繼與天合光能簽訂光伏產業鏈合作項目后，近期，通威股份又拿下了與晶科能源的合資協議。

通威股份與晶科能源計劃共同投資年產4.5萬噸高純晶硅項目、年產15GW硅片項目；其中，硅料是通威的傳統強項，更引入關注的是硅片項目。

目前，隆基、晶科、晶澳等光伏龍頭正越來越多地實施垂直一體化布局，打通從硅片到下游組件的布局，通威股份是為數不多的尚未實現一體化布局的龍頭公司。

借助上述合資項目，通威股份將補齊硅片短板，實現從硅料到電池的產業鏈貫通，但尚未有進軍組件的打算。

在通威股份與晶科能源簽訂的項目合資協議中，通威按30%股權比例戰略參股15GW硅片項目公司，晶科按35%股權比例戰略參股4.5萬噸高純晶硅項目公司。其中，硅料產能及產品優先滿足合資硅片項目公司生產需要，硅片項目公司保障硅片產品的成本和價格優勢。

由于這份協議屬框架性協議，投資時間、參股方式、參股金額等細節仍需雙方在正式協議中商定。不過，雙方確認，由于硅料項目建設周期較長，硅片項目可按硅料項目建成投產時間節點節奏進行建設，實現同時建成投產。

相比之下，通威股份與天合光能的合資項目進一步延伸至電池環節。根據雙方于去年11月簽署的協議，投資標的包括年產4萬噸高純晶硅項目、年產15GW拉棒項目、年產15GW切片項目以及年產15GW高效晶硅電池項目。

從兩份合資協議中的項目產能安排來看，上下游基本按照1：1的比例進行配置。例如，在與天合光能的合作項目中就明確表示，上游合資產品優先保障對應的下游項目公司的供應；同時，4-4.5萬噸的硅料產能也基本能夠滿足生產15GW硅片的原料需求。

不過，上述合資項目在持股比例安排方面有所不同。與天合光能的合作中，通威股份在三個合資公司中的持股比例均為65%，特別是在硅片項目公司中掌握了控制權；但在與晶科的合作中，通威僅持有硅片項目公司30%的股權。

通威股份在硅料與電池環節擁有領先優勢，根據公司去年初披露的3年規劃，到2023年，公司硅料產能將達到22-29萬噸，電池產能達到80-100GW。通威是光伏龍頭中為數不多的尚未完成一體化布局的廠商，3個月時間里連續拋出兩筆合資合作，主要亮點正是硅片。

硅片處在硅料與電池中間，是承上啟下的一個環節，此前，通威股份并未涉足硅片領域。從投產進度安排來看，與天合的合作中，切片項目將在今年9月底前完成首期7.5GW竣工投產，明年3月底切片產能達到15GW；與晶科的合作中，由于硅料、硅片項目同步投產，按照硅料項目18-24個月的建設期推算，硅料與硅片的投產可能會在明年四季度左右。

開源證券認為，通威作為第三方專業電池廠商，通過參股鎖定硅片供給，一方面緩解電池端盈利壓力，另一方面保障電池業務原材料的長期穩定供應。東吳證券進一步指出，通過鎖單及合資建廠，通威補齊硅片環節短板，確保182/210大尺寸硅片供應，最大化電池盈利。

此前，記者曾就與天合光能合資一事與通威股份進行交流。公司表示，在相關產業鏈合作中，公司并沒有涉足組件環節，而是從硅料、硅片到電池，主要是基于兩方面考慮。一是企業發展到一定程度以后，不能因為上游某個環節產生制約企業發展的潛在威脅，比如硅片。

“技術還是需要掌握在自己手里的，雖然合資公司硅片產能規模遠不如其他企業的一半或者三分之一，但這種技術以及降本路徑是要做到的，也要避免未來硅片受到制約的時候沒法再去發展電池或者其他環節，這是做好技術儲備。”通威股份人士說道。

硅片環節的降本路徑大致包括兩個方向，一是大尺寸化、二是薄片化。在大尺寸化方面，天合光能、晶科能源分屬210、182兩個陣營，雖然市場關于兩種尺寸究竟哪一種更優仍有爭論，但通過合資合作無疑有利于保障通威股份對于大尺寸硅片的需求。

從機構的預測來看，各大硅片廠商紛紛拋出巨量擴產計劃，2020年宣布的擴產計劃涉及313.6GW（2020-2023年陸續投產），但進入2021年1月以來，硅片需求依然強勁，產能依然較為緊缺，預計成建制的產能投放自二季度才會展開。

關于合資合作的另一點考慮，通威股份人士透露，光伏電池的發展方向是由P型向N型過渡，公司在布局前端硅料后，未來發展也會聚焦于N型電池，“從N型拉棒、切片到電池生產，這方面技術公司需要提前布局和掌握，這也是合資合作中的重要考慮。”

正如前述，通威股份向硅片環節的滲透備受關注，這也引發了市場對于這家專業化公司是否會轉向一體化發展的討論。去年，硅料、光伏玻璃等環節的供需失衡引發了行業對供應鏈安全的擔憂，一體化發展無疑能夠平抑供應鏈風險，這也是不少企業一體化布局的主要考慮。

雖然通威股份借此補足了硅片短板，但公司尚未有進一步延伸產業鏈的計劃。“我們向市場釋放的信號是，希望上下游合作伙伴一起，推進行業錯位發展以及專業分工，我們其實也可以做到組件環節，但是并沒有這么做，是不愿意與組件廠商形成很直接的矛盾和競爭關系。”

另外一位行業人士告訴記者，市場做大了以后，多線開戰實際上是對企業不利的，“畢竟企業資源有限，不可能什么環節都做，這將對資金、人員、管控提出一系列的要求和挑戰；比如，好幾個環節不賺錢，只是某一個環節特別賺錢，這會引發各環節利益分配不公等問題。”

當然，在不少機構看來，一體化仍是大方向。國金證券就指出，光伏制造產業鏈一體化程度再次提升是大勢所趨，根據各企業的技術/資金實力、以及當下的產能結構/環節卡位不同，這種一體化既可以是單一企業自投的垂直一體化，也可以是上下游股權合作/戰略綁定形式的“虛擬一體化”。