2010-2020年，全球光伏/陸上風電/海上風電度電成本降幅分別為85%/56%/48%，降幅明顯。其中光伏和陸上風電開始 全面進入平價狀態，為新能源加速替代傳統能源提供了堅實的基礎。

全球：疫情致2020年全球發電量首次下降，降幅為4%；但與之對應的，2012-2020年期間太陽能和風電發電量占比提升7.4PCT致 10.2%； 近五年太陽能和風電新增裝機占比大幅提升17.2PCT致52.5%。

中國：2011-2020年風電和太陽能發電量占比提升8.0PCT至9.5%，逐步成為主力能源； 2011-2020年風電和太陽能新增裝機占比提升19.7PCT至24.3%。

全球可再生能源投資占比持續提升

全球電力市場投資中，可再生能源投資占比逐年增加，2020年約達45%； 2020年全球電網側資本開支超2500億美元，受益于歐洲國家以及中國對電網側建設規劃，預計2021年電網側資本開支 將出現回升，而其中的結構轉型帶來的機會更加明顯。

“碳中和”路徑可大致分為三個階段。階段I（2020年-2030年）：主要目標為碳排放達峰。階段Ⅱ（2030年-2045年）：主要目標為快 速降低碳排放。在階段Ⅲ（2045年-2060年）：主要目標為深度脫碳，參與碳匯，完成“碳中和”目標。

我國碳排放趨穩 發電&工業為主要來源

2011年之前國內工業化、城鎮化加快發展，高耗能產業在經濟增長中占有較大比重，碳排放較快增長；十二五期間國 家大力推廣清潔能源、推進重大生態工程，碳減排成效明顯，2013年以來增速基本降為零，近三年中國碳排放保持在 90-100億噸水平。 根據Carbon Monitor數據，2019年中國發電、地面交通、工業、航空、住宅樓宇環節碳排放比例分別為44.6%/8.7%/ 38.9%/0.5%/7.2%，發電、工業為中國碳排放最主要來源。

在不同能源中，電力碳排放系數小。碳排放系數是指每一種能源燃燒或使用過程中單位能源所產生的碳排放數量。對 比不同能源碳排放系數，電力碳排放系數較小； 在不同發電方式中，風光發電碳排放量小。

2021年3月15日，中央財經委員會第九次會議中首次提出，會議在部署未來能源領域重點工作中指出要構建清潔低碳安 全高效的能源體系，控制化石能源總量，著力提高利用效能，實施可再生能源替代行動，深化電力體制改革，構建以 新能源為主體的新型電力系統。

電力系統本質上是一種巨大的非線性時變能量平衡系統，功率潮流瞬時涌動，電網可靠性和穩定性的根本是供需平衡， 以及電壓、頻率、功率因素等參數的平衡；

若新能源發電作為出力主體，出力側波動性及不確定性將加大，無法按需控制、無法精準預測；疊加負荷側的新能源 汽車大規模普及帶來的用電沖擊等因素，傳統集中調度理念需要重塑，改為源網荷儲各環節深度融合、靈活調控。

“雙碳”戰略目標下，終端能源電氣化水平將顯著提升，到2060年國內工業、建筑、交通三大領域電氣化水平將分別從目前的30%/30%/5%提升至50%/75%/50%； 隨著終端能源電氣化水平持續提升，用電量仍有較大增長空間，疊加分布式能源及儲能建設需求，配網亟需升級改造， 配網環節投資預計持續強化，主設備及監控系統迭代有望加速。

新型電力系統的特點：資源大范圍配置、分布式發電成為主體、單向傳輸變為雙向；

電網架構重塑：大電網主導→大電網+主動&靈活配電網+分布式微電網。

新能源發電本質上是電力電子設備，不具備傳統火電及水電旋轉電機的機械轉動慣量，而是呈現低轉動慣量、寬頻域 震蕩等動態特征，因此抗擾動性能變差，從而使得電力系統可靠性降低；為改善系統可靠性及電能質量，需借助物聯網、數字化、AI等新興技術對電網各環節設備進行技術創新與變革，通過 強化電網細枝末節的可靠性，從而強化電力系統整體可靠性。8月發改委發布《電力可靠性管理辦法（暫行）（征求意 見稿）》，相關投資有望加速。

電化學儲能是通過介質或設備把電能存儲起來，在需要時再釋放出來的 過程。它是解決可再生能源間歇性和不穩定性、提高常規電力系統和區域能源系統效率、安全性和經濟性的重要手段。

全球儲能裝機情況：截至2020年底，全球儲能累計裝機191.1GW，同比增長3.4%，其中抽水儲能累計規模最大，達 172.5GW，同比增長0.9%；電化學儲能其次，累計規模達14.2GW，同比增長49%；在電化學儲能技術中，鋰離子電池的 累計裝機規模最大，為13.1GW，占比92%。電化學儲能發展迅速，總裝機容量占比從2016年的1%提升至2020年的7%

2020年全球電化學儲能新增量創歷史新高：雖2019年因政策、經濟、地緣政治等多方因素造成電化學儲能新增量短期 回落，但隨新能源滲透率持續增長，2020年電化學儲能新增量創歷史新高。

國內儲能裝機情況：截至2020年底，國內儲能累計裝機35.6GW，同比增長9.8%，其中抽水儲能累計規模最大，達 31.8GW，同比增長4.9%；電化學儲能其次，累計規模達3.3GW，同比增長91.2%；電化學儲能技術中，鋰離子電池的累 計裝機規模最大，為2.9GW，占比89%。電化學儲能發展迅速，總裝機容量占比從2016年的1%提升至2019年的9%。

國內近兩年電化學儲能新增量均為全球第一：國內電化學儲能發展迅速，2017年新增電化學儲能占全球新增比9%，排 名第五，2019/2020年占比升至21%/33%，全球排名均為第一。

預計全球電化學儲能2021年新增裝機同增114%，2020-2025年復合增速為35.35%：據IHS預測，2021年全球新增電化學 儲能裝機將首次超過10GW，同比增長114%，2025年累計電化學儲能裝機容量將達64.3GW，2020-2025年均復合增速為 35.25%。

國內電化學儲能2021年上半年新增裝機超10GW，同比增長超600%+：據CNESA在年初樂觀預測，2021年國內新增電化學 儲能將達3.3GW。據央視財經報道，據不完全統計，2021年上半年國內新增新型儲能裝機超10GW，同比增長超600%+。 裝機水平遠超預期。

目前抽水儲能裝機規模占比在90%+，但存在地理位置限制、電站建設周期長、前期投 資大等問題，與此對比，電化學儲能具備地理位置限制小、建設周期短、成本持續下降等優勢，預計成為未來主流。 可再生能源發電存在分鐘、小時、連續數天等不同時間尺度上的波動性或間歇性，因此存在容量型、功率型、能量型 和備用型等不同儲能類型，以滿足不同應用場景的需求。

新型電力系統：

1）為構建以新能源為主體的新型電力系統，需解決發電側及負荷側雙重波動性、系統可靠性下降、調峰調頻調壓能力不 足、配網靈活性不足等問題，預計電網將在數字化、靈活性、主動性、感知能力等多環節加大投入。

2）我們預計十四五電網投資持續穩健擴張，同時投資結構顯著優化，儲能、大數字化&信息化、配網升級改造、智能運維、 電力電子、分布式微網、新能源預測等環節投資力度有望強化。

儲能：

1）儲能在發電側、電網側、用戶側發揮削峰填谷、平滑出力波動性、調峰調頻、改善電能質量等作用，為新型電力系統 的剛需配套環節，考慮到電化學儲能地理位置限制小、建設周期短、成本持續下降等優勢，在多重政策驅動下將迎來爆發 式增長。

2）我們測算2025年全球電化學儲能的發電側、電網側、用戶側需求規模在178/16/102GWh，2030年全球電化學儲能的發 電側、電網側、用戶側需求規模在812/70/719GWh，對應2025/2030年市場空間為3560/16004億元。