光伏行業(yè)一度是金融機(jī)構(gòu)眼中的“寵兒”。然而，受歐債危機(jī)、國外市場萎靡等因素影響，商業(yè)銀行大量收縮信貸，“融資難”成為制約光伏行業(yè)發(fā)展最重要的瓶頸之一。
　　根據(jù)國家發(fā)展改革委近日公布的可再生能源規(guī)劃，到2017年，我國太陽能光伏發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)到70GW，風(fēng)能達(dá)到160GW，其中50%的太陽能裝機(jī)容量來自較小規(guī)模的分布式項(xiàng)目。
　　據(jù)此測算，2014～2017年，中國光伏電站需要7370億元的資金投入，其中分布式需要5220億元。
　　為尋求光伏電站融資模式的突破，中國光伏電力投融資聯(lián)盟近日在京成立。一頭是光伏行業(yè)的火熱夢想，另一頭卻是“融資難”的冰冷現(xiàn)實(shí)。光伏電力投融資聯(lián)盟的成立，或許可以在夢想與現(xiàn)實(shí)之間，搭建一條值得期待的路徑。

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　 融資路徑亟須拓寬
　　我國光伏產(chǎn)業(yè)的融資方式主要包括銀行貸款、國內(nèi)資本市場融資、國際資本市場融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和民間融資等。銀行貸款是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期相對重要的資金來源渠道，包括商業(yè)銀行貸款和政策性貸款。然而，由于近年來一些光伏龍頭企業(yè)破產(chǎn)倒閉的負(fù)面影響，商業(yè)銀行大量收縮信貸，銀行貸款不再是光伏企業(yè)的主要籌資渠道。
　　國際資本市場融資也曾是光伏企業(yè)的重要融資渠道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005～2007年，我國光伏企業(yè)以美國資本市場融資為主。這期間，有11家中國光伏企業(yè)在美國完成了上市，1家在香港完成了上市，在美國上市的光伏企業(yè)最高市值曾經(jīng)達(dá)到了320億美元。2008～2011年底，我國光伏企業(yè)主要是以內(nèi)地和香港資本市場融資為主。這期間，有10多家光伏企業(yè)，以直接上市、并購上市、上市公司轉(zhuǎn)投光伏產(chǎn)業(yè)等多種方式實(shí)現(xiàn)融資。國際金融機(jī)構(gòu)也為中國光伏產(chǎn)業(yè)融資給予一定關(guān)注和支持。世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融機(jī)構(gòu)也為中國光伏產(chǎn)業(yè)提供低息優(yōu)惠貸款，不過也有一些相應(yīng)的限制條件，這在一定程度上影響了光伏產(chǎn)業(yè)的自主發(fā)展。
　　在中國光伏電力投融資聯(lián)盟成立大會(huì)上，阿特斯陽光電力集團(tuán)董事長瞿曉鏵表示，美國光伏行業(yè)的融資手段或許有一定借鑒意義：“美國光伏項(xiàng)目融資領(lǐng)域運(yùn)用的兩種新模式：一是ABS（發(fā)電資產(chǎn)抵押債券）。這種做法通常是把屋頂、小型、分布式的屋頂光伏電量項(xiàng)目租賃合同，把其中評級、質(zhì)量比較高的租賃合同打包以后，通過國際上的三大評級機(jī)構(gòu)評級，評級以后直接在公開市場可以發(fā)放債券。2013年、2014年，這種做法在美國成功地為光伏業(yè)務(wù)融資3億余美元。融資成本方面，過去兩年為4%～5%，相對來講比較低。”
　　“二是Yieldco。這個(gè)詞本身也是一個(gè)創(chuàng)新詞匯，它是3個(gè)投資特性的組合——固定收益、成長性、上市。”瞿曉鏵說，上市就帶來了流通性和變現(xiàn)性。通常都會(huì)有一個(gè)發(fā)起人兼管理人，能夠放進(jìn)Yieldco里的資產(chǎn)都是低風(fēng)險(xiǎn)、高質(zhì)量的，并且是并網(wǎng)運(yùn)營以后的資產(chǎn)，能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，因此可以帶來穩(wěn)定收益。
　　據(jù)瞿曉鏵介紹，Yieldco將凈現(xiàn)金流的85%左右作為紅利，分派給投資者，同時(shí)通過發(fā)起管理人對新項(xiàng)目的強(qiáng)大開發(fā)能力，以及已有項(xiàng)目的并購能力，為股東提供12%～15%的成長空間。在美國，這種融資方式去年為光伏行業(yè)帶來了100多億美元的融資。
　　“Yieldco的融資成本（現(xiàn)金分紅率），為2%～3%，高的時(shí)候也會(huì)達(dá)到5%～6%。”瞿曉鏵說。

　　融資環(huán)境亟待改善
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)堑湫偷募夹g(shù)和資金密集型產(chǎn)業(yè)，融資渠道的暢通與否，對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大至關(guān)重要。目前，我國光伏產(chǎn)業(yè)融資出現(xiàn)了一些值得重視的問題——國家對光伏產(chǎn)業(yè)的日益重視與金融支持之間脫節(jié)較為嚴(yán)重；傳統(tǒng)單一的金融融資手段已不能滿足光伏產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展需求；金融市場化運(yùn)作與極具國際競爭力的光伏產(chǎn)業(yè)地位不匹配，等等。
　　“我國目前的融資成本是世界上比較高的。比如，一座光伏電站在歐美日的融資利率普遍在3%以下，而我國則普遍高達(dá)8%甚至10%。一座光伏電站，如果按每千瓦1萬元以及每年發(fā)電1000度計(jì)算，假定銀行利息為10%，這意味著，要達(dá)到‘1塊錢1度電’才能還上銀行利息。”國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心主任李俊峰在會(huì)上表示。
　　李俊峰告訴記者，如果按照歐美日2%～3%的普遍利息水平，則意味著融資成本大幅降低。世界銀行在1997年開始支持中國搞商業(yè)化開發(fā)項(xiàng)目，那時(shí)候貸款利率也是2%～3%。如果用這樣的利率來建設(shè)電站，我國的光伏發(fā)電成本就會(huì)明顯降低。這將成為今后投融資體制改革對新能源特別是光伏發(fā)展帶來的重要利好。
　　“目前，我國光伏發(fā)電技術(shù)和產(chǎn)業(yè)逐步穩(wěn)固，未來需要更大規(guī)模地啟動(dòng)光伏電力市場加快清潔電力生產(chǎn)。光伏電力是全新的電源模式，當(dāng)前我國的現(xiàn)有金融服務(wù)并不能完全滿足光伏電力訴求，金融體制機(jī)制對多元化的光伏發(fā)電應(yīng)用也存在諸多制約。”中國民生投資股份有限公司總裁李懷珍在接受記者采訪時(shí)表示。
　　李懷珍建議，為解決融資矛盾，需要根據(jù)光伏電力特性，結(jié)合銀行等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式，構(gòu)建良好的投融資環(huán)境——這不僅需要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)和銀行間的有機(jī)協(xié)作，更需要完善光伏投融資市場要素。促進(jìn)光伏行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，需要從國家層面繼續(xù)加大扶持力度，細(xì)分并完善傳統(tǒng)融資模式，優(yōu)化完善融資環(huán)境。

　　練好內(nèi)功方為根本
　　“現(xiàn)在，管理部門為了控制補(bǔ)貼額度而進(jìn)行總?cè)萘靠刂啤Ｃ磕辏�總的補(bǔ)貼指標(biāo)層層下發(fā)后，基本上都到了下半年，但這又是當(dāng)年要完成的指標(biāo)。這往往造成我們?yōu)榱送瓿僧?dāng)年指標(biāo)而‘未批先建’，或者拿到指標(biāo)以后搶工期，進(jìn)而出現(xiàn)很多問題。比如，規(guī)劃證、施工證、土地證都會(huì)引發(fā)貸款問題。尤其是土地證，有些銀行要求土地證明期權(quán)，而實(shí)際上，在當(dāng)年開工、當(dāng)年完工的情況下，土地證明在當(dāng)年往往拿不到。這類問題給我們帶來了現(xiàn)實(shí)的融資障礙。”中民新能投資有限公司總裁韓慶浩告訴記者。
　　韓慶浩表示，光伏行業(yè)建設(shè)周期與融資不匹配，光伏電站建設(shè)很快，有人甚至說兩三個(gè)月就能建完，時(shí)間很短。但與此同時(shí)，資金要求卻非常大，相關(guān)短期貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足光伏電站建設(shè)期的要求。但如果改為長期貸款，又會(huì)大幅增加項(xiàng)目成本，影響項(xiàng)目收益率。
　　目前，光伏電站的融資模式仍主要為傳統(tǒng)的抵押貸款，這使大型國有資本或上市公司優(yōu)勢明顯，而民營企業(yè)卻很難為項(xiàng)目籌集足夠資金。此外，貸款通常用公司資產(chǎn)而非項(xiàng)目資產(chǎn)，這也在一定程度上影響了對高質(zhì)量項(xiàng)目的激勵(lì)。
　　對于商業(yè)銀行融資嚴(yán)重受限、資本市場融資環(huán)境欠發(fā)達(dá)的現(xiàn)實(shí)，國家能源局新能源和可再生能源司有關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)上建議——服務(wù)專業(yè)化。銀行支持光伏電力發(fā)展，能不能先成立一個(gè)專職部門來做業(yè)務(wù)？對小型光伏發(fā)電項(xiàng)目，能不能設(shè)立一個(gè)貸款網(wǎng)點(diǎn)，進(jìn)而改進(jìn)服務(wù)？
　　該負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，要進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，使貸款能夠與光伏電站特性相適應(yīng)，既能夠提供長期貸款，也能夠給小型項(xiàng)目提供小額貸款。與此同時(shí)，也要探索“綠色信貸”——利率適度下浮，抵押方式更靈活。應(yīng)當(dāng)推廣項(xiàng)目融資，即用項(xiàng)目電費(fèi)收益權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，而不再要求股東項(xiàng)目業(yè)主以固定資產(chǎn)抵押。
　　值得一提的是，天合光能集團(tuán)董事長高紀(jì)凡認(rèn)為，光伏行業(yè)也不能只指望金融資本，還應(yīng)專注練好內(nèi)功。“現(xiàn)在，不僅要看到巨大的發(fā)展空間，更要提供產(chǎn)業(yè)怎么給金融機(jī)構(gòu)帶來穩(wěn)定和可預(yù)期收益的解決方案，這才是關(guān)鍵。做大是一方面，更重要的是要做好，這樣，金融資本進(jìn)來以后嘗到甜頭，今后就會(huì)繼續(xù)支持。如果由于種種原因，使金融資本蒙受損失，只會(huì)使得金融資本加快‘逃離’光伏產(chǎn)業(yè)。”