2018年三大趨勢下的光伏結構性機會
光伏在今年的新能源行業中算是表現不錯，出現了結構性的增幅，A股的單晶硅和光伏電站概念漲幅喜人，港股中主營光伏上中游的光伏龍頭保利協鑫能源年初到高點漲近一倍、運營光伏電站龍頭協鑫新能源到11月漲幅超過80%，其他光伏股或多或少都有一波不錯的漲幅，但是在最近一個月，光伏股都迎來了一波回調，臨近年末，很有必要對
2、集中式轉向分布式，單晶的機構性機會
中國光伏行業協會秘書長王勃華在17年光伏大會上給出的數據顯示，1到9月新增裝機42GW左右，增長了60%，其中分布式增長了300%以上。比以往不同，光伏新增裝機的結構出現較大變化，分布式光伏新增裝機增長3倍，在新增裝機中占比接近40%，而去年同期，分布式光伏在新增裝機的比重僅有10%。
再從新增裝機布局看，由西北地區向中東部地區轉移的趨勢更加明顯。華東地區新增裝機為825萬千瓦，同比增加1.5倍，占全國的34%。華中地區新增裝機為423萬千瓦，同比增長37%，占全國的17.3%。西北地區新增裝機為416萬千瓦，同比下降50%。分布式光伏發展繼續提速，上半年浙江、山東、安徽三省新增裝機均超過100萬千瓦，同比增長均在2倍以上，三省分布式光伏新增裝機占全國的54.2%。
對于集中式光伏來說，分布式光伏的補貼較少低于預期，相對來說，分布式電站的IRR高于集中式，這是政策的傾向。
發改委2016年12月6日發文表明，2017年1月1日之后，一至三類資源分別調整為0.65元/0.75元/0.85元，同時表示今后光伏標桿電價根據成本變化情況每年調整一次。從2015年到2017年光伏標桿電價共下調0.25元/0.2元/0.15元，導致了集中式光伏以0.65元每千瓦的價格對比0.6元以上的成本，利潤變得很薄。而另一方面，分布式由于不占用土地，純并網發電成本僅為0.55元左右，分布式實行0.42元/kWh的度電補貼政策，這個標準自2013年確定，迄今未做調整，加上各地還有地方補貼，分布式光伏的補貼力度比起集中式有著天淵之別。隨著陸上風電、集中式光伏補貼水平不斷下調，分布式光伏補貼下調或許未來會到來，而這樣的預期，將會直接刺激分布式光伏的搶裝熱潮。
過去由于受制于屋頂資源有限、項目融資難、政策配套難等因素，過去幾年分布式光伏的裝機都大大低于預期。數據顯示，2014年規劃光伏新增裝機只完成當年目標的26%，而16年、17年的分布式光伏分別以2倍和3倍的增長速度在增長，而這樣的增長首先是下游的EPC的天堂，而分布式由于建設面積的要求，需要轉化率更高的單晶硅，單晶硅隨著技術的成熟，成本已經下降到貼近多晶硅的水平，性價比正在不斷提高。而國內走單晶硅路線的廠商并不多，就導致了單晶硅產業鏈供不應求。
數據顯示，目前國內單晶組件年產能不足15GW，在產能充分釋放的情況下，分配到每季度的單多晶產量分別是3.7GW。而第二批“領跑者”項目中，有4.3GW單晶要搶在明年一季度扎堆采購組件。除了“領跑者”項目，單晶的產能還要滿足出口等其他需求，而“領跑者”項目就有4.3GW的剛性需求，單晶組件供應缺口達14%。據預測，全球分布式光伏預期至2020年的累計增速范圍47.78%-193.33%，遠高于集中式光伏10.43%-106.44%的累計增幅。
拋開短期的機會不說，由于單晶轉化效率和占地面積更低，是光伏發電，尤其是分布式發電的首選。據EnergyTrend公布的數據，2015年全球光伏市場中，單晶硅片比例已上升至18%(多晶硅片比例減少至76%)，2016年，單晶市場占有率已進一步攀升至20%以上。由于成本的快速下降和對未來技術更佳的適配性，摩根斯丹利預測，單晶市場份額預計可在全球范圍內增長至35%，到2020年有望增長至50%。
中國光伏行業協會數據顯示，2016年，中國單晶市場份額已經突破性的提升至24.5%。高效單晶產品需求仍將提升，預計2025年單晶的市場份額達到48%，其中N型單晶硅電池的市場份額將從2016年的3.5%提高到2025年的30%，而多晶硅電池的份額將由2016年的80%下降到2025年的48%。高增長的單晶需求和略緊的供給造就了今年的單晶硅行業的爆發，今年的隆基股份增幅超過200%就是這個原因，現在如保利協鑫能源正加緊生產單晶硅片，單晶硅18年很有可能會保持高景氣度。
作者：木易先生 來源：格隆匯 責任編輯：wutongyufg
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