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    另類光伏電站退出模式

    不直接轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司的股權(quán),而是轉(zhuǎn)讓持有這個(gè)項(xiàng)目公司股權(quán)的上級(jí)公司。這種打擦邊球的方式仍屬“路條”買賣,顯然并非政策環(huán)境所允許的可持續(xù)的商業(yè)模式 來源:《太陽(yáng)能發(fā)電》雜志 ■ 2015/04 原文標(biāo)題:另類電站退出模式 記者:張廣明 相關(guān)


        變通之路
        正所謂“上有政策,下有對(duì)策”。許多企業(yè)似乎已經(jīng)找到了繞開這一“路條”限賣政策的法寶。
        近期,屢有公司發(fā)布公告稱,將轉(zhuǎn)讓其所屬的子公司的全部股權(quán)。
        其中一家上市公司的公告就顯示,被轉(zhuǎn)讓的子公司的主要資產(chǎn),是位于某地的光伏發(fā)電項(xiàng)目的所有權(quán)。就轉(zhuǎn)讓的價(jià)格來看,最終的出讓價(jià)與被轉(zhuǎn)讓公司的注冊(cè)資本一致,這表明上述光伏電站項(xiàng)目并未真正開工。
        通過資料不難發(fā)現(xiàn),這家公司之所以愿意將子公司原價(jià)轉(zhuǎn)讓,其背后的奧秘,在于需要將該子公司所含項(xiàng)目的EPC承包給受讓公司。
        無獨(dú)有偶,另外一家上市公司也發(fā)布了類似的公告,并表示本次成功售出的光電電站項(xiàng)目,是公司對(duì)業(yè)務(wù)模式和盈利模式的一種全新探索與創(chuàng)新。
        總結(jié)來看,在上述電站項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓方式中,大多通過多層持股的方式,并在最終的交易中,采用轉(zhuǎn)讓持有項(xiàng)目的子公司的股權(quán),而非直接轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司的股權(quán),并以此達(dá)到避開“項(xiàng)目備案主體不變”這一用來判斷是否存在“路條”買賣情況的條件。
        只是,這種打擦邊球的方式能夠走多遠(yuǎn),還很難說。畢竟,按照實(shí)質(zhì)重于形式的“穿透原則”,這仍屬“路條”買賣,顯然并非政策環(huán)境所允許的可持續(xù)的商業(yè)模式。

        創(chuàng)新能力的考驗(yàn)
        據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),自2014年以來,各路資本正密集進(jìn)入光伏電站領(lǐng)域,其中不乏恒大、中民投這樣的大手筆投資者。
        此外,類似中國(guó)平安、國(guó)開金融、紅杉資本等金融資本,也在布局光伏電站項(xiàng)目投資。
        這也意味著,在僅僅三四年的時(shí)間里,中國(guó)光伏電站市場(chǎng)的投資格局就已經(jīng)發(fā)生了重大的改變,由剛開始的單一企業(yè)年均投資數(shù)十兆瓦的規(guī)模,已經(jīng)躍至吉瓦甚至數(shù)吉瓦的規(guī)模。并且,后一種趨勢(shì),正有成為主流的架勢(shì)。
        不過,就現(xiàn)有的一些案例來看,對(duì)于這種年投資項(xiàng)目規(guī)模過大的專業(yè)化的電站運(yùn)營(yíng)模式而言,除了個(gè)別企業(yè)在包括融資等綜合實(shí)力方面相對(duì)較強(qiáng)外,在包括商業(yè)模式等方面的創(chuàng)新上,卻并未有太多的動(dòng)作。
        因此,對(duì)于這些財(cái)大氣粗的投資者而言,如何能夠憑借其自身所具有的一些優(yōu)勢(shì),在利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的生態(tài)鏈方面,進(jìn)行有目的的布局和搭建,尤其是在圍繞電站的交易、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)品金融化方面,若能有更多創(chuàng)新,則絕對(duì)是整個(gè)行業(yè)發(fā)展的福音。
        不過,這也對(duì)這些企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略制定、長(zhǎng)期耕耘的決心以及創(chuàng)新能力方面,提出了巨大的考驗(yàn)。


    作者:張廣明 來源:《太陽(yáng)能發(fā)電》雜志 責(zé)任編輯:admin

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