配額成為基金投資新標(biāo)的 需警惕兩類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
發(fā)展中的中國(guó)碳市場(chǎng)正在吸引投資者的注意。 10月24日，“嘉碳開(kāi)元基金”結(jié)束了在北京的路演活動(dòng)，這是該基金全國(guó)路演的最后一場(chǎng)。上述碳基金由深圳嘉碳資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)嘉碳資本公司）發(fā)行，產(chǎn)品包括“嘉碳開(kāi)元投資基金”和“嘉碳開(kāi)元平衡基金”，分別針對(duì)CCER
再以“平衡基金”為例，預(yù)計(jì)收益率的計(jì)算建立在未來(lái)碳額度價(jià)格上漲的預(yù)期這一基礎(chǔ)之上。 “平衡基金”將資金分散投向廣東、深圳和湖北三個(gè)市場(chǎng)，有利于實(shí)現(xiàn)投資多樣化，一定程度上抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。但其面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也不容小視。
以目前交易比較活躍的深圳和湖北碳市場(chǎng)為例，深圳碳市場(chǎng)從2013年6月開(kāi)市以來(lái)，價(jià)格從28元/噸一直攀升至最高143元/噸，在今年7月份第一個(gè)履約期結(jié)束時(shí)收盤(pán)價(jià)為70元/噸，目前價(jià)格在50元左右，對(duì)交易操作時(shí)點(diǎn)有著很高的要求。同時(shí)，進(jìn)入2014履約年以來(lái)，深圳、廣東市場(chǎng)價(jià)格總體下行，下一個(gè)履約期來(lái)臨時(shí)走勢(shì)仍有待觀察。同時(shí)，從開(kāi)市起，湖北碳市場(chǎng)價(jià)格保持相對(duì)平穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)較小，未來(lái)上漲幅度仍然存疑。
與此同時(shí)，“平衡基金”也面臨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前碳市場(chǎng)交易主體數(shù)量和交易量較少，無(wú)論市場(chǎng)寬度還是深度都不足，市場(chǎng)流動(dòng)性較差。
根據(jù)募集方案，“平衡基金”滿倉(cāng)情況下在深圳碳市場(chǎng)持倉(cāng)量超過(guò)3萬(wàn)噸，廣東和湖北碳市場(chǎng)的持倉(cāng)量將超過(guò)10萬(wàn)噸以上。基金持有的配額在出售時(shí)可能面臨需求不足的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，基金管理團(tuán)隊(duì)表示，可以在履約前一兩個(gè)季度分批出售持有配額，以降低風(fēng)險(xiǎn)。
投資者對(duì)碳市場(chǎng)興趣大、了解少
目前，“碳基金”在學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界并沒(méi)有明確的定義。
對(duì)此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心主任王遙在其著作《氣候金融》中認(rèn)為，碳基金是為進(jìn)行碳信用交易而設(shè)立的資金機(jī)構(gòu)。其中，碳信用在國(guó)際市場(chǎng)一般指清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目所產(chǎn)生的經(jīng)核證的減排量CERs和聯(lián)合履約機(jī)制項(xiàng)目所產(chǎn)生的減排單位ERUs。在我國(guó)碳信用應(yīng)該還包括中國(guó)核證減排量CCER和7個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)碳配額。根據(jù)資金來(lái)源的不同，碳基金可以分為公共基金、公私混合基金和私募基金。
通過(guò)基金方式吸引更多機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者的進(jìn)入，無(wú)疑能夠?qū)δ壳拜^為冷淡的國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)起到活躍作用。不過(guò)，投資者對(duì)于碳市場(chǎng)的了解程度仍然有待加深。
作者：張晴 趙東 來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 責(zé)任編輯：wutongyufg
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