市場對昨晚能源局發布的2021年風、光發電開發征求意見稿反應略悲觀，港股風電運營商板塊運營龍頭現跌超10%，大唐新能源跌超4.0%，中廣核新能源跌超3.0%，當前時點不應對該征求意見稿悲觀解讀。

該征求意見稿相較之前年份風光開發規則上有一些變化，主要體現在：

1、總體要求，2021年，風電、光伏發電發電量占全社會用電量的比重達到11%左右。

2、積極推進存量競價風電項目和平價風電項目、光伏發電示范項目等存量項目建設。

3、各省級能源主管部門依據本區域非水電消納責任權重，合理確定本地區2021年風電、光伏發電項目年度新增并網規模和新增核準（備案）規模。要求省級能源主干部門就納入保障性并網規模的項目展開競爭性配置，由各省級能源主管部門以項目上網電價或同一業主在運補貼項目減補金額等為標準進行。其中，優先鼓勵保障性并網規模與減補金額相掛鉤，原則上各省應有不少于三分之一的保障性并網規模定向用于存在欠補的企業以減補獲得保障性并網資格。

造成市場波動的是對于優先鼓勵保障性并網規模與減補金額相掛鉤且要求各省不少于三分之一的保障性并網規模定向用于存在欠補的企業以減補。從字面意思來看，市場普遍的解讀是未來獲取新項目資源的前提是進一步降低平價項目的電價（低于燃煤機組標桿電價）或者以降低存量項目補貼水平來獲得，導致存量項目回報無法得到保障。

1）首先從能源局提出該措施的思路來看，我們認為制定者更多的是希望給予存在欠補的企業優待、優先獲取資源的機會，通過快速發展平價項目、加速現金流回款。這個操作會影響存量項目往后的部分補貼電價，但并不意味著政府有意壓縮當前已經拖欠的補貼；

2）當前政策只是征求意見稿，這項規則與此前補貼發放的方式存在較大差別，尚未經過行業內部深度討論和意見反饋，最終落地仍然存疑。

綜上，機構認為今日的急速下跌不影響新能源運營商系統性重估機會，看好光伏風電制造業2021年景氣上行確定性高。