1.3.2 裝機量增+雙玻滲透，需求端相對穩定弱化周期屬性

光伏玻璃行業既享受光伏裝機增長，同時自身雙玻滲透率提升： 據國家能源局統計，6 月份國內光伏新增裝機 7.17GW，同比增加 131.29%。 1-6 月 計裝機量 30.88GW，同比增加 137.36%。 “十四五”光伏新增裝機量保持較高增速。“雙碳”背景下我國清潔能源使用 占比逐年提升，同時光伏度電成本逐年下降，共同推動光伏新增裝機量提升。CPIA 預測，中性情景下，2021-2025 年全球光伏新增裝機量 CAGR 為 18%，我國光伏 新增裝機量 CAGR 為 16%。

雙玻組件背面亦可實現發電，單位發電效益更高。雙玻組件將傳統背板替換成 光伏玻璃，在天氣晴朗、輻射強度充足情況下，雙玻組件發電能力明顯優于常規單 玻組件（陰雨天不明顯），主因雙玻組件背面玻璃可吸收周圍環境反射至背面的光 線，雙面均可實現發電，體現為雙玻組件換熱性能高于常規單玻組件，因此工作時 組件發電溫度較低，溫度系 對發電量影響較小。參考各家組件企業 據，雙玻組 件較單玻組件單位發電效益有 10%-25%提升。

雙玻組件成本下降，經濟效益可實現地面電站全面推廣。 1）2020 年初雙玻組件價格比單玻貴 0.2-0.25 元／W，當裝機容量為 1MW 時，采用雙玻組件將增加 30 萬元左右投資額（含跟蹤支架費用）。 2）假設電價 0.7 元／瓦，雙玻組件單位發電量增加 12％，每年約增加發電量 收益 7.56 萬元，4 年可收回雙玻額外投資成本。 3）索比光伏網 據顯示， 2022 開年以來，雙玻 540Wp 及以上組件中標價 格在 1.86 元/W，僅高于單玻 0.03 元/W，以上假設不變情況下，新建裝機若采用 雙玻，可實現當年回收額外投資成本。雙玻組件成本基本貼近單玻，經濟效益可實 現全面推廣，預計地面電站為雙玻組件快速滲透應用場景。 CPIA 據顯示， 2018 年雙玻組件滲透率僅為 12%，2020 年雙玻組件滲透 率為 30%，2023 年預計達 50%，2025 年達 60%。

雙玻滲透率提升推動光伏玻璃行業擴容。 1）測算2.0mm雙玻光伏玻璃較3.2mm單玻單位組件玻璃使用量提升14%， 2.5mm 雙玻提升 42%（單位面積增加 2 倍，但厚度變薄）。 2）假定 2.0mm、2.5mm 在雙玻中各占 50%，且后續年份維持該假設。 3）雙玻組件滲透率從 2020 年的 30%上升到 2023 年的 50%。 4）2021 全球光伏新增裝機量 170GW，假設 2022-2023 年全球光伏新增裝 機量分別為 217.5、247.5GW（ 據來源： CPIA）。 5）同時考慮光伏裝機增長+雙玻滲透率提升，我們測算 2021-2023 年光伏玻 璃市場空間（按重量計）CAGR 為 22.62%。

1.3.3 技術突破：窯爐大型化、1.6mm 超薄玻璃及一窯 8 線工藝

（1）窯爐大型化趨勢明顯。信義于 2016 年 11 月投產行業首 1000T/D 產 線，福萊特于 2021 年 1 月投產行業首 1200T/D 產線，隨后新福興（2022 年 2 月點火）、洛陽玻璃（中建材桐城，2022 年 3 月點火）、旗濱（2022 年 4 月點 火）、億均（2022 年 4 月點火）、南玻（2022 年 5 月點火）先后點火 1200T/D 產 線，新老玩家陸續掌握大窯爐運行工藝。此外，行業規劃投產產線基本都在 1000T/D 及以上。 大型窯爐可實現原材料和燃料單耗下降以及 攤銷費用減少，從而提升盈 利能力。以福萊特為例，2020-2021 年福萊特安徽基地單線窯爐規模分別為 1000、 1100T/D，浙江基地單線窯爐規模分別為 600、720T/D，2020-2021 年安徽子 公司凈利率分別高于浙江子公司 5.58pct、4.62pct。

（2）1.6mm 超薄玻璃滲透率提升：2022 年 6 月 26 日亞瑪頓公告，擬于2022 年 6 月 1 日起至 2025 年 12 月 31 日，向天合光能銷售 1.6mm 超薄光伏玻璃，預估銷售量合計 3.375 億平米，預估合同總金額 74.25 億元（含稅）。 1）輕量化滿足 BIPV 需求：1.6mm 光伏玻璃單平米對應玻璃重量較 3.2mm、 2.5mm、2.0mm 分別下降 46%、35%、19%，可使組件更輕質化、高效化，同時符合建筑安全等系列問題，更適配 BIPV 市場需求。2）厚度降低，可增加超白壓延玻璃透過率及相應組件的發電功率。3）厚度降低，超白壓延玻璃的抗沖擊強度及抗彎強度都會降低。因此需攻克 1.6mm 超薄光伏玻璃的配方、熔化、成形及退火關鍵技術，提高玻璃的壓延成形 性能，才可實現對超薄光伏玻璃厚度和板面質量的精確控制。

（3）一窯八線工藝：2022 年 3 月，中建材桐鄉（洛陽玻璃）1200T/D 超白 壓延玻璃熔窯上首次使用一窯八線兩翼分流專利技術；此外，2021 年 3 月，武漢 長利擬于廣西建設 2 1250T/D 一窯八線光伏蓋板薄玻璃生產線。

目前大噸位光伏玻璃主流工藝為一窯四線、一窯五線、一窯六線，產線均 為卡脖后設置一等寬的長橫通路，在長橫通路上設置多 支線，該設置方 式玻璃液流需經過兩次大幅度轉向后才可流進各自支線。玻璃液經過卡 脖后，流入橫通路初始流速較快，在經過臨近卡脖附近的支線分流后，玻 璃液流速將大幅減緩，同時由于玻璃液在橫通路中散熱面積相對一致，流 速減緩時玻璃液散熱量將相應增大，不利于節能生產。

一窯八線通過將冷卻部設置為相互連通且寬度呈階梯式遞減的若干級， 使玻璃液部分流入支通路后，剩余玻璃液由于冷卻部寬度變窄，流速下降 較少，從而避免在冷卻部停留時間過長造成過多的熱量損失；同時，冷卻 部寬度呈階梯式遞減的形式相對于等腰梯形工作部結構，能降低玻璃熔 窯施工及初期烘烤的難度，提高生產過程安全可靠性。