曹德旺來了

曾自嘲“全中國都知道我笨”的曹德旺決定進入光伏玻璃行業(yè)，從各個方面看，這都是一個精明的投資。

1月8日晚間，福耀玻璃公告稱，公司擬新增發(fā)行H股不超過1.01億股，募資用途包括補充營運資金、研發(fā)項目投入、擴大光伏玻璃市場等。

以1月8日福耀玻璃港股收盤價51.48港元/股作為基價粗略計算，福耀玻璃本次定增募資金額最高可達約43.4億人民幣。

福耀玻璃是中國最大的汽車玻璃生產(chǎn)商，汽車玻璃銷售收入占總收入9成以上，福耀玻璃還生產(chǎn)浮法玻璃，浮法玻璃是汽車玻璃的中間材料，福耀玻璃的浮法玻璃產(chǎn)能除自供外，還有部分對外出售。

福耀玻璃并沒有光伏玻璃產(chǎn)能。不過據(jù)福耀玻璃回答投資者提問，福耀玻璃在美國的全資子公司福耀玻璃伊利諾伊有限公司有生產(chǎn)太陽能電池背板玻璃。

光伏玻璃一般指光伏超白壓延玻璃，但由于光伏玻璃供不應求，超白浮法玻璃也被用于光伏玻璃，相比光伏超白壓延玻璃發(fā)電效率稍差。不僅如此，相應尺寸的普通浮法玻璃也被用于光伏玻璃，發(fā)電效率相比超白浮法玻璃又稍差。

尚不清楚福耀玻璃伊利諾伊有限公司生產(chǎn)的太陽能電池背板玻璃采用哪種工藝。

福耀玻璃此刻宣布進軍光伏玻璃適逢其時。

曹德旺被譽為“玻璃大王”，福耀玻璃專精于汽車玻璃，在國內市場增長已經(jīng)接近天花板。據(jù)福耀玻璃估計，福耀玻璃占國內汽車玻璃市場份額超過了65%，占全球市場份額約為25%。

汽車玻璃是汽車的零部件之一，其產(chǎn)能往往布置在汽車生產(chǎn)產(chǎn)能附近。國內市場接近天花板，福耀玻璃下一步的增長空間是國際市場，2014年福耀玻璃就收購了美國的浮法玻璃工廠，創(chuàng)下了中國汽車零配件企業(yè)在美國最大投資的紀錄。

福耀玻璃另一個增長空間是延伸價值鏈。去年年初，福耀玻璃收購德國SAM公司，這是一家主營鋁亮飾條的公司，鋁亮飾條主要用于包邊汽車玻璃，福耀玻璃希望通過這次收購拓展高端客戶，并拓展價值鏈，為客戶提供汽車玻璃+鋁飾條的集成產(chǎn)品。

從目前來看，這兩項戰(zhàn)略選擇并未給福耀玻璃業(yè)績帶來顯著影響。

2020年上半年，福耀玻璃營業(yè)收入約81.2億元，同比下降21.06%，凈利潤約9.6億元，同比下降35.97%。

據(jù)福耀玻璃的半年報，業(yè)績下滑很大原因是疫情影響。但事實上由于汽車行業(yè)增長見頂，福耀玻璃頹勢已顯。

中國是福耀玻璃的最大市場，但中國汽車銷售2018年迎來了28年來的首次下滑，當年銷售汽車2808.1萬輛，同比下降2.8%。

2019年汽車銷售持續(xù)下滑，當年銷售2576.9萬輛，同比下降8.2%。2020年延續(xù)下滑態(tài)勢，上半年銷售汽車1026萬輛,同比下降16.9%。

對應汽車消費市場低迷，福耀玻璃的業(yè)績增長開始降速。2018年福耀玻璃營業(yè)收入增幅從過去的兩位數(shù)降至個位數(shù)，營業(yè)收入同比增長8.02%。作為對比，2017年福耀玻璃營業(yè)收入同比增長12.6%，2016年福耀玻璃營業(yè)收入同比增長22.45%。

2019年福耀玻璃營業(yè)收入增速繼續(xù)下滑，當年營業(yè)收入約為211億元 同比增長4.35% 凈利潤約29億元，同比下降29.66%。

相比汽車玻璃的下游汽車行業(yè)，光伏玻璃的下游光伏行業(yè)前景廣闊，正處于越來越快的增長通道中。

與中國是全球最大的汽車消費市場類似，中國也是全球最大的光伏新增裝機市場。2019年新增光伏裝機30.11GW，當年全球新增光伏裝機97.1GW。

中國的光伏增速超出了預期。

根據(jù)可再生能源“十三五”規(guī)劃，到2020年底，太陽能發(fā)電裝機達到1.1億千瓦以上，事實上到2019年底，光伏累計裝機就達到了2.043億千瓦，光伏行業(yè)協(xié)會預計，2020年預計新增光伏裝機在40GW以上，這意味著在過去的5年里，光伏發(fā)電裝機的增長是規(guī)劃目標的2倍以上。

2020年9月22日，習近平主席在聯(lián)合國大會向世界宣布：中國將提高自主貢獻力度力爭2030年前碳達峰、2060年前碳中和。

為實現(xiàn)中國碳達峰、碳中和目標，以光伏為代表的可再生能源將迎來新一輪的快速增長。中國光伏協(xié)會根據(jù)碳達峰、碳中和目標測算，“十四五”一般預計國內年均光伏新增裝機規(guī)模是70GW，樂觀預計國內年均光伏新增裝機規(guī)模是90GW。

這一增長規(guī)模大大超過了過往。

此外，2020年是光伏補貼的最后一年，從2021年開始，光伏就進入了平價時代，從過去十年的視角看，光伏是降本最迅速的可再生能源，并且這一趨勢仍在持續(xù)，隨著光伏成本的持續(xù)下降，光伏擁有替代傳統(tǒng)化石能源的巨大增長空間。

2020年受疫情影響，光伏行業(yè)仍保持極高的景氣度，全球光伏市場需求超過預期，帶動光伏玻璃供不應求，從去年下半年開始，受供需影響，光伏玻璃開始快速漲價。

去年6月，鍍膜3.2mm光伏玻璃均價約為23元/平方米，到12月份，已經(jīng)漲到了43元/平方米，今年1月份仍維持在該價位。多家光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)今年業(yè)績大增。

以光伏玻璃龍頭信義光能為例，盡管最終年報尚未出爐，已經(jīng)在去年12月15日發(fā)布正面盈利預告，由于光伏玻璃售價上漲，2020年凈利潤有望同比增長75%-95%。

資本市場普遍對光伏板塊看好，推動信義光能市值在去年11月突破千億，成為光伏行業(yè)第三家市值過千億的上市公司。

與此同時，由于光伏玻璃產(chǎn)能供不應求，工信部已經(jīng)放開光伏玻璃擴產(chǎn)政策限制。

去年12月16日，工信部公開征求對《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）》，對光伏壓延玻璃和汽車玻璃網(wǎng)開一面，新建產(chǎn)能無需通過產(chǎn)能置換。

光伏玻璃市場已經(jīng)吸引眾多新進入者，福耀玻璃只是最新一家。

從去年7月份以來，據(jù)粗略統(tǒng)計，已經(jīng)有十余家企業(yè)宣布了光伏玻璃的擴產(chǎn)計劃，總投資額超過了400億元。

福耀玻璃的投資規(guī)模與福萊特去年12月30日宣布的投資規(guī)劃相當。福萊特當日公告宣布將新建5座日熔化量1200噸光伏組件玻璃項目，總投資額43.5億元。

去年下半年以來，最大的單一光伏玻璃投資項目是安徽燕龍基新能源科技有限公司，計劃在安徽潁上縣擴建新增1.2萬噸光伏玻璃材料生產(chǎn)線，該項目分4期實施，據(jù)稱總投資130億元。