光伏“反內(nèi)卷”升級(jí)，誰(shuí)是贏家？
“反內(nèi)卷”政策引導(dǎo)下，低迷已久的光伏板塊近日迎來(lái)久違的大漲。
自6月23日板塊啟動(dòng)起來(lái)，截至7月10日，同花順光伏設(shè)備指數(shù)已累計(jì)上漲15.47%，僅次于多元金融指數(shù)，排在第二。頭部光伏企業(yè)中，上游硅料企業(yè)漲幅居前，其中，通威股份自6月23日觸底以來(lái)，累計(jì)上漲36.64%，大全能源上漲43.68%，協(xié)鑫科技上漲45.98%，硅片龍頭隆基綠能則上漲15.59%。一個(gè)月前，高瓴資本剛剛公告擬減持隆基綠能引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
7月10日，光伏板塊繼續(xù)保持近幾個(gè)交易日強(qiáng)勢(shì)上漲的態(tài)勢(shì)，同花順光伏設(shè)備指數(shù)上漲1.2%，其中協(xié)鑫集成、晶澳科技、弘元綠能、國(guó)晟科技等個(gè)股漲停。
光伏板塊的大漲源于近期政府層面“反內(nèi)卷”的表態(tài)，這改善了市場(chǎng)對(duì)光伏行業(yè)供給側(cè)改革的預(yù)期。
7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議直指“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)治理，強(qiáng)調(diào)依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。
緊接著，7月3日，工業(yè)和信息化部便召集14家光伏企業(yè)及行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人座談，其中包括通威集團(tuán)董事局主席劉漢元、隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申、天合光能（SH：688599）董事長(zhǎng)高紀(jì)凡、晶科能源（SH：688223,JKS.US）董事長(zhǎng)李仙德、協(xié)鑫集團(tuán)董事局主席朱共山、陽(yáng)光電源(SZ：300274)董事長(zhǎng)曹仁賢等光伏產(chǎn)業(yè)鏈四大環(huán)節(jié)公司的“一把手”。
會(huì)議上，工信部部長(zhǎng)李樂(lè)成表示，堅(jiān)決落實(shí)中央財(cái)經(jīng)委第六次會(huì)議關(guān)于縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的決策部署，依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。高紀(jì)凡隨后在其微信朋友圈寫(xiě)道：“在中央全力整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，會(huì)議給予行業(yè)巨大的信心�！敝档米⒁獾氖�，這是自2023年11月以來(lái)，時(shí)隔一年半后，工信部再次舉行光伏行業(yè)專(zhuān)項(xiàng)座談會(huì)。
此前，作為新能源重要產(chǎn)業(yè)的光伏板塊自2023年以來(lái)持續(xù)陷入低迷，行業(yè)技術(shù)門(mén)檻較低，導(dǎo)致產(chǎn)能大規(guī)模涌入，引發(fā)無(wú)序低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而造成行業(yè)全線虧損。根據(jù)萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股上市的八家光伏龍頭企業(yè)2024年合計(jì)虧損370億元，2025年一季度合計(jì)虧損113億元。
今年6月在上海舉辦的SNEC國(guó)際光伏與儲(chǔ)能展上，朱共山、高紀(jì)凡等光伏頭部企業(yè)負(fù)責(zé)人紛紛公開(kāi)“喊話”，當(dāng)前光伏行業(yè)破“內(nèi)卷”勢(shì)在必行，以行業(yè)自律推動(dòng)產(chǎn)能出清是當(dāng)務(wù)之急，此時(shí)，任何企業(yè)再上任何產(chǎn)能都是害人害己。
“近期政府對(duì)光伏行業(yè)‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)的重視程度明顯提升，這標(biāo)志著從頂層政策層面針對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩與低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的整治行動(dòng)全面升級(jí)，拉開(kāi)了新一輪供給側(cè)改革去產(chǎn)能的大幕。目前，國(guó)內(nèi)頭部光伏玻璃企業(yè)已自7月起集體減產(chǎn)30%，以緩解行業(yè)‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)�！睒I(yè)內(nèi)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示。
與此同時(shí)，在市場(chǎng)端，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格也出現(xiàn)了難得的反彈跡象。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，N型多晶硅料的價(jià)格已從7月1日的34元/千克上漲至7月10日的47元/千克，上漲幅度達(dá)到38%，且7月10日一天就漲了6元/千克。
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)（下稱(chēng)“硅業(yè)分會(huì)”）7月9日發(fā)布文章表示，當(dāng)周硅料價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，報(bào)價(jià)區(qū)間提升至4.5萬(wàn)元-5.0萬(wàn)元/噸，多晶硅報(bào)價(jià)大幅上調(diào)25%-35%，此次提價(jià)主要是由于多晶硅企業(yè)超一年以上虧損運(yùn)營(yíng)，為清庫(kù)存導(dǎo)致價(jià)格已遠(yuǎn)低于綜合成本，為符合“不低于成本銷(xiāo)售”的價(jià)格法規(guī)要求，硅料企業(yè)一次性提價(jià)至綜合成本線之上。同時(shí)，硅業(yè)分會(huì)表示，雖然國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)終端需求無(wú)大規(guī)模回暖跡象，且下游電池需求未明顯增加，但由于近期硅料企業(yè)陸續(xù)調(diào)高報(bào)價(jià)，市場(chǎng)行情較前期消極轉(zhuǎn)向較為積極態(tài)勢(shì)。
此外，作為硅料下游的硅片環(huán)節(jié)也出現(xiàn)了漲價(jià)信號(hào)。7月9日，多家硅片企業(yè)上調(diào)了硅片報(bào)價(jià)，不同尺寸的硅片價(jià)格漲幅在8%-11.7%，這也是繼年初光伏“搶裝潮”后時(shí)隔近三個(gè)月硅片第一次漲價(jià)。業(yè)內(nèi)人士表示，本次硅片報(bào)價(jià)上調(diào)的主要原因是上游硅料漲價(jià)引發(fā)的傳導(dǎo)效應(yīng)，硅片廠商借勢(shì)聯(lián)合挺價(jià)，試探下游接受度。隨著“反內(nèi)卷”政策的落地和供給側(cè)出清的加速，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望觸底反彈。
對(duì)此，分析人士指出，下游電池及組件環(huán)節(jié)能否接受本次硅片提價(jià)還有待觀察，不過(guò)，如果此次硅片提價(jià)順利將有助于硅片廠商業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)性改善。以今年一季度業(yè)績(jī)?yōu)槔�，主要硅片廠商中，隆基綠能虧損14.36億元，TCL中環(huán)虧損19.06億元，雙良節(jié)能虧損1.61億元。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格自2023年至今的兩年多時(shí)間下跌幅度達(dá)到90%，各環(huán)節(jié)均大幅跌破成本價(jià)，其中硅料環(huán)節(jié)虧損幅度為21%-30%，硅片環(huán)節(jié)虧損幅度為23%-35%，
顯然，“反內(nèi)卷”令光伏行業(yè)看到了一絲希望�！皬臍v史對(duì)比來(lái)看，與2016年至2017年供給側(cè)改革行政化手段加碼鋼鐵等上游周期行業(yè)去產(chǎn)能不同，本輪主要以市場(chǎng)化手段引導(dǎo)光伏等中下游新興行業(yè)減少低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，目前，‘反內(nèi)卷’行情仍在預(yù)期催化階段�！逼桨沧C券表示。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，光伏板塊“反內(nèi)卷”呼聲日益高漲，硅料收儲(chǔ)、光伏玻璃減產(chǎn)、高層“反內(nèi)卷”會(huì)議等事件使得光伏供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革預(yù)期增強(qiáng)，未來(lái)隨著行業(yè)自律的推進(jìn)以及供給側(cè)政策落地，行業(yè)供需有望改善，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及盈利修復(fù)。
不過(guò)，摩根士丹利分析師認(rèn)為，雖然當(dāng)前政府對(duì)解決光伏“反內(nèi)卷”問(wèn)題的關(guān)注度更高了，但從執(zhí)行層面上阻力還是比較大的。首先，光伏行業(yè)以民營(yíng)企業(yè)為主，市場(chǎng)集中度相對(duì)比較分散，政策強(qiáng)制干預(yù)手段來(lái)解決產(chǎn)能退出其實(shí)是有限的。其次，光伏新進(jìn)產(chǎn)能主要是2022年至2024年投運(yùn)的，其中大多數(shù)是當(dāng)?shù)卣ㄟ^(guò)招商引資來(lái)吸引的投資，因此地方政府推動(dòng)這些產(chǎn)能退出的積極性不是很高。
“下半年光伏的需求會(huì)比較差，可能只有80GW（吉瓦）-100GW，行業(yè)的癥結(jié)主要還是在硅料過(guò)剩上，目前硅料庫(kù)存在30萬(wàn)噸以上，不需要開(kāi)工就能滿(mǎn)足下半年光伏的需求。更看好通威股份等硅料巨頭牽頭產(chǎn)業(yè)基金收購(gòu)落后硅料產(chǎn)能及庫(kù)存，通過(guò)市場(chǎng)化的手段實(shí)現(xiàn)光伏行業(yè)供給側(cè)改革�！� 摩根士丹利分析認(rèn)為。
作者：康國(guó)亮 來(lái)源：財(cái)經(jīng)雜志 責(zé)任編輯：jianping
自6月23日板塊啟動(dòng)起來(lái)，截至7月10日，同花順光伏設(shè)備指數(shù)已累計(jì)上漲15.47%，僅次于多元金融指數(shù)，排在第二。頭部光伏企業(yè)中，上游硅料企業(yè)漲幅居前，其中，通威股份自6月23日觸底以來(lái)，累計(jì)上漲36.64%，大全能源上漲43.68%，協(xié)鑫科技上漲45.98%，硅片龍頭隆基綠能則上漲15.59%。一個(gè)月前，高瓴資本剛剛公告擬減持隆基綠能引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
7月10日，光伏板塊繼續(xù)保持近幾個(gè)交易日強(qiáng)勢(shì)上漲的態(tài)勢(shì)，同花順光伏設(shè)備指數(shù)上漲1.2%，其中協(xié)鑫集成、晶澳科技、弘元綠能、國(guó)晟科技等個(gè)股漲停。
光伏板塊的大漲源于近期政府層面“反內(nèi)卷”的表態(tài)，這改善了市場(chǎng)對(duì)光伏行業(yè)供給側(cè)改革的預(yù)期。
7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議直指“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)治理，強(qiáng)調(diào)依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。
緊接著，7月3日，工業(yè)和信息化部便召集14家光伏企業(yè)及行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人座談，其中包括通威集團(tuán)董事局主席劉漢元、隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申、天合光能（SH：688599）董事長(zhǎng)高紀(jì)凡、晶科能源（SH：688223,JKS.US）董事長(zhǎng)李仙德、協(xié)鑫集團(tuán)董事局主席朱共山、陽(yáng)光電源(SZ：300274)董事長(zhǎng)曹仁賢等光伏產(chǎn)業(yè)鏈四大環(huán)節(jié)公司的“一把手”。
會(huì)議上，工信部部長(zhǎng)李樂(lè)成表示，堅(jiān)決落實(shí)中央財(cái)經(jīng)委第六次會(huì)議關(guān)于縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的決策部署，依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。高紀(jì)凡隨后在其微信朋友圈寫(xiě)道：“在中央全力整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，會(huì)議給予行業(yè)巨大的信心�！敝档米⒁獾氖�，這是自2023年11月以來(lái)，時(shí)隔一年半后，工信部再次舉行光伏行業(yè)專(zhuān)項(xiàng)座談會(huì)。
此前，作為新能源重要產(chǎn)業(yè)的光伏板塊自2023年以來(lái)持續(xù)陷入低迷，行業(yè)技術(shù)門(mén)檻較低，導(dǎo)致產(chǎn)能大規(guī)模涌入，引發(fā)無(wú)序低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而造成行業(yè)全線虧損。根據(jù)萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股上市的八家光伏龍頭企業(yè)2024年合計(jì)虧損370億元，2025年一季度合計(jì)虧損113億元。
今年6月在上海舉辦的SNEC國(guó)際光伏與儲(chǔ)能展上，朱共山、高紀(jì)凡等光伏頭部企業(yè)負(fù)責(zé)人紛紛公開(kāi)“喊話”，當(dāng)前光伏行業(yè)破“內(nèi)卷”勢(shì)在必行，以行業(yè)自律推動(dòng)產(chǎn)能出清是當(dāng)務(wù)之急，此時(shí)，任何企業(yè)再上任何產(chǎn)能都是害人害己。
“近期政府對(duì)光伏行業(yè)‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)的重視程度明顯提升，這標(biāo)志著從頂層政策層面針對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩與低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的整治行動(dòng)全面升級(jí)，拉開(kāi)了新一輪供給側(cè)改革去產(chǎn)能的大幕。目前，國(guó)內(nèi)頭部光伏玻璃企業(yè)已自7月起集體減產(chǎn)30%，以緩解行業(yè)‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)�！睒I(yè)內(nèi)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示。
與此同時(shí)，在市場(chǎng)端，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格也出現(xiàn)了難得的反彈跡象。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，N型多晶硅料的價(jià)格已從7月1日的34元/千克上漲至7月10日的47元/千克，上漲幅度達(dá)到38%，且7月10日一天就漲了6元/千克。
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)（下稱(chēng)“硅業(yè)分會(huì)”）7月9日發(fā)布文章表示，當(dāng)周硅料價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，報(bào)價(jià)區(qū)間提升至4.5萬(wàn)元-5.0萬(wàn)元/噸，多晶硅報(bào)價(jià)大幅上調(diào)25%-35%，此次提價(jià)主要是由于多晶硅企業(yè)超一年以上虧損運(yùn)營(yíng)，為清庫(kù)存導(dǎo)致價(jià)格已遠(yuǎn)低于綜合成本，為符合“不低于成本銷(xiāo)售”的價(jià)格法規(guī)要求，硅料企業(yè)一次性提價(jià)至綜合成本線之上。同時(shí)，硅業(yè)分會(huì)表示，雖然國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)終端需求無(wú)大規(guī)模回暖跡象，且下游電池需求未明顯增加，但由于近期硅料企業(yè)陸續(xù)調(diào)高報(bào)價(jià)，市場(chǎng)行情較前期消極轉(zhuǎn)向較為積極態(tài)勢(shì)。
此外，作為硅料下游的硅片環(huán)節(jié)也出現(xiàn)了漲價(jià)信號(hào)。7月9日，多家硅片企業(yè)上調(diào)了硅片報(bào)價(jià)，不同尺寸的硅片價(jià)格漲幅在8%-11.7%，這也是繼年初光伏“搶裝潮”后時(shí)隔近三個(gè)月硅片第一次漲價(jià)。業(yè)內(nèi)人士表示，本次硅片報(bào)價(jià)上調(diào)的主要原因是上游硅料漲價(jià)引發(fā)的傳導(dǎo)效應(yīng)，硅片廠商借勢(shì)聯(lián)合挺價(jià)，試探下游接受度。隨著“反內(nèi)卷”政策的落地和供給側(cè)出清的加速，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望觸底反彈。
對(duì)此，分析人士指出，下游電池及組件環(huán)節(jié)能否接受本次硅片提價(jià)還有待觀察，不過(guò)，如果此次硅片提價(jià)順利將有助于硅片廠商業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)性改善。以今年一季度業(yè)績(jī)?yōu)槔�，主要硅片廠商中，隆基綠能虧損14.36億元，TCL中環(huán)虧損19.06億元，雙良節(jié)能虧損1.61億元。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格自2023年至今的兩年多時(shí)間下跌幅度達(dá)到90%，各環(huán)節(jié)均大幅跌破成本價(jià)，其中硅料環(huán)節(jié)虧損幅度為21%-30%，硅片環(huán)節(jié)虧損幅度為23%-35%，
顯然，“反內(nèi)卷”令光伏行業(yè)看到了一絲希望�！皬臍v史對(duì)比來(lái)看，與2016年至2017年供給側(cè)改革行政化手段加碼鋼鐵等上游周期行業(yè)去產(chǎn)能不同，本輪主要以市場(chǎng)化手段引導(dǎo)光伏等中下游新興行業(yè)減少低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，目前，‘反內(nèi)卷’行情仍在預(yù)期催化階段�！逼桨沧C券表示。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，光伏板塊“反內(nèi)卷”呼聲日益高漲，硅料收儲(chǔ)、光伏玻璃減產(chǎn)、高層“反內(nèi)卷”會(huì)議等事件使得光伏供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革預(yù)期增強(qiáng)，未來(lái)隨著行業(yè)自律的推進(jìn)以及供給側(cè)政策落地，行業(yè)供需有望改善，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及盈利修復(fù)。
不過(guò)，摩根士丹利分析師認(rèn)為，雖然當(dāng)前政府對(duì)解決光伏“反內(nèi)卷”問(wèn)題的關(guān)注度更高了，但從執(zhí)行層面上阻力還是比較大的。首先，光伏行業(yè)以民營(yíng)企業(yè)為主，市場(chǎng)集中度相對(duì)比較分散，政策強(qiáng)制干預(yù)手段來(lái)解決產(chǎn)能退出其實(shí)是有限的。其次，光伏新進(jìn)產(chǎn)能主要是2022年至2024年投運(yùn)的，其中大多數(shù)是當(dāng)?shù)卣ㄟ^(guò)招商引資來(lái)吸引的投資，因此地方政府推動(dòng)這些產(chǎn)能退出的積極性不是很高。
“下半年光伏的需求會(huì)比較差，可能只有80GW（吉瓦）-100GW，行業(yè)的癥結(jié)主要還是在硅料過(guò)剩上，目前硅料庫(kù)存在30萬(wàn)噸以上，不需要開(kāi)工就能滿(mǎn)足下半年光伏的需求。更看好通威股份等硅料巨頭牽頭產(chǎn)業(yè)基金收購(gòu)落后硅料產(chǎn)能及庫(kù)存，通過(guò)市場(chǎng)化的手段實(shí)現(xiàn)光伏行業(yè)供給側(cè)改革�！� 摩根士丹利分析認(rèn)為。
作者：康國(guó)亮 來(lái)源：財(cái)經(jīng)雜志 責(zé)任編輯：jianping
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