華爾街寵兒變棄兒
　　讓分析師看穿SunEdison模式弊端的，源于去年二季度的一筆收購。去年7月20 日，SunEdison宣布斥資19億美元收購家用太陽能裝置公司Vivint Solar。商用業務已經眾多，SunEdison還要進軍家用太陽能，旋即引發投資者對其現金流質量和商業模式的擔憂。要知道，最近兩年來總額31億美 元的收購狂潮已讓SunEdison債務失控。
　　記者在發布于去年8月的公司二季度財報中看到，當季SunEdison凈虧損2.63億美元，大于市場預期，公司債務已高達百億美元。然而，此項交易最終未能達成，SunEdison也因此接受美國能源部和美國證監會的調查。
　 　華爾街投資者要的是未來，他們看中的是預期收益與風險，而不是財報中“營收創記錄”這樣的字眼。宣布收購的第二天，公司股價遭到瘋狂拋售。去年7月21 日，SunEdison股價暴跌7.23%，當月暴跌20.74%，從美股31.66美元跌至24.86美元。當時至今（今年4月21 日），SunEdison股價下瀉98%，今年短短不到五個月時間，股價就狂瀉93.38%。
　　如果細數稱得上“華爾街寵兒”的股票，跌得沒底的SunEdison絕對曾是其中一只。這家公司市值曾超過100億美元，如今（4月15日）卻只有4572萬美元。更別提破產申請中的161億美元債務。
　　去年10月，綠光資本創始人大衛·艾因霍恩（David Einhorn）還稱SunEdison是一家“運營良好、得益于開放式成長機會”的公司。如今的SunEdison是“華爾街寵兒變棄兒”。
　 　SunEdison讓對沖基金最受傷。包括Altai資本管理公司、AQR資本管理公司、拉里·羅賓斯的 Glenview 資本管理公司、大衛·艾因霍恩的綠光資本、萊昂·庫伯曼的歐米加顧問（Omega Advisors）、冷杉樹合伙人（Fir Tree Partners）、Appaloosa資本管理公司、史蒂芬·曼德爾的孤松資本（Lone Pine Capital）。
　　彭博社數據顯示， 去年底以上對沖基金擁有一半以上的SunEdison流通股，到今年4月17日，這些對沖基金只有用32%的SunEdison流通股了。綠光資本的大 衛·艾因霍恩將該公司流通股占基金整體投資組合的比例從今年一月的6.8%砍到了2.8%。原因正是綠光資本基金去年整體虧損20%，其中有很大部分都是 SunEdison暴跌引起的。
　　Altai資本管理公司最新年報顯示，截至2015年12月31日，其26%的公開募集資金都投到了 SunEdison中，另外26%的資金購買了SunEdison旗下兩可再生能源投資信托（YieldCo）TerraForm Power和TerraForm Global的股份。也就是說，截至去年底，Altai總共管理的2.08億美元資金，全都投入到了SunEdison及相關業務中。

作者：黃修眉 來源：每日經濟新聞 責任編輯：wutongyufg