瞿曉鏵：擬于明年年初完成YieldCo在美上市準備
在2015年的光伏融資市場上，YieldCo是一個炙手可熱的概念。在為數不多的國內試水者中，向來以穩健著稱的阿特斯陽光電力集團（以下簡稱“阿特斯”）是一個引人關注的角色。
對Yieldco，阿特斯CEO瞿曉鏵有自己的理解。所謂Yieldco翻譯成中文即為固定收益成長型上市公司，它本身是一個創新性的詞匯，由固定收
記者：目前美股光伏上市企業股價都比較偏低，YieldCo市場也很低迷。你如何看待未來的YieldCo的市場環境？
瞿曉鏵：我覺得，用不著去猜將來一定會怎么樣，只要手里拿的是優質的電站資產就不怕，所謂優質的資產，比如可以納入YieldCo的都是已經并網發電、未來收入可期、能夠持續產生穩定現金流的資產。
這些資產獲得資本市場認可的途徑是有多種，換句話講變現的方式有多種。在公開市場發行做Yieldco只是其中一種方式，在非公開市場吸引那些由大型保險和養老基金組織的投資資金進入，也可以在資本市場獲得很強的變現能力。
因此，對我們來說，最重要的是持有優質資產，只要有好的項目就會有穩定的現金流，可以充分覆蓋貸款跟其他支出，形成一個良性循環。
記者：如果要選擇YieldCo，如何判斷操作YieldCo的市場時機？
瞿曉鏵：去年海外YieldCo股價高的時候，股息率大約在2-3個百分點，這時顯然它可以為上市公司提供非常廉價的資金，是操作的好時機。
在今年前兩個月，好一點的YieldCo股息率大約在5-6個百分點，差的達到8-9個百分點甚至更高。
作為投資者，選擇YieldCo估值最高的時機應該是首選，但當YieldCo要求的股息率達到了5-6個點百分點，這意味著它和一些大型保險基金或者養老基金對回報的追求是一樣的或者更高。在這種情況下，最佳選擇當然是將這個項目賣給養老基金，這是非�，F實的選擇。
任何一個市場都會有高潮跟低潮，YieldCo市場自然也不例外。所以不要把YieldCo神化，執著于非做YieldCo不可，它只是各種融資手段之一。
如果到明年年中，YieldCo市場不好，我們就不打算做了，因為我們一直認為不一定非得做它，它只是融資方式的一種。這也是為什么現在很多中概股還要退市的原因。
海外低風險國家電站項目現金流更好
記者：阿特斯在國內的光伏電站規模多大？
瞿曉鏵：我們現在已并網發電的有一百多MW，今年會再并網一些。到年底預計可以達到300－400MW。
記者：在光伏電站海內外布局方面，是否考慮過一定比例的平衡？
瞿曉鏵：從我們的電站資產布局來看，海外的布局明顯要比在國內多。這至少反映了兩點，首先“尺有所短，寸有所長”，我走出去的能力和海外市場拓展能力相對強一點。再者，這也體現了我們的一個基本判斷，在海外低風險國家的光伏電站目前現金流和收益狀況要比國內好。當然，這并不是說中國電站就一定不好，我相信中國電站目前遇到的各種問題總會解決。
記者：在光伏電站布局上，阿特斯傾向于自建還是收購？
瞿曉鏵：我們更傾向于自建，這可能與我們制造業的背景有關。
作者：王爾德 高曉慧 來源：21世紀經濟報道 責任編輯：wutongyufg
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