賽維國有化新版本：江銅等國企或會聯合托管

21世紀經濟報道

　　正處于債務危局的賽維LDK，關于其國有化進程的傳言塵囂塵上。7月25日，一位美國上市光伏企業的高管對記者透露，目前江西省政府正處于債務危局的賽維LDK（NYSE：LDK），關于其國有化進程的傳言塵囂塵上。

　　7月25日，一位美國上市光伏企業的高管對記者透露，目前江西省政府已與賽維談判，如若最終談判順利，江西銅業等數家江西省級國有企業將共同出資成立股份制企業，聯合托管賽維，后者將變身江西省級國企。

　　作為中國光伏業的巨擘，賽維曾經創造了無數的輝煌：世界第一大硅片企業、世界五大多晶硅企業之一、2006年中國新材料產業最具成長性企業、中國企業迄今無法超越的在美國最大的一次IPO，賽維董事長彭小峰亦憑此一度躋身新能源首富。

　　當行業步入寒冬期，現金流的不暢、近300億的巨債壓身、供應商的逼債，賽維隨即走在破產的風口浪尖中。

　　中國中材集團、中國節能環保集團公司、中國建材集團、保利協鑫等企業名字于此時在各大媒體中相繼涌現，而這些名字無一例外的指向一個目的：收購賽維。

　　7月22日，當彭小峰的一位朋友將該問題拋給他時，彭小峰說：賽維不會破產，也不會賣。

　　變身江西國企？

　　政府在賽維中不可能占有股份，所以由上市企業出面更為合適

　　截至2012年3月末，賽維總資產337.10億元，負債總計293.46億元，負債率高達87%，而同時也是賽維連續4個季度虧損。

　　“江西銅業6月份過來談過，但當時還沒有具體結果。”一位接近賽維人士透露，在江西銅業之前，河南省平煤神馬集團也曾過來商談入股事宜。

　　2月份，平煤神馬集團董事長梁鐵山前往賽維考察。3月，河南省國資委主任肖新明隨梁鐵山和平煤神馬集團總經理楊建國再赴賽維考察。

　　據記者了解，在平煤神馬之后，英利、保利協鑫兩大光伏巨頭也曾與賽維接洽過，但最終兩大巨頭都沒敢接手賽維這一燙手山芋。

　　前述光伏高管告訴記者，有“中投二號”之稱的國新資產管理公司曾到賽維去調研，國電集團旗下的國電科環也曾與賽維接觸，“但兩家公司最后都沒有與賽維牽手”。

　　弘亞世代投資咨詢有限公司副總裁劉文平告訴記者，以賽維如今巨額的債務，央企方面不敢接手，而由江西出面，直接將其國有化，應該是比較合適的方式。

　　事實上，這并不是江西第一次幫助賽維。2010年，江西國際信托以2.19億美元認購15%的股權，使得彼時賽維得以渡過財務難關；2012年6月底，江西省財政從“賽維LDK穩定發展基金”劃撥出5億元，幫助賽維率先償還華融國際信托有限責任公司到期的債務。

　　“因為賽維是美國上市公司，政府在賽維中不可能占有股份，所以由上市企業出面更為合適，也不違反規定。”劉文平說。

　　劉文平認為，如若賽維最終被國有化，那么最可能采取的是增資擴股方式，“直接收購彭小峰約42%的股權并不能解決債務問題”，而采取增資擴股的方式，既解決了國企身份難題，也得以順帶將債務問題解決。

　　推動多晶硅上市

　　國有化之后，債務問題并不能立即解決，還需市場的回暖和多晶硅業務上市

　　此次債務危機已不是賽維第一次遇險。2009年第三季度，賽維資產負債率高達85.15%，銀行貸款總額達14.03億美元。但這一次情況看起來更壞，負債總額是上次的4倍。

　　上述光伏高管稱，江西省政府先前曾找過同在江西的晶科能源，后者亦為美國光伏上市企業，但晶科能源猶豫再三，最終拒絕。“賽維的資質和先進設備就在那里，如果最終國有化，那么一旦光伏市場回暖，只要管理不出問題，賽維還可以處在第一集團軍位置。”

　　該高管同時表示，國有化之后，300億的債務問題并不能立即解決，最終要的解決路徑還是市場的回暖和賽維多晶硅業務的上市。“國有化之后，資本市場對賽維的多晶硅業務會有更多認可，而多晶硅業務的上市可能會選在光伏回暖的2013年或2014年。”

　　2009年初，賽維在新余馬洪耗資120億元投建的15000噸多晶硅項目，這筆投資被認為是當時國內最大的多晶硅生產線，但也成為賽維埋下債務炸彈的重大導火索。

　　彼時，多晶硅現貨市場價格高達200美元/公斤，如若一直維持該價格，那么賽維將可以繼續享有新能源前行者的榮耀，然而2010年第三季度光伏市場突變，多晶硅價格一路下行，目前現貨價格已定在22-26美元/公斤區間。

　　彭小峰當時的計劃是，將多晶硅業務分拆成立子公司，單獨赴港上市，由此成功解決債務問題。

　　為此，2011年年初，賽維不惜與四家國資背景的私募股權投資機構簽署“對賭”協議，出讓賽維旗下多晶硅公司部分股權，以苛刻的條件獲得2.4美元的投資。然而市場的風云突變，資本對光伏的追捧不再，賽維多晶硅業務赴港上市由是擱淺。

　　多晶硅技術專家、成都恒海化工技術服務有限公司總經理王恒告訴記，賽維1.5萬噸的多晶硅生產線多為美國GT SOLAR設備，雖然在目前看來設備價格很高，但勝于穩定高效，攤到10年成本中，其實比國產設備出爐硅料成本更低。

　　“賽維只是行業替罪羊，很多人希望賽維倒下，只是希望留下的剩余市場能救活自己。”王恒對此表示悲涼。

　　另一方面，中國商務部已決定在多晶硅領域對韓國發起反傾銷調查、對美國發起“雙反”調查，兩大舉措均有可能對賽維形成利好——2012年中國進口多晶硅總值將達到20億美元。

　　作為焦點中的人物，彭小峰以戰略激進馳名業界，并認為他是賽維LDK目前如此大的債務炸彈的最大承擔者，但是沒人否認他的努力。

　　彭小峰也對記者解釋，光伏行業是具有未來屬性的，“寒冬的時候只占20%的時間，剩余的80%是正常的”，賽維會走過去，并且活得很好。