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    年報前瞻:電力企業高增長可期

    2015-01-15 10:10:53 太陽能發電網
    在煤價大幅下降、下游來水豐富等多重利好刺激下,電力行業不負眾望,2014年業績喜人。據Wind統計,截至1月14日,A股11家電力公司發布了業績預告或快報,其中預增7家,業績預虧預減3家,還有1家不確定。華電能源以1100%的凈利潤最大增幅居首。  近期,《關于進一步深化電力體制
      2015年高增長可期
      2015年,影響火電行業盈利的三大核心因素利用小時、煤價、電價都將保持基本穩定,行業盈利能力趨于穩健。
      同時,2014年特高壓獲得突破性進展,2015年特高壓線路審批和建設有望再上新臺階。國家電網此前明確提出,2014年下半年到2015年上半年“四交四直”全部開工,并計劃今明兩年開工“五交五直”。市場預計會有2條交流、4-5條直流特高壓線路獲批,有望帶來新一輪的投資熱潮。
      隨著2014年新投產的水電項目全面發揮效益,中信證券分析師認為,國投電力和川投能源2015年業績增長明確,預計雅礱江公司2015-2016年凈利潤分別為90億元、85億元(其中增值稅退稅貢獻分別為17億元、8億元),雅礱江公司業績的充分釋放有望使兩公司一季報表現靚麗。
      另一方面,在經濟新常態下,價值重估成為A股關注熱點。長期處于較低估值水平的電力行業,在2015年改革、降息等多重利好刺激下,盈利水平回升將引發電力行業價值重估。
      電力作為重資產行業,目前的降息周期對電力行業的投資機會構成實質利好。一方面,降息直接降低了企業的財務費用,增厚業績;更重要的是,無風險收益率的下降,將提升電力企業的估值水平,電力公司的股息收益率的吸引力大幅提升。
      銀河證券分析師認為,多重利好有望帶來電力估值體系變遷。電力公司低PE、低PB、低價“三低”凝聚市場熱情。具有代表性的17只電力股PE和PB均值分別為14.1倍和1.6倍,低于當前滬深300的市凈率和創業板的估值水平。
      而且電力行業具有盈利質量高、現金流狀況佳、重置成本高、資源稟賦價值高(大型水電、大型煤電外送能源基地),從產業資本定價的角度看,大型電力公司具有顯著的并購價值。同時,電力改革契機下的產業鏈延展,商業模式變化,引發價值重估。在電力改革契機下,發電行業具有向售電側整合的可能性。目前已經有不少大型發電企業正在準備進入售電市場。
      在電力改革、國企改革、估值體系變化三條主線作用下,2015年電力行業將開啟新的經營模式和景氣周期。電力新常態下,有競爭力的、優秀的公司有望脫穎而出。
      部分電力公司2014年業績情況
      

    作者:歐陽春香 來源:中國證券報·中證網 責任編輯:gaoting

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