二、信托投資產品
　　2014年，英大國際信托有限責任公司相繼發行了“藍天—T001”新能源集合資金信托計劃、“藍天—T002”新能源集合資金信托計劃以及“藍天—Z001號”新能源集合資金信托計劃，募集資金分別用于投資山東熠峰光能有限公司、武威華東眾和新能源有限公司信托貸款以及廬江縣凱迪綠色能源開發有限公司信托貸款。截至2014年9月22日，“藍天—T001”共發行五期，募集資金總額30,000萬元；截至2014年11月5日，“藍天—T002”募集資金總額30,000萬元；截至2015年1月8日，“藍天—Z001號”共發行三期，募集資金總額20,000萬元。
　　以“藍天—T001”為例，該信托產品交易結構如下圖所示：
　　根據該信托產品計劃說明書，該信托計劃募集總規模為30,000萬元，其中10,000萬元將用于對山東熠峰光能有限公司（“山東熠峰”）的股權增資，持股比比為90.91%；20,000萬元用于向山東熠峰發放信托貸款。項目協議安排中，為確保信托計劃股權投資的到期退出機制，英大國際信托與山東熠峰另一股東恒潤光能及其控制人簽署《股權轉讓協議》；為確保信托貸款的安全，英大國際信托與恒潤光能簽署《股權質押合同》，后者將其持有山東熠峰之股權質押給英大國際信托，此外英大國際信托與借款人山東熠峰簽署《電費收費權質押合同》及《固定資產抵押合同》，后者將項目電費收費權以及電站主要資產質押及抵押給英大國際信托，借款人同時安排潤峰電力有限公司及其控制人與貸款人簽署《保證合同》，就借款人還款義務的履行提供連帶責任擔保。
　　由山東熠峰投資建設的47兆瓦光伏發電項目取得山東省發改委的正式核準，根據山東省物價局文件（魯價格〔2013〕119號），該電站執行1.2元每千瓦時上網電價。根據信托計劃說明書，信托產品預期年收益率在9.0%至9.5%之間。
　　通過本次操作，實現了山東熠峰股權融資與債權融資，股權融資滿足了項目資本金比例的要求，債權融資滿足項目建設融資的要求。信托計劃的投資相對靈活，根據《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》（中國銀行業監督管理委員會令2009年第1號），“信托公司可以運營債權、股權、物權及其他可行方式運用信托資金”。此外，通過信托計劃的融資形式，融資額度相對靈活，根據前述辦法，“單個信托計劃的自然人人數不得超過50人，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機構投資者數量不受限制”，但是信托公司發放信托貸款的額度受到其管理的總資產規模的限制，“向他人提供貸款不得超過其所管理的所有信托計劃實收余額的30%”。
　　2015年，國聯信托發行的“國聯創富131號集合資金信托計劃”被業內稱為首個分布式光伏信托產品。該計劃第一期募集規模為4000萬元，用于向愛康集團旗下蘇州重康電力開發有限公司提供信托貸款，信托產品預期年化收益率在7.5%至8.5%之間。

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作者：陸利忠 來源：《能源》雜志 責任編輯：wutongyufg

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