“美股光伏私有化過(guò)程艱難，耗費(fèi)時(shí)間也較長(zhǎng)。其過(guò)程首先要一些大股東提出私有化意向，上市公司收到提議后將組建董事特別委員會(huì)，由其評(píng)估大股東或者是買方集團(tuán)提出的提議是否合理。”蕭函表示，私有化耗時(shí)較長(zhǎng)，少則一年，多則兩年，那時(shí)市場(chǎng)情況說(shuō)不準(zhǔn)，也可能并不是好時(shí)機(jī)。

　　此前，艾瑞咨詢的報(bào)告也顯示，中概股回歸A股要邁過(guò)三道坎：第一道坎是私有化退市可能遭受股東訴訟。一旦啟動(dòng)私有化，如果私有化價(jià)格不如投資者的預(yù)期，就會(huì)招致投資者的非議乃至訴訟。

　　第二道坎是拆除VIE架構(gòu)。公開資料顯示，目前，在紐交所和納斯達(dá)克上市的200多家中概股中，有95家用了VIE架構(gòu)，其中不乏光伏股。對(duì)于這類公司來(lái)說(shuō)，他們必須終止全部VIE控制協(xié)議，在人民幣基金的協(xié)助下剔除美元基金，重組境內(nèi)及境外相關(guān)實(shí)體并終止員工期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，該環(huán)節(jié)同樣面臨著法律糾紛的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三道坎是國(guó)內(nèi)上市，中概企業(yè)回歸國(guó)內(nèi)后需要處理一系列法律手續(xù)，或者通過(guò)正常上市流程登陸A股，或者通過(guò)借殼實(shí)現(xiàn)上市，前者需要付出較高的時(shí)間成本，后者需要選擇合適的殼資源。

　　據(jù)悉，整個(gè)過(guò)程完成，少則一年，多則兩年。“其實(shí)，最終對(duì)公司的融資能力、估值的影響是好是壞，還需要到時(shí)候看。因?yàn)槿嗣駧挪▌?dòng)、上市審批速度等都無(wú)法判斷。”王海生說(shuō)。

　　王海生強(qiáng)調(diào)，回歸A股不確定性仍存，比如，四五年后，國(guó)內(nèi)上市是否仍然能夠維持一個(gè)高估值？屆時(shí)，中國(guó)的證券市場(chǎng)是不是比美國(guó)好？融資能力是否比美國(guó)強(qiáng)？這都不好說(shuō)。

　　同時(shí)，王海生認(rèn)為，目前，中國(guó)最好的光伏公司都在海外上市了，而國(guó)內(nèi)實(shí)際上并沒有真正的龍頭企業(yè)，所以國(guó)內(nèi)對(duì)于光伏制造業(yè)板塊也沒有一個(gè)公有的定價(jià)體系，如果這些主流廠商回歸的話，估值是向上還是向下，也具有不確定性。

　　蕭函也提醒，現(xiàn)在從美國(guó)退市，是否為好時(shí)機(jī)還需思考，一方面我國(guó)將實(shí)行注冊(cè)制，利好上市企業(yè)發(fā)展；但另一方面我國(guó)目前股市低迷，投資較弱。