智能制造和新能源業務分別實現營業收入4.54億元、1.56億元，分別占營收比重66.47%、22.82%；節能環保占比10.71%，營業收入由上年1.58億元下降至7326.2萬元。

年報披露，2022年5月公司宣布的蚌埠市懷遠縣投建2GW光伏異質結電池及組件產線，計劃于2023年投產，尚未對2022年營收產生貢獻。

妖股背后：實控人馬偉 、牛散賺得盆滿缽滿

寶馨科技的跨界，和其新的實控人密不可分。

寶馨科技曾數次賣身。上市12年，公司歷經三任掌門人。第一任實控人是創始人葉云宙及其妻子，第二位實控人系陳東，2022年12月23日迎來第三位實控人馬偉。截至2022年末，馬偉持有上市公司股份達18.83%，

馬偉，男，1983年7月出生，中國國籍，本科學歷。

2004創立江蘇美鑫國際貿易有限公司，依托資源優勢，經營煤炭貿易業務。2014年起，實施業務轉型，分別投資設立徐州美興達國際貿易有限公司、江蘇康美新材料科技有限公司、江蘇恒鼎新材料科技集團有限公司、江蘇康美控股集團有限公司、安徽康美綠筑新材料產業園有限公司等企業，逐步打通建筑材料綠色循環經濟產業鏈。目前，馬偉為江蘇康美控股集團有限公司、江蘇躍寧新材料科技有限公司、徐州美興達國際貿易有限公司、南京捷登智能環保科技有限公司的實際控制人。

馬偉入主一個月后，寶馨科技便在2021年1月底公告，擬以2.96元/股價格向控股股東江蘇捷登非公開發行不超1.66億股，募資4.91億元用于補充公司流動資金和償還有息負債。大股東江蘇捷登包攬了近5億元的定增，該定增鎖定期為3年，即還有1年將解禁。截至2023年3月16日公司股價達11.26元/股，大股東通過定增賬面狂賺13.78億元，浮盈超3倍。

寶馨科技本次30億元定增中，馬偉也將以真金白銀的方式參與。公告顯示，馬偉或其控制的主體將認購定增股份，擬以現金方式認購不低于實際發行數量的6.00%，且不高于此番實際發行數量的20.00%。

馬偉及配偶還在二級市場增持寶馨科技股份。截至3月15日，馬偉的一致行動人蔡春雨（馬偉配偶）通過其控制的南京宇宏通過二級市場集中競價交易方式增持2,618,800股，占公司總股本的比例為0.36%，累計增持金額為3,002.58萬元。增持均價為11.46元/股。

自2022年5月寶馨科技宣布16.8億元跨界光伏后，公司股價一路上漲。2022年5月23日起，寶馨科技從3.86元/股飆升至最高價18.49元/股，51個交易日漲幅高達3.79倍，17次登上龍虎榜。

事實上，資本市場已經對光伏電池路徑技術輪番炒作。TOPcon、異質結、IBC、鈣鈦礦炒……寶馨科技的跨界也引來知名牛散屠文斌、施玉慶夫婦兩度對其舉牌。

2022年6月23日，屠、施夫婦首次增持寶馨科技股份，當日買入93.44萬股，交易金額567.7萬元；同年7月6日，屠、施夫婦增持達到2771萬股，持股約占公司總股本5.0015%，合計耗資約2.3億元，持股均價8.28元。期間還有做差價：

2022年6月23-24日，耗資5355萬合計買入809萬股，緊接著6月28日又以8.37元/股的價格賣出409萬股，四個交易日就盈利715萬元。

2022年6月29-30日以1.13億元買入1395萬股，持股數上升至1795萬股，持股均價在7.77元/股。在7月1日股價的階段性高位，再次以9.64元/股的均價賣出1031.3萬股，大賺1930萬元。

2022年7月26日增持555.81萬股，占公司總股本1%。當日股價13.62元/股，持股成本約7570萬元。

同年8月12日，屠文斌與施玉慶合計增持273.85萬股。當日股價均價13.61元/股，持股成本約3737萬元。

自持有寶馨科技以來，粗略估算，屠、施夫婦的持股成本合計約3.43億元。

最新信息顯示，2022年屠、施夫婦合計持有寶馨科技5.51%股份，持有股份約3960萬股。按照3月20日收盤價計算11.19元/股，持有市值約4.43億元。粗略計算，僅賬面浮盈約1億元。

當實控人馬偉重金投入，牛散潛伏，“妖股”寶馨科技的炒作結束了嗎？作為后起之秀，其押注異質結光伏電池是否靠譜？后續的鈣鈦礦電池又是否僅是一個噱頭？

投資異質結靠譜嗎？

電池環節將是未來一段時間光伏行業的最大變數。

在投資者交流會上，有投資者提出疑問：公司在異質結光伏電池方面的進展如何，目前的供應商有哪些？今年明年能落地的產能規劃是多少？產線的良率、效率等方面數據和目標是多少？

寶馨科技稱，公司懷遠異質結電池一期的產能是2GW，目前廠房搭建已基本完成，預計將在3月底設備進場，年中開始出片；公司鄂托克旗異質結電池的產能為2GW，預計將在今年上半年正式動工；懷遠二期的產能為6GW，目前項目處于籌備階段。異質結項目進展順利的情況下，預計在今年的年底產能預計可達到4GW。融資順利的情況下，預計明年產能將到10GW。結合設備廠商的相應保障和運行經驗情況，預計量產效率將超25%，良率超98%。

“所有沒有玩過光伏的企業，做異質結最容易切入這一賽道，寶馨科技的思路和方向是對的，但這家上市公司異質結投資是否靠譜還無法做出判斷。在異質結領域大家差距并是很大，這就要看其成本、人才和技術。對于寶馨科技而言需要從其他成熟的光伏企業挖人才，但是當前各個企業均在推行競業協議以防人才被挖墻角。”前述市場戰略負責人告訴界面新聞。

更為重要的是成本問題。

曦和資產原投資總監侯兵告訴界面新聞記者：“異質結電池現在已經可以實現產業化，即可實現量產，但其是否能賺錢，能賺多少錢，是否能實現大規模的市場應用還存在相應挑戰。”

寶馨科技宣稱2024年年底異質結產能將達10GW，產能已經很大了。2023年東方日升異質結電池和組件總產能規劃分別為15GW，當前產能也才達到5GW。

寶馨科技10GW的產能將耗資或超30億元。有業內人士表示，目前PERC的投資成本為1.2億元/GW左右，TOPCon的投資成本少于2億元/GW，異質結的投資成本在3億元/GW左右。