整費(fèi)用、清償債務(wù)及作為超日后續(xù)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金。如果對(duì)普通債權(quán)受償比例上調(diào)10個(gè)點(diǎn)(保守估計(jì))，就會(huì)直接增加4.7億元，相當(dāng)于整個(gè)重整費(fèi)用被提高了近20%。”
　　他還指出，超日重整案投資人不只是協(xié)鑫集團(tuán)下屬的江蘇協(xié)鑫一家，包括了江蘇協(xié)鑫、嘉興長(zhǎng)元、上海安波、北京啟明、上海韜祥、上海辰祥、上海久陽(yáng)、上海文鑫和上海加辰等9方。江蘇協(xié)鑫的角色是超日未來(lái)的控股股東和本輪重組牽頭人，但償債資金只是承擔(dān)一部分；另外8方財(cái)務(wù)投資者則是債務(wù)清償和恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的支持方，要上調(diào)受償比例，就得獲得這8家公司的一致同意。而且，這8家公司也需要考慮各自在新的上調(diào)比例中承擔(dān)多少。“8家公司是不是要再去舉債、動(dòng)用原來(lái)的重組資金來(lái)補(bǔ)缺？重組超日的資金會(huì)不會(huì)也因此而減少？這些都是問(wèn)題。”
　　一家大額債權(quán)公司的內(nèi)部高層也告訴本報(bào)，此前公司曾預(yù)料到超日的財(cái)務(wù)困境，因此對(duì)過(guò)億元的兩筆債權(quán)做了70%以上計(jì)提。“現(xiàn)在各方還在商議，但變數(shù)難說(shuō)。”
　　還有一家美國(guó)上市公司（債權(quán)人之一）的管理層也透露，此次最看重還款的主要是阿特斯等大額債權(quán)人，“我們是參與者。”
　　與以往不同，這次協(xié)鑫集團(tuán)帶8家財(cái)務(wù)投資者“殺入”超日的做法，各方都較重視，也希望妥善處理完畢，這似乎也會(huì)給要求提高受償比例的普通大額債權(quán)人帶來(lái)一些阻力。
　　在此之前，超日曾有過(guò)潛在重組方，但因種種原因未能進(jìn)行下去。去年1月底，青海國(guó)投旗下的青海省木里煤業(yè)開發(fā)集團(tuán)有限公司（下稱“木里煤業(yè)”）與超日大股東達(dá)成過(guò)意向，打算持股超日太陽(yáng)至少35%的股份。但木里煤業(yè)一位相關(guān)人士告訴記者，超日的電站項(xiàng)目是他們接盤后擔(dān)心的。“對(duì)方的電站項(xiàng)目較多，而且集中于國(guó)外，這些小的分布式電站所要調(diào)查的包括土地審批、配套設(shè)施及上網(wǎng)等。調(diào)查需要時(shí)間、人力物力，我們擔(dān)心這會(huì)耽誤超日自身的發(fā)展。”

作者：王佑 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 責(zé)任編輯：gaoting