難題：央企注資須經國資委審核

經濟觀察報　嚴凱

　　深陷財務危機的賽維LDK正在謀求重整，但，誰來買單？

　　目前，與賽維LDK傳出“緋聞”的國有企業有：平煤神馬集團、中國中材集團、中國節能環保集團公司、中國建筑材料集團。其中，后三者實為央企。

　　平煤神馬集團是一家以能源化工為主導的國有特大型企業集團，旗下擁有平煤股份和神馬股份兩家上市公司，居2010中國企業500強第75位。

　　除了平煤神馬集團，三家央企此前均已涉足過光伏領域。中節能是國內重要的電站投資商；中材集團主要集中在光伏輔料等配套設施上；中國建材則涉足過薄膜光伏領域。

　　賽維LDK新聞發言人李龍吉否認了國有化傳聞，但如今背了一身債，若不通過引進外部投資，這家曾被譽以創造過“光速神話”的公司恐怕很難度過現下的財務困境。

　　如果僅從財務角度上看，截至今年3月末，賽維總資產337.10億元，負債總計293.46億元，其中流動負債231.48億元，凈資產43.64億元。

　　當下的光伏行業情形下，賽維LDK只能“越活越累”。其實，申請破產也不失為一個好的解決辦法。事實上，賽維LDK曾向當地政府申請破產，但被當地政府予以否決。

　　賽維LDK是新余市當地最大的民營企業，也是當地最大的納稅大戶。有數據顯示，去年僅前五個月，賽維LDK在新余市高新區繳納的國稅就高達4億元，地稅僅2億元。所納國稅占高新區光伏企業納稅總額的93.6%，所納地稅更是占到96%，是全市居首的納稅大戶。

　　由于新余市是賽維LDK的大本營，在當地還解決著數以萬計的就業。賽維LDK早已是新余市政府的一塊招牌。因此，新余市政府不會輕易讓賽維LDK破產。

　　由于賽維LDK所欠債務實在太多，在銀行不肯繼續貸款，中期票據發行也成問題的時候，從外部引進戰略投資者應該是目前解決賽維LDK財務困境最為迅捷的方式。

　　數百億來財務窟窿的解決是一個難題，300億元對任何一家企業而言，都不是一個小數字。

　　賽維LDK財報顯示，截至2011年末，賽維LDK短期借款、應付票據、應付短期債券等剛性債務達到196.71億元，較上年末增加63.73億元，占負債總額的65.07%，短期償債壓力巨大。

　　此外，賽維LDK在市場上的融資能力已經大大下降。由于財務狀況陷入窘境，賽維此前也想在債券市場大規模融資。

　　根據賽維2011年—2013年的中期票據發行計劃，第一期發行規模為5億元；第二期發行規模為5億元，擬于2012年第一季度發行；第三、四期發行規模均為10億元，擬分別于2012年第二、三季度發行。但截至目前，除第一期中期票據已經發行，賽維LDK中期票據的后續發行已經不能按計劃進行。

　　除了財務上的考慮外，如果是國企或央企若想收購賽維LDK，還面臨著程序上的難題。由于賽維LDK的注冊地是英屬開曼群島，若央企收購賽維股權，則屬于海外收購。程序上，央企海外收購需要經過國務院國資委審核。

　　更為重要的一點是，即便不惜血本將賽維LDK拿下，但目前的光伏市場仍然撲朔迷離，行業仍處在整體虧損中。

　　如今，歐盟極有可能繼美國之后再次針對中國的光伏產品提起“雙反”調查，業內估計屆時國內的光伏企業有六七成都將無法支撐。到時候，賽維LDK的財務狀況只會更糟，虧損只會更嚴重。