從經營視角看，上榜電力企業盈利能力和經營增長整體呈現下降趨勢，反映出傳統電力行業面臨轉型沖擊的情況；同時，上榜電力企業資產負債水平較高，經營風險需持續關注，但資產管理質量優秀；中國上榜電力企業需要在盈利能力與發展潛力方面持續發力，不斷提高發展質量。

上榜電力企業整體資產負債率 A 高于 70%，但低于世界 500 強平均水平。相比較而言，中國上榜電力企業資產負債率低于國外上榜電力企業，由于監管部門壓降中央企業債務水平，近年來中國上榜電力企業（均為央企）資產負債率持續走低。

2010—2020 年度上榜電力企業負債率變化情況

上榜電力企業平均凈資產收益率在5%左右，整體低于世界500強平均水平，主要是由于電力行業是重資產行業，權益規模大，整體盈利性不強。相比較而言，中國上榜電力企業平均凈資產收益率自2013年度以來持續降低，2020年度與國際電力企業平均水平相距僅2個百分點。

2010—2020 年度上榜電力企業凈資產收益率變化情況

上榜電力企業總資產周轉率高于世界500強平均水平，反映資產管理效率整體優秀；相比較而言，中國電力企業資產周轉率更高，基本已處于領先水平。

2010—2020 年度上榜電力企業總資產周轉率變化情況

上榜電力企業收入增長率呈下降趨勢，降幅高于世界 500 強平均水平；相比較而言，中國上榜電力企業仍處于規模擴張階段，國外電力企業自 2015 年以來啟動轉型發展，德國經歷分拆轉型陣痛、日韓電力企業營業成本高企、英國電力企業的重組整合，均影響其收入增長情況，2020 年度國外電力企業收入同比降低11.6 個百分點。

2010—2020 年度上榜電力企業收入增長率變化情況

隨著能源轉型的不斷深入，電力行業向低碳化、數字化、精益化轉型趨勢愈趨明顯，電力企業的管理、運營、服務、交易模式也由此發生轉型。意昂集團、意大利電力等國際電力企業在轉型發展中形成了具有借鑒意義的先進經驗。

①能源清潔化轉型——德國意昂集團

歐洲電力企業中，德國電力企業走在清潔化轉型前列。2016年以來，意昂集團通過分拆剝離煤炭、石油等傳統能源業務，又通過重組整合原萊茵集團的電網業務，成為以風能和光伏為主的可再生能源業務、能源網絡業務與客戶解決方案業務為主的電力企業，并在歐洲、中東、北非、亞太地區、南美和北美等地區擴大布局。轉型期間，2015年度開始，意昂集團營業收入下降，凈利潤持續為負，直至2018年度收入才開始緩慢增長，逐步實現扭虧。

2001—2020 年度意昂集團與上榜電力企業平均營業收入變化

2001—2020 年度德國三家電力企業凈利潤變化

世界一流電力企業深度應用數字化技術，推進企業運營管理轉型升級。英國的南蘇格蘭電力公司、意大利電力公司以及美國的杜克能源均以智能電網建設為基礎，在電網運行、生產作業、市場營銷、客戶服務等業務環節深度應用數字化技術，大幅提升業務效率，顯著改善客戶服務體驗；通過應用大數據、人工智能等數字化技術，充分利用業務末端產生的電網運行數據、業務運營數據和客戶消費數據，以數字化轉型提升經營管理效率。

世界一流電力企業積極探索精益化管理模式與方法，以企業持續性價值創造為核心，最大程度降低各種形式的浪費，實現持續降本提質增效。

日本電力企業是電力行業推廣精益化管理的典范，無論是在壓降成本費用，還是投資規劃管理等方面，均有許多提質增效的現金舉措，值得國內電力企業借鑒。關西電力通過成本要素變革、成本中心變革、成本核算動因變革、電壓傳導模型優化，構建了精細成本核算體系，推進成本精益化管理。

國外電力企業多為跨國經營，境外業務是盈利的重要支撐，開拓海外業務是國際領先電力企業的重要戰略方向。

歐洲上榜電力企業國際化程度較高，2019 年度德國電力企業萊茵集團、意昂集團、Uniper 公司境外收入占比分別為 63.1%、38.3% 和 81.4%；法國 Engie 集團境外收入占比 61.5%，西班牙 Iberdrola 公司占比 60.2%。

亞洲電力企業國際化潛力較大。日本、韓國的電力企業國際化水平仍較低，韓國電力主要在東南亞、南亞一帶拓展境外業務，開拓國際市場，日本大部分收入仍來自國內市場。中國電力企業目前積極響應“一帶一路”戰略，推進國際化進程

通過《報告》分析得出，電力企業盈利能力與“500強”平均水平相比差距明顯，自2010年以來呈下降趨勢，整體反映出傳統電力行業面臨轉型沖擊的局面。然而，中國上榜電力企業需要在盈利能力與發展潛力方面持續發力，不斷提高發展質量。

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