9月29日硅業分會公布了本周硅片價格，其中M6單晶硅片（166mm/160μm）均價在6.36元/片；M10單晶硅片（182 mm /155μm）均價在7.58元/片；G12單晶硅片（210 mm/155μm）均價在10.05元/片，三者周環比均持平。



上游價格漲不動，供應量在逐步釋放

本周是9月末，從9月中旬開始，硅片的價格基本沒漲，兩周一直維持平穩的狀態。本周一晚，硅片龍頭隆基綠能2個月后再次對硅片進行報價，此次硅片報價均與上輪7月26日報價相同。





可以看出，硅片的價格現在有漲不動的趨勢。供給方面，剔除突發因素影響，9月硅片產量仍在增加，尤其下旬后比較明顯，目前市場上硅片貨源較充足。需求方面，結構性對比看，182以下的硅片供給較寬松，需求也不是很旺盛。因為現在大尺寸電池還是結構性緊缺，所以210硅片的供應相對于其他尺寸偏緊，需求層面上也是210大尺寸硅片的需求較好。此外，有電池片企業跳過硅片直接采購硅料，加工硅片自用，所以硅片的需求方面也缺乏強支撐。

硅料方面，由于安泰科暫停報價，參考Infolink和集邦新能源的報價看，單晶致密料均價約在30.5萬元/噸；單晶復投料均價在30.8萬元/噸，近兩周漲幅為0。可以說9月下半月硅料價格沒漲價，因為長單基本在上旬簽完，而下旬基本是些國慶節前備庫的散單，散單價格在高位維穩的狀態，所以也跌不下來多少。

還記得嗎？今年5月份和7月份硅料也有過兩周滯漲的時期，即漲幅為0，市場也一直在糾結到底是即將下跌，還是為了下一波上漲蓄勢待發，但事實證明還是繼續上漲了一段時間。但此次硅料價格這兩周的企穩，見智研究認為，接下來上漲的動能將會越來越乏力，主要是因為硅料的供應量在四季度逐漸增多。9月我國多晶硅產量約7.35萬噸，環比增長約19%。而進入十月后至年底，多晶硅供應量會逐步增多。但見智研究認為，并不是說硅料在四季度供應量增多后，價格會直線走低，因為現在電池廠和組件的投產對硅料的需求也很強勁，可以在需求端撐著硅料。

但見智研究認為從供需整體情況看，硅料還是維持緊平衡的態勢，可能高位波動或小幅下滑，但是大概率不具備大漲或大跌的可能。大幅降價還要等到明年。

聚焦點逐步向下游轉移，利潤已開始重新分配

從目前的情況看，上游硅料和硅片都有漲不動的趨勢，但是下游對硅料需求的強勁程度仍高于硅片，所以價格比硅片要堅挺。硅片行業的利潤已開始向下游電池片環節轉移。

大尺寸電池結構改善其實已經不是一天兩天的事兒了，從今年半年報開始，在通威和愛旭的業績中也已經看出電池環節盈利開始修復的端倪了：見智研究曾在”通威半年盈利120億超預期，光伏利潤向上游集中趨勢加速丨見智研究“和”通威電池漲價4%，高價原料讓終端“左右為難”丨見智研究“兩篇文章中提到了電池的盈利結構性改善問題。而在9月27日，通威電池片電池報價又繼續上調了2-3分，現在已經到四季度了，大尺寸電池產能仍相對緊缺，伴隨著硅片降價，以及N型電池的擴產，大尺寸電池片環節將繼續受益。

除了大尺寸電池外，如果上游降價，對組件和國內終端電站需求將形成利好刺激。

但就目前而言，組件的受益還沒看見。因為電池片漲價，組件成本上漲，對組件的利潤存在很大的壓縮，但近兩周組件的報價還是比較平緩，雖然有漲價意愿，但目前仍沒出現明顯上漲，主要還是高價組件國內電站接受度不高，所以要不斷和下游電站采購方的博弈，如果組件繼續漲價，將不利于終端裝機。

所以，簡言之，見智研究認為，目前上游硅料和硅片已逐漸有漲不動的跡象，但硅料仍比較堅挺，而硅片高價局面不穩，因為除了硅料放量外，還有下游大尺寸電池環節產能增量較少，所以對硅片的采購需求不旺盛，供需疊加，硅片漲不動了，硅片利潤開始向下游轉移，但目前利潤只是傳導到電池環節的細分，即大尺寸電池環節，組件端和電站目前并沒有明顯受益跡象，但是預計，也已不遠了。

作者： 來源：華爾街見聞 責任編輯：jianping