原標(biāo)題：頻頻再融資的光伏企業(yè)，資金用途為啥變？

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

作者：晨雨

　　光伏上市公司的定增和債券發(fā)行大多集中在去年，且數(shù)額不小。而今年以來(lái)，包括定增和發(fā)債在內(nèi)的直接融資企業(yè)數(shù)目依然很大，這或許與去年秋季之后光伏市場(chǎng)的火爆不無(wú)關(guān)系，各家公司都在加大電站投入及生產(chǎn)基地建設(shè)規(guī)模。

　　但是，隨著限電、客戶協(xié)調(diào)及公司經(jīng)營(yíng)本身變化等影響，本來(lái)募投的項(xiàng)目突然被取消，甚至還有企業(yè)一邊說(shuō)經(jīng)營(yíng)“缺錢”要補(bǔ)充流動(dòng)資金，一邊還在投資理財(cái)。

　　包括債券和股權(quán)兩種形式的“直接融資”是資本市場(chǎng)的重要功能之一，解決了企業(yè)資金籌措的難題。此外，光伏企業(yè)如今在銀行貸款部門并不受追捧，如果一家公司能在A股上市，其品牌影響力也會(huì)影響銀行的評(píng)判，在短期和長(zhǎng)期貸款、授信等方面給予便利。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，已做直接融資的光伏企業(yè)包括了京運(yùn)通(601908.SH)、愛康科技(002610.SZ)、向日葵(300111.SZ)、協(xié)鑫集成(002506.SZ)、隆基股份(601012.SH)等。

　　以上市時(shí)間較長(zhǎng)的特變電工(600089.SH)為例，從1997年6月18日進(jìn)入A股市場(chǎng)以來(lái)，借助于資本市場(chǎng)近20年，總計(jì)融資了378.391億元，首發(fā)、發(fā)債和股權(quán)融資等直接融資額189.17億元，占整體募資額的49.99%;間接融資為189.2179億元(其中新增貸款為60.0259億元，新增長(zhǎng)期貸款129.1億元)。

　　新上市4年多的隆基股份也不例外。短短幾年累計(jì)募資額高達(dá)45.772億元，除了首發(fā)15.75億元之外，股權(quán)再融資19.6億元，發(fā)債融資10億元。隆基股份也在數(shù)年時(shí)間從原來(lái)并不出名的單晶硅片廠商一躍成為行業(yè)中不可忽視的一股力量。

　　但是，在融資過程中及完成后，都會(huì)有各種問題令投資者不解。

　　近期，京運(yùn)通接到了上交所的問詢函件，此前進(jìn)行定增21.55億元的募投項(xiàng)目發(fā)生了變更，需上報(bào)變更募資投向的具體原因、變更必要性、啟動(dòng)募投項(xiàng)目時(shí)的可行性論證是否充分等內(nèi)容。

　　京運(yùn)通的原計(jì)劃是，將募投資金用于嘉興-海寧地區(qū)50MW屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，嘉興-平湖地區(qū)50MW屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目,嘉興-桐鄉(xiāng)地區(qū)50MW屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，年產(chǎn)300萬(wàn)套國(guó)V高效凈化汽車尾氣的稀土催化劑項(xiàng)目，部分資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　然而，今年7月23日，京運(yùn)通的一則公告讓投資者有些驚訝，其終止實(shí)施部分定增募投項(xiàng)目，并將節(jié)余資金5.12億元永久補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。公告顯示，截至目前，原計(jì)劃定增募投的嘉興地區(qū)計(jì)劃規(guī)模合計(jì)150MW的三個(gè)分布式光伏電站實(shí)際只完成109MW，而公司決定不再實(shí)施剩余的41MW。

　　這一幕似曾相識(shí)。2015年，隆基股份做了一場(chǎng)定向增發(fā)。錢拿到后同樣調(diào)整了募投計(jì)劃。而愛康科技因部分并網(wǎng)項(xiàng)目變化，也出現(xiàn)了變更募集資金用途的情況。

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