“硅料跌了，組件會不會跟跌？大概率不會，或者說沒有那么快反應。”晶科能源董事長李仙德在2023年新年致辭中的一句話引發市場“遐想紛紛”。中國證券報記者注意到，近期多家第三方光伏產業鏈數據顯示，組件環節跌幅明顯小于硅料、硅片、電池片等環節。

業內人士表示，組件跌幅較小主要是因為簽單模式。短期內“鎖價”的組件訂單可能帶來超額利潤，但這一情況不會持久。面對跌價預期，光伏下游企業或再掀起簽訂“鎖量不鎖價”的長單潮。

組件價格跌幅最小

在1月4日行業咨詢媒體PV InfoLink公布的光伏供應鏈價格數據中，組件環節跌幅最小，周內跌幅僅3.4%，182mm、210mm單晶單玻組件均報1.83元/瓦；而多晶硅致密料、單晶硅片、單晶PERC電池片等環節價格則出現大幅下跌，周內跌幅在14.6%-25.4%。

集邦新能源網1月4日發布的光伏供應鏈價格也顯示，多晶硅、硅片、電池片環節本周價格下跌幅度達11.07%-24.24%，而組件環節當周價格下跌幅度僅為2.53%-5.24%，182mm、210mm單面單晶組件報1.81元/瓦、1.82元/瓦。

InfoLink Consulting資深分析師方思淳告訴記者：“硅料、硅片的跌價是因為實際產量快速增長導致庫存堆積，演變成供過于求進而導致跌價，但此現象在組件環節并不明顯。”

CIC灼識咨詢總監柴代旋也表示，先前硅料、硅片等價格大幅上漲時，組件價格要“溫和得多”。“以硅料為例，從2021年初起的兩年時間，價格從80元/kg一度上漲至300元/kg，漲幅超275%。而組件價格僅從1.5元/瓦漲至略高于2元/瓦。”

組件簽單模式也是近期價格跌幅較小的原因之一。方思淳介紹，組件簽單大多為“期貨模式”，今年一季度的價格基本在去年11月-12月時就陸續簽訂，因此原材料價格波動的傳導會出現延遲。

記者針對這一情況以投資者身份致電晶科能源，公司相關負責人表示，海外訂單簽單一般會超前3個月至6個月，2023年第一、二季度的海外訂單在前一年的三、四季度就已簽訂，而當時組件價格比較堅挺。“訂單已提前鎖價，董事長的說法主要與此相關。”

后續仍有降價空間

1月4日，中國有色金屬行業協會硅業分會（簡稱“硅業分會”）發布的最新數據顯示，單晶致密料價格已從2022年11月高點的30.60萬元/噸降至17.62萬元/噸，跌幅達42.4%。

硅料價格的大幅下跌給鎖價組件訂單帶來了短期超額利潤的可能。據硅業分會信息，前期簽訂的組件訂單價格基本都在1.6元/瓦以上，按目前0.8元-0.85元/瓦的電池成本計算，組件單瓦凈利潤較為豐厚。

盡管當前組件價格跌幅較小，但成本仍是影響組件定價的重要因素。方思淳表示，隨著年內上游硅料產能持續釋放，光伏整體供應鏈將面臨供應過剩的局面，組件的進一步跌價不可避免。

根據國泰君安研報，預計到2023年底硅料產能將達到221.9萬噸，滿足下游853GW的需求量，硅片產能將達到785GW，電池片將達到672GW；同時預計全球2023年光伏裝機需求為350GW，若按1.25比例超配及10%行業庫存測算，對應組件需求為486GW，供過于求現象顯著。

“快速下探的供應鏈價格已影響到組件的新簽單，部分終端廠家持續重新談價。”方思淳說，由于部分終端客戶存在預期跌價心理，海內外都有大型項目在延遲組件拉貨，一季度海內外報價持續下滑，并有擴大趨勢。她預計，今年2、3月組件價格將會出現更明顯的跌價。

同時，市場上還出現了部分出口退貨的組件產品以低價出售的情況。“有些組件的零散賣單價格已經低至1.55元/瓦，整體價格較為混亂。”柴代旋表示。

“鎖價”或轉為“鎖量”

中信證券研報表示，組件價格受光伏行業整體供需的影響波動較大，是決定光伏電站全投資內部收益率的核心變量，組件價格每下降0.1元/瓦，對應光伏電站項目全投資內部收益率上升0.3個百分點。

“按照公司光伏項目的內部可研測算，光伏組件價格達到1.85元/瓦-1.95元/瓦的價格區間或低于該區間時，是能夠滿足公司光伏項目內部收益率要求的。”集中式光伏電站運營商廣宇發展日前在投資者平臺上表示。

柴代旋告訴記者，若組件的總體均價降至1.7元/瓦，將能夠有效刺激下游電站的裝機規模與投資熱情，“一些光資源較差的地域也將達到光伏裝機的收益要求，進而拉升逆變器、支架、線纜、變壓器等輔材產品的銷量”。

而對于組件買家“買漲不買跌”的心理，方思淳則認為無需悲觀。“考慮到簽約訂單中的并網時間要求，以及各地方政府仍有季度對應裝機目標要求需要依循，多數簽單將在春節過后拉動。”

但她同時表示，如果產業鏈價格進一步下滑，光伏電站的運營商也會跟組件廠商談長單優惠以達到攤平價格的目的，并可能出現過往“鎖量不鎖價”的情況。

作者：孟培嘉 羅京 來源：中國證券報 責任編輯：jianping