展望5月光伏行業，我們預計組件需求和排產整體將環比增長：至三季度硅料和組件價格仍將維持當前高位水準，5月組件與國內地面電站市場將持續博弈狀態，但得益于國內分布式、海外歐洲等相對高價市場的快速增長，高價組件需求仍向好。隨著長三角地區疫情后復工復產持續推進，5月組件排產將實現環比增長。

4月情況綜述：在疫情陰影籠罩下，行業內物流、原材料供應、開工等均面臨一定挑戰。板塊行情受大盤和情緒面影響，整體呈下跌之勢。供給方面，硅料增量產出0.34萬噸略低預期、物流效率降低，硅料價格環比增長超過2%。成本壓力下硅片電池紛紛調漲，龍頭企業兩度上調產品價格，幅度均超硅料漲幅，預期后續以及其他原材料價格將繼續上漲或維持高位。需求方面，隨著集中式組件中標均價上漲至1.89 元/W，集中式電站裝機意愿持續走弱；分布式亦受防疫管控影響，部分項目有所延期，招標規模小幅下降。

展望后續供給環節，二季度國內硅料產量約18.5 萬噸，環比增長16%。二季度硅料增量產出主要來自亞硅、新特技改項目投產，我們預計5月國內硅料產量約6.2 萬噸，6月樂觀情況下可達6.5 萬噸，二季度硅料產量約18.5 萬噸，環比一季度增加約2.6 萬噸，支持硅片增量產出約9GW。三季度增量主要來自通威的包頭5 萬噸項目投產爬坡，預計增量約0.5-0.6 萬噸，國內產量約19萬噸，整體來看硅料產出仍較為有限。因此，在整體硅片產能大于硅料產能、硅片新產能持續投放的趨勢下，三季度硅料供給依舊偏緊，我們預計價格將保持22 萬元/噸以上高位。

需求和排產方面，我們認為5月組件需求和排產將保持增長：1）國內集中式市場博弈氛圍加劇，裝機進度趨緩。2）分布式：一季度工商業新增裝機6.3GW，在分布式中占比迅速提升至70%以上，較2021 年提升45pp。當前長三角地區物流已顯著改善，復工復產持續推進，5月分布式-工商業市場有望迎來恢復；前三季度或仍以分布式裝機為主導。3）海外方面，占據出口半壁江山、亦是組件高端市場的歐洲進入備貨旺季，5 月對歐洲電池組件出口金額環比增長有望超過30%。其他市場如拉美、日韓、南非等地需求有望延續良好態勢，彌補印度市場萎縮部分。為相對高價組件的需求和排產提供有力支撐。

作者： 來源：西南證券 責任編輯：jianping