注：黑鷹的數據可能有誤：2021年裝機量應該是170GW，2022年應該是預計245GW，2023年預計350GW。

分析數據，我們可以得到一些結論。

一、產能與股價走勢無關

硅片、電池、組件產能過剩是正�，F(xiàn)象。考慮到生產冗余，各環(huán)節(jié)產量并不相等，應該是：硅片》電池》組件片。

表中數據表明，2020年、2021年三環(huán)節(jié)產能都遠大于實際產量，也就是過剩。然而光伏板塊各公司股票這兩年都是走出了翻倍的行情。

可見，產能與股價沒有相關性。

二、硅料產能意義大于其它環(huán)節(jié)

數據可見，每年硅料的產量與產能相近。20年產量與21年相差不大，但光伏組件產量相差較大。

其原因，硅料生產主要是工業(yè)硅提純，工藝是Si-SiHCl3-SiHCl4-還原Si，其中SiHCl3 和H2需要循環(huán)重復利用，產線啟動后，一般不能停車，停車會造成較大經濟損失。所以，20年產量過剩，硅料價格跌到6萬元以下，廠家寧愿做庫存，也要生產。好在21年的需求增長消化了庫存硅料。

與硅料生產不同，硅片、電池、組件的生產就靈活得多，隨時啟動、停工拉晶爐、生產線，絲毫不會帶來原材料的損失。這些環(huán)節(jié)重要的是產品質量和銷售能力，大產能是需求高峰時可以滿足需要，而不是必須一直開滿。事實上，今年硅料大廠稼動率超過100%，而其它環(huán)節(jié)到達85%以上就可稱為滿產了。如果以硅片產能大于電池產能就推斷硅片過剩，帶來硅片價格戰(zhàn)，要么是不懂，要么是別有用心。

三、截止目前，硅料產能與裝機需求是產業(yè)鏈矛盾關鍵點

20年硅料過剩，致使硅料資本支出減少，21年巴黎協(xié)定簽訂后終端需求增長，硅料產能不足，硅料價格上漲。22Q1年印度搶裝，鵝烏危機，歐洲需求暴增，此時硅料擴產滯后于硅片、電池擴產，致使硅料供應錯配，價格長期位于300元/KG以上的高位。

進入22Q4，硅料新建產能逐步投放，逐漸大于后端需求，硅料價格回歸是再合理不過了。

然而，這次降價卻成了硅片的錯！

四、硅片降價引發(fā)產業(yè)鏈降價

產品降價原因就是供過于求，但還可細分：

1、需求不足

過去光伏行業(yè)經歷了歐美雙反、國內光伏新政，都致使需求斷崖式下跌，從而帶來行業(yè)災難。

這次降價是否是災難？肯定不是。

2、供應過剩

本次供需失衡，不是由于需求不足。

雖然年底國外需求減少，但國內大基地大量需求還沒有釋放。前不久有次電站業(yè)內專家交流時說到今年集中式電站大量項目等待裝機，預計國內總量會到100GW以上，至少90GW沒有問題。但是，現(xiàn)在集中式裝機積極性不高，預期已經降到85GW。顯然，15GW的裝機量完全可以消化Q4的硅料增量。

國內電站裝機積極性不高帶來了需求不足，這是供求失衡的原因。電站不裝機的原因是組件價格長時間維持在1.95-2.02元/w，太高了。所以，解決矛盾就必須是降價！

3、硅片降價的原因

正常需求不足時，降價次序應該是：組件—電池—硅片—-硅料。

本次需求不足是由于價格太高引起的，由誰來開始降價？組件還在履行前期訂單，顯然不會降價；電池話事權有限，沒有意義。硅料處于高利潤的蜜罐里，顯然也不會。只有硅片。

硅片是中間環(huán)節(jié)，歷來是賺取加工費。硅片端有個特點，集中度高。中環(huán)、隆基為雙寡頭，正常年份市占率為50%，高峰時可達70%。所以硅片首先降價就合情合理了。

4、為何是中環(huán)

目前，中環(huán)的產能迅速提高，已經達到140GW，并且是唯一可以大量供應高品質210/150、各種N型薄片的廠家，具備硅片的定價權。

中環(huán)的組件產能很小，硅片銷售量最大化是中環(huán)追求目標，具備推動終端需求提升的動力。

在終端需求不足時，中環(huán)的硅料消耗量足以與硅料廠家談判，取得期望的硅料價格。中環(huán)是硅片專業(yè)廠，沒有后顧之憂，便宜的硅片供應給獨立的電池組件廠，可以促使電池、組件價格依次下降，從而達到刺激終端需求的目的。

五、硅片降價的大局觀

中環(huán)降價不僅僅是公司的博弈，更多是政=治需要。

1、3060的需要

3060的實現(xiàn)是有路線規(guī)劃的，每年的集中式電站裝機必須完成。

2022年硅料價格高漲，阻礙了集中式電站的裝機，因此發(fā)哥多次約談產業(yè)鏈廠家。通威股份上次的高調低價競標組件就是試圖引導組件價格下行，但組件廠本就沒錢賺，如何跟進？本次中環(huán)降價也是大規(guī)模約談之后，恰逢硅料新產能釋放，同時國外需求下降，所以降價水到渠成。

2、提升光伏需求的需要

光伏發(fā)電備受詬病的一條是電網消納不足。解決電網消納的途徑之一是配備儲能。但由于組件價格高企，電站配備儲能幾乎不可能。

目前國內電站的平衡點約在1.9元/w，組件價格下降到1.8元，就可以刺激電站的裝機積極性。電站以10%比例配備儲能，大約折算成本為0.2-0.3元/瓦。所以，組件價格下降到1.6元時，電站就可以完全消納儲能成本。這時，光伏電站沒有后顧之憂，大大提升光伏的裝機需求。

這可能是中環(huán)本次降價幅度之大的原因，目標是組件價格到1.5-1.6元/w !

六、光伏謊言的背后

本文還在碼字時，隆基、中環(huán)先后公布了新一輪硅片價格，不約而同地將182/150價格報在了5.4元/片，并且隆基是第一次報150價格，其目的很明顯，硅片價格是雙寡頭約定好的！硅片價格戰(zhàn)的謊言不攻自破！

本輪降價，首先是中環(huán)降價，二線廠跟進。中環(huán)的稼動率由60+%提升到90%，隆基稼動率由70%上升到85%，可見中環(huán)、隆基不存在去庫存的問題，反而是提高產量，保證供給，從而保證降價帶動產業(yè)鏈降價的有效性。

既然硅片降價是雙寡頭統(tǒng)一行動，硅料價格實際已經同步降低到合理的價位就是不容置疑的了。所以，本次硅片降價就是原料價格降低的正常價格傳導！

為何市場口舌要制造謊言？看看股票走勢就清楚了：高位唱多，低位唱空！

可以肯定的是：本次降價完成后，光伏需求將繼續(xù)維持高增長，光伏鏈股票繼續(xù)保持高成長性。