原標(biāo)題：綠色金融急盼可行商業(yè)模式跟進(jìn)

來(lái)源：上海證券報(bào)

作者：高翔

　　按照G20綠色金融研究小組的定義，綠色金融是指能產(chǎn)生環(huán)境效益從而支持可持續(xù)發(fā)展的投融資活動(dòng)。在中國(guó)的倡議下，綠色金融成為G20杭州峰會(huì)的重要議題。

　　盡管綠色金融已獲得了廣泛關(guān)注，但全球范圍內(nèi)的綠色投資還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。但在有綠色信貸的國(guó)家，只有5%到10%的貸款是綠色貸款，全球只有不到1%的債券是貼標(biāo)的綠色債券。

　　記者獲悉，中國(guó)已建立了“綠色信貸指標(biāo)體系”，中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)也發(fā)布了本國(guó)綠色債券界定的標(biāo)準(zhǔn)，從2016年年初到現(xiàn)在，中國(guó)發(fā)行的綠色債券已近1200億元人民幣，占全球同期發(fā)行的綠色債券的45%，但事實(shí)上，由于收益率較低，綠色債券并未受到投資人的熱捧，一些市場(chǎng)人士將其戲稱(chēng)為“情懷債”。

　　如何將情懷轉(zhuǎn)變?yōu)榍袑?shí)可行的商業(yè)模式？如何使曲高和寡的專(zhuān)業(yè)概念深入人心并落實(shí)到具體行動(dòng)？綠色金融正在漫漫長(zhǎng)路上下求索。

　　面臨五大挑戰(zhàn)

　　G20綠色金融研究小組經(jīng)過(guò)研究對(duì)其發(fā)展提出了五大挑戰(zhàn)。

　　該小組提出，綠色金融面臨的最大挑戰(zhàn)是如何有效地將環(huán)境外部性?xún)?nèi)部化。在8月27日召開(kāi)的首屆“天津綠色金融論壇”上，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿解釋說(shuō)，比如你投資一個(gè)清潔能源項(xiàng)目，方圓300公里的居民都能受益，但這些人并不付錢(qián)給你，因此這一“正外部性”就沒(méi)有被內(nèi)部化。

　　一位地方銀監(jiān)局人士透露：“我所在的市前段時(shí)間建了一個(gè)發(fā)電廠(chǎng)，銀行貸款也下來(lái)了，后來(lái)想加一個(gè)脫硫脫硝項(xiàng)目，希望追加3000萬(wàn)元貸款。但銀行覺(jué)得這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)就是成本，沒(méi)有收益，最后這個(gè)項(xiàng)目就沒(méi)有上。”

　　第二大挑戰(zhàn)，是期限錯(cuò)配。很多綠色項(xiàng)目是中長(zhǎng)期項(xiàng)目，但很多國(guó)家是以間接融資為主的，這就存在期限錯(cuò)配問(wèn)題。

　　第三大挑戰(zhàn)，是綠色定義的缺失。什么是綠色金融活動(dòng)？什么是綠色金融產(chǎn)品？缺乏對(duì)綠色金融活動(dòng)和產(chǎn)品的清晰定義，投資者、企業(yè)和銀行就難以識(shí)別綠色投資的機(jī)會(huì)或標(biāo)的，還可能阻礙環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理、企業(yè)溝通和政策設(shè)計(jì)。

　　第四大挑戰(zhàn)，是信息不對(duì)稱(chēng)。馬駿解釋說(shuō)，投資者怎么判斷一家企業(yè)是深綠、淺綠、不綠甚至是棕色的呢？如果企業(yè)不披露環(huán)境信息，會(huì)增加投資者對(duì)綠色資產(chǎn)的“搜索成本”。

　　第五大挑戰(zhàn)，是缺乏對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的分析能力。銀行和機(jī)構(gòu)投資者，容易高估綠色項(xiàng)目未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，低估棕色項(xiàng)目未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

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