過去兩年多來，“光電風(fēng)儲(chǔ)”領(lǐng)銜的新能源宏大敘事，在資本市場(chǎng)高潮迭起。其中一個(gè)接一個(gè)的泡沫吹起與破裂，令廣大投資者時(shí)而亢奮時(shí)而扼腕。整個(gè)板塊中樞上揚(yáng)過程里，最終大家發(fā)現(xiàn)，最具韌性與價(jià)值的公司，終究還是那些遵從產(chǎn)業(yè)第一性的產(chǎn)業(yè)龍頭們。

歸根結(jié)底，敘事再努力，也要回歸到對(duì)產(chǎn)業(yè)的價(jià)值貢獻(xiàn)上。

比如在鋰電板塊，各種前沿技術(shù)路線屢屢成為市場(chǎng)焦點(diǎn)話題，但迄今為止仍是磷酸鐵鋰與三元二分天下。還比如當(dāng)前最受資金追捧的儲(chǔ)能領(lǐng)域，一家家電化學(xué)類型公司估值倒是打滿了，但重點(diǎn)重大工程仍是屬于數(shù)十年前即已成熟的抽水蓄能。

再比如本文探討的光伏產(chǎn)業(yè)硅料這一分支，不少人都在預(yù)期基于硅烷流化床法的顆粒硅，將要顛覆掉既有的多晶硅供給格局，但我們目前看到的仍是下游企業(yè)不斷用巨額“長(zhǎng)單”鎖定后者未來數(shù)年的產(chǎn)能。

技術(shù)總是向前不斷迭代延展。但回溯人類工業(yè)史，常識(shí)在于，在規(guī)模性生態(tài)面前，一項(xiàng)后發(fā)技術(shù)對(duì)于產(chǎn)業(yè)的適配總是漫長(zhǎng)的。長(zhǎng)期看我們要樂觀，但這個(gè)過程里我們更須時(shí)刻對(duì)產(chǎn)業(yè)的第一性保持敬畏，不斷審視新技術(shù)的成熟度以及其之于產(chǎn)業(yè)生態(tài)的貢獻(xiàn)度。如是，作為投資者，我們方能與產(chǎn)業(yè)進(jìn)度保持協(xié)同成長(zhǎng)。

市場(chǎng)對(duì)于顆粒硅技術(shù)的熱忱期待，其來有自。

一直以來，硅料都是耗電大戶。電費(fèi)是多晶硅制備過程中的重要成本，占比約在31%-42%之間。此種背景下，降低電量消耗，就成為這一技術(shù)領(lǐng)域降本增效最為直接的方式。

目前，改良西門子法經(jīng)過持續(xù)技術(shù)迭代后，綜合耗電量已經(jīng)由此前60kWh/kg.Si，下降至48kWh/kg.Si。雖然降幅明顯，但與顆粒硅的硅烷流化床法相比，差距顯著。

據(jù)協(xié)鑫2021年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，其某基地的顆粒硅綜合耗電成本已經(jīng)控制在14.8kWh/kg.Si。以此數(shù)據(jù)計(jì)算，其耗電量?jī)H為改良西門子法的30%，有著極大的降本空間。

除耗電更少這個(gè)優(yōu)勢(shì)外，顆粒硅還存在生產(chǎn)工序簡(jiǎn)單這個(gè)優(yōu)勢(shì)。

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