機構：硅料高景氣度下，仍被低估的硅料標的
本周公布的硅料價格最高上探到135元/kg；硅料價格從年初的85元/kg左右，上漲到目前135元/kg。硅料價格持續上漲主要受到政策推動需求增長的預期，同時下游廠商紛紛擴產為滿足需求的增長及自身發展需要，但硅料行業建設周期較長，與光伏其他子環節存在產能錯配的問題，下游廠商預計硅料持續緊缺，紛紛簽訂長單鎖定硅料，增加了硅料價格上漲的
本周公布的硅料價格最高上探到135元/kg；硅料價格從年初的85元/kg左右，上漲到目前135元/kg。
硅料價格持續上漲主要受到政策推動需求增長的預期，同時下游廠商紛紛擴產為滿足需求的增長及自身發展需要，但硅料行業建設周期較長，與光伏其他子環節存在產能錯配的問題，下游廠商預計硅料持續緊缺，紛紛簽訂長單鎖定硅料，增加了硅料價格上漲的預期。
同時因為大部分硅料被長單鎖定，使流通在外的硅料較少，增加了中間商炒高價行為，從而進一步帶動硅料價格上漲。
另外一季度下游硅片廠商持續滿產，也進一步推動了硅料價格的進一步上漲，這也就導致了硅料價格從年初的85元/kg左右，上漲到目前135元/kg。
下面詳細來說說。
01
需求拉動及產能錯配帶動硅料行業高景氣
（1）政策帶動光伏裝機量增長
國內：早前國家能源局宣布到2030年，非化石能源消費比重要達25%左右。
如果往前推，“十三五”期間，規劃設定目標值為15%，而最終達到了15.9%，可見政府對政策實施的積極性非常高；同時隨著“30·60”的臨近，可預見的是“十四五”期間，我國非化石能源消費占比要達到20%以上，對應我國“十四五”期間光伏年均裝機需求將達80GW以上。
國外：隨著越來越多的國家加入《巴黎協議》，以及今年2月美國總統重返《巴黎協議》，可再生能源發展成為各國的共識，全球開啟綠色能源的大時代。
同時在光伏發電成本保持穩步下降的情況下，光伏在各國可再生能源規劃中的戰略地位得到進一步提升。
2020年雖受疫情影響，但中國組件出口額依然達169.9億美元，出口量約78.8GW，同比去年57.3GW，同比增長37.52%。
全球光伏需求加速增長，預計2021-2022年全球新增裝機量有望達到160GW/195GW以上。
而根據券商簡單的測算160GW剛好對應著今年硅料行業整體的供給量，供給需求緊平衡的狀態，由此帶動了整個硅料行業可以維持高景氣。
（2）產能錯配加劇價格上漲
去年光伏整個產業鏈除硅料外都大幅擴產，其中組件、電池片、硅料規劃產能從170GW左右擴產到300GW。
同時疊加硅料屬于化工行業，建設周期長達18個月，與其他光伏子環節建設周期存在時間差，這也造成了即便硅料企業在2020年進行擴產，也需要到2021年底才能有產能放出，增加了硅料緊缺的氣氛。
另外下游硅片廠商預計未來硅料處于緊缺的狀態紛紛簽約長單，鎖定硅料產能，使流通于市場的硅料過少，同時中間商可以進行囤貨炒高價，進而對鎖定的硅料價格有一定的價格指引作用，從而帶動整體硅料價格的進一步上漲。
同時一季度下游硅片廠商持續滿產的狀態，也助推了硅料價格的持續上漲。
在各國政府大力推動可再生能源建設的情況下，同時光伏持續降本，光伏相對于其他可再生能源的優勢被進一步放大，帶動光伏行業整體需求的增長。
另外單拆除光伏子環節，今年由于硅料產能緊缺，新增產能預計2021年底才能釋放，預計硅料行業全年受益于量價齊升，可維持全年高景氣的狀態。
作者： 來源：格隆匯 責任編輯：jianping
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