扒一扒那個收益率13%的光伏寶！
光伏寶~綠能寶~寶寶分不清楚~今年以來，這些標榜高收益率的光伏理財產品如雨后春筍般冒出來，從前首富彭曉峰重出江湖之作——國內首款以光伏電站為標的的互聯網金融產品“綠能寶”，再到國內首個由央企發起的互聯網光伏開發基金“光伏寶”，它們真的能賺那么多錢嗎？這種方式幫光伏企業融資靠譜嗎？
“光伏寶”是什么？
光伏寶這樣說自己
目前，在富盈平臺上共發布了2支“光伏寶1期”產品，除開放認購時間不同外，其核心要素基本一致。根據已披露信息，“光伏寶1期”產品屬于“太陽能光伏電站開發基金優先級LP收益權份額收益轉讓，該LP收益權在平臺全部等價轉讓，即不留存任何收益和分紅；但也同時轉讓風險，平臺、基金管理人及SPV在平臺交易中不承擔任何擔保責任，該產品的收益主要依托光伏電站項目儲備情況、電站能否按照前述的BT協議完成建設與股權移交及基金管理人的管理能力。”
同時，網站也披露了擬融資光伏電站開發基金的核心要素：
擬融資太陽能電站開發基金要素（圖片來源：中廣核富盈互聯網金融服務有限公司網站）
如果您對金融產品不熟悉，估計看完這段官方定義可能還是一頭霧水。那么，“光伏寶”是個怎樣的產品？回答這個問題的核心在于，“光伏寶”所購買的“太陽能光伏電站開發基金優先級LP收益權份額”到底是什么？請大家結合下圖往下看。
“光伏寶”交易結構示意圖
插播【小科普】
1.什么是有限合伙企業？
擬融資的電站開發基金采用有限合伙企業形式。有限合伙企業由普通合伙人（general partner，簡稱GP）和有限合伙人（limited partner，簡稱LP）組成，其中，GP（至少一個）執行合伙事務并對有限合伙企業發生的債務承擔無限連帶責任，而LP不參與執行合伙事務，并僅以其在合伙中的財產份額承擔有限責任。說白了，LP在理論上更像是不參與公司經營、只承擔有限責任的公司優先股股東（雖然在實踐中，中國的LP們往往在合伙企業的運營決策中扮演更積極的角色）。
2.什么是優先級LP？
有時，由于風險分配等原因，在有限合伙企業中會進行結構化設計，將LP分為優先級和劣后級兩類。對外，優先級與劣后級LP均只承擔有限責任；對內，劣后級LP在本金及收益分配次序上較優先級LP為后，實際上對優先級LP起到一定程度“安全墊”作用。
3.什么是優先級LP收益權？
優先級LP對有限合伙企業中對應財產份額所享有的權利是一種類似于所有權的基礎性權利。而所謂收益權，則是以優先級LP對應財產份額未來可能產生的經濟利益（或經濟損失）為目標的一種財產權利。說白了，收益權是一種存在于基礎性權利之上的衍生性權利。以常見的股票收益權做類比，股東享有的股權是基礎性權利，除了通過分紅、股價變動來獲得經濟利益外，還享有通過股東大會投票來參與公司經營決策的人身權利；而對于股票收益權的受讓方，其享有的只是要求股東將經濟利益轉移給自己的請求權，并不能代股東行使投票權等人身權利。
因此，從官方披露信息來看，“光伏寶1期”的投資者享有的僅是優先級LP對應財產份額的收益權，其并不因此當然成為電站開發基金的優先級LP，也不能享有在顧問委員會中委派代表、參與合伙人會議表決等優先級LP所享有的人身權利。真正的優先級LP，隱身于未披露的合伙協議附件一之中。
作者：郭劍寒 來源：財新網-無所不能 責任編輯：wutongyufg
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