收購Solarcity更像是一場財務自救

　　Solarcity成立于2006年，最初起源于馬斯克的將太陽能能源服務帶入普通家庭的這一想法，在他的幫助下，其堂兄弟Peter Rive和Lyndon Rive共同成立了這家公司，馬斯克則擔任該公司的董事會主席。

　　在收購之前，馬斯克及堂兄弟共持有1億美元的Solarcity債券以及2200萬股Solarcity股票。

　　在收購宣布之前，Solarcity的業績惡化嚴重，財務指標岌岌可危，2016年全年虧損達到8.2億美元，較2015年的7.65億美元的虧損額進一步擴大，如果瀕臨破產，馬斯克及其家族將面臨重大損失，而通過特斯拉股票形式收購，則將他們所持有的Solarcity資產置換成正處在不斷攀升期的特斯拉股票，成功完成一場財務上的自救。高盛對特斯拉收購Solarcity時機的評價為“特斯拉正處在需要專注于成為主流汽車制造商的時刻”。

　　從產品上來看，Solarcity的產品也在行業中并沒有獨特的優勢，其產品在行業中同質化嚴重，沒有形成差異性。Solarcity曾收購一家位于紐約Buffalo的太陽能板制造工廠，該工廠原先計劃生產制造比市面上主流太陽能板更高效的新一代太陽能板。但實際上，在特斯拉收購Solarcity前夕，特斯拉與松下簽訂了太陽能板供貨協議，實際上目前Solarcity的太陽能板產品是松下的老一代太陽能板，與市面上主流的太陽能板在性能上沒有根本性區別。

　　特斯拉曾表示在收購Solarcity后，將由太陽能板租賃模式改變為直接銷售模式，利用特斯拉現有的門店渠道，在不增加額外宣傳和渠道成本的情況下增加銷售，但至少目前來看，Solarcity的太陽能板并沒有大規模銷售的跡象，特斯拉也沒有在財報中披露任何Solarcity太陽能板的銷售業績。

　　從特斯拉完成Solarcity收購至今，沒有任何公開的明顯跡象和足夠證據證實Solarcity的業務已經完全整合進入特斯拉的業務體系，形成完整的生態鏈，也并沒有任何幫助提升特斯拉整體財務業績的跡象，相反，Solarcity目前在財務上仍然對特斯拉帶來拖累。特斯拉由于收購Solarcity為2017年上半年帶來1157萬美元的經營現金流損失。

　　2017年上半年，特斯拉能源生產和儲存業務（Energy generation and storage）收入同比增加4.74億美元至5億美元，這部分收入增量主要由Solarcity所帶來，這部分業務同期的成本為3.55億美元，因此Solarcity并入后為特斯拉在2017年上半年帶來1.5億美元毛利率，占到特斯拉同期總的毛利率約11.2%。

　　回到特斯拉自身的業務來看，對于特斯拉來說，整個2017年以及接下來幾年的業務發展重點無疑是量產電動車Model 3的大規模生產交付。特斯拉并無暇顧及其他業務的發展，至少從目前的情況來看，特斯拉并沒有實質兌現其在收購時所宣稱的整合Solarcity業務，將特斯拉打造成垂直一體化能源集團的承諾。

作者：紀振宇 來源：騰訊科技 責任編輯：wutongyufg