隆基股份選擇同保利協鑫能源合作與后者在顆粒硅業務上的突破不無關系。

2月3日，保利協鑫能源宣布旗下顆粒硅研發與制造主體江蘇中能的有效產能由此前的6千噸提升至1萬噸。

去年9月，江蘇中能5.4萬噸多晶硅料項目正式開工建設，該項目總投資47億元，采用顆粒硅技術。

2月3日，江蘇中能顆粒硅新產能的第一批顆粒硅產品正式下線。據悉，包含中環股份和晶澳科技（002459.SZ）在內的客戶現場對保利協鑫顆粒硅產品進行實時認證。

對于顆粒硅（FBR）的核心技術競爭優勢，保利協鑫方面介紹稱：FBR法顆粒硅可達到電子級標準，滿足光伏級N型高效要求；生產成本更低，同等條件下，顆粒硅比棒狀硅生產成本低30%左右；下游配套增益明顯，顆粒硅有助于客戶提高工藝智能化水平；客戶產品增益，FBR法顆粒硅可顯著降低下游客戶單晶產品生產成本；制造全過程完全植入“碳循環”體系，發力碳中和，實現碳減排。

不過，交銀國際研報指出，FBR顆粒硅項目工藝的產品成本以及工藝穩定性等關鍵指標仍不明朗，而成本的問題甚至決定了該技術能否完全取代西門子法。

事實上，顆粒硅正是保利協鑫能源早在2013年便開始的項目。彼時其剛于2011年坐上全球硅片產能頭把交椅不久，然而受歐美“雙反”等因素影響，中國光伏制造業出現產能過剩危機，硅料。硅片價格大幅下挫，2012和2013年，公司歸母凈利潤虧損28.51億元和虧損5.22億元。

2014年保利協鑫能源實現業績扭虧，歸母凈利潤15.42億元，并至2017年間不斷實現盈利。不過，對于多晶硅路線的選擇卻又讓其陷入了困境。經過不斷擴產，2019年底保利協鑫能源多晶硅片產能達到35GW，較2011年擴產5倍。

然而，隨著單晶硅片技術的生產成本降低和市場對轉化效率的更高要求，保利協鑫的的多晶硅片價格一路走低。此外，光伏技術的迅速迭代也加速了老舊產線和設備的淘汰。2018和2019年保利協鑫再度陷入虧損，分別虧損6.94億元和1.97億元。

2020年半年報顯示，公司虧損達到近20億元。此外，公司短期借款高達250億元，流動負債合計470億元。

在此背景下，重金押寶顆粒硅，成為了保利協鑫能源擺脫困境的選擇。

1月14日，保利協鑫能源發布公告稱，公司已與配售代理訂立配售協議，以每股1.08港元配售39.68億新股，配售所得款項凈額約為41.48億港元。公司計劃將配售所得款項用于降低債務融資水平及負債比例，以調整負債結構及發展公司FBR法顆粒硅業務，提升產能。

值得一提的是，在光伏行業大踏步發展的當下，硅料的價值再度被重視。而顆粒硅也似乎也正給保利協鑫能源帶來新的轉機。

除去此次同隆基股份簽訂的近70億硅料長單，近期保利協鑫能源還同中環股份簽訂了硅料采購協議，在2022年1月至2026年12月間，中環股份從保利協鑫采購硅料合計共35萬噸。

據TechWeb測算，型號為一級太陽能料的多晶硅國內目前主流成交價在57000-61000元/噸，35萬噸多晶硅價格約200億元。

保利協鑫能源彼時稱，為滿足客戶對顆粒硅的期待，每年多晶硅供應量之中將包括較大比例保利協鑫附屬公司現有及未來規劃顆粒硅產能的實際產量。

在股價方面，在包括顆粒硅業務因素的驅動下，自2020年第四季度以來，保利協鑫能源股價累計漲幅已接近8倍。

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