天合光能CFO譚韌:擬將下游電站業務單獨上市
作為全球最大的光伏組件供應商和領先的系統集成商，天合光能發力下游業務，目標成為一流的下游電站開發運營商。天合光能首席財務官譚韌公開表示，天合光能計劃將其下游光伏電站業務上市，可能以“GrowthCo”而非“YieldCo”的方式。
在近日舉辦的世界經濟論壇會議上，天合光能首席財務官譚韌公開表示，天合光能計劃將其下游
作為全球最大的光伏組件供應商和領先的系統集成商，天合光能發力下游業務，目標成為一流的下游電站開發運營商。天合光能首席財務官譚韌公開表示，天合光能計劃將其下游光伏電站業務上市，可能以“GrowthCo”而非“YieldCo”的方式。在近日舉辦的世界經濟論壇會議上，天合光能首席財務官譚韌公開表示，天合光能計劃將其下游光伏電站業務上市，可能以“GrowthCo”而非“YieldCo”的方式。
“我們還在討論到底在哪個市場上市比較合適，在哪里上市對于采取哪種方式也有很大的影響。”譚韌對記者解釋，上市地點的選擇標準主要考慮兩個方面，一方面看資產價值的體現以達到對現有投資人的回報，另一方面也要看市場的長期融資能力。
天合光能是全球最大的光伏組件供應商和領先的系統集成商。據天合光能今年第二季度公布的財報，凈營業額為7.229億美元，環比增長29.5%，同比增長39.2%；毛利潤率為20%；凈收入為4310萬美元，環比增長174.8%，同比增長317.8%。
就天合光能上市的戰略以及下游業務的進展，記者專訪了譚韌。
GrowthCo與YieldCo之分
記者：您在達沃斯論壇上提到天合光能下游業務計劃分拆上市，可能以growthco而非yieldco的方式進行。您認為GrowthCo的優勢在哪里？
譚韌：GrowthCo是我認為比較符合現在下游拆分上市的又一個概念，因為不少人對YieldCo有一些誤解，這個概念今年很熱，好像一說到光伏電站上市就想到YieldCo。其實，YieldCo是光伏電站資產收益上市方式的一種方式。
YieldCo是一種收益導向（yield-oriented）的融資模式，它是由某母公司持有一定規模的已并網發電的光伏電站資產，其現金收益穩定，未來預期明朗，所以將該資產打包產生的部分現金流以股息（dividend）形式按年或按季支付給股東的子公司，且多通過上市來公開募集資金。
與傳統上市公司不同，YieldCo的投資者更關注公司現金流的長期穩定，而非盈利能力的快速增長。YieldCo創設的核心目標是募集低成本資金并給與投資者以穩定的紅利回報。
而我所說的GrowthCo就是傳統的上市公司，將下游的光伏電站開發、建設和持有運營等所有的資產整體打包上市，它關注的是業務的增長率，也就是成長前景，股息分紅能力也可以是其中一個指標，也就是現金收益水平，對于成長型公司來說分紅也許有，但資金用于公司進一步的發展更居多，投資回報率是更重要的指標。
作者：王爾德 來源：21世紀經濟報道 責任編輯：wutongyufg
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