四季度，光伏企業的“噩夢”
光伏行業的困境，在2023年4季報預告中得到充分體現。
晶科能源作為光伏龍頭，盡管全年業績翻倍，但第四季度受組件價格下跌影響，利潤顯著下滑。
硅片企業，以TCL中環為代表，經歷首次全年業績下滑。就連行業中最稀缺的環節高純石英砂，大尺寸石英坩堝，行業龍頭四季度利潤也紛紛環比下降。
光伏行業產能過剩問題已非常嚴重。
光伏去年四季度內卷升級，龍頭也承壓
1月26日晚，多家光伏企業披露業績預告，包括晶科能源、TCL中環、歐晶科技等。布局N型組件的晶科能源雖盈利豐厚，但全年業績仍被去年四季度拖垮，而硅片因去年四季度價格暴跌，即使TCL中環這種業內領軍者也難避免虧損的困局。
1、晶科能源去年利潤翻倍，但仍被四季度拖累
具體來看，晶科能源2023年業績預告顯示，預計全年歸母凈利潤72.5-79.5億元，同比增長147-171%。晶科能源前三季度歸母凈利潤為63.54億元，同比增長279.14%，計算得2023年Q4單季歸母凈利潤約8.96-15.96億，單季環比下降36%-64%。
（晶科能源，2023年取歸母凈利潤預測均值）
晶科能源的年度業績已讓其成為光伏領域的佼佼者，由于2023年N型產品需求增加，其N型TOPCon組件出貨量迅速攀升，全年業績大幅增長，其N型TOPCon的組件占比已達到75%左右，預計截至2023年底，晶科能源組件銷量將超過75GW，出貨量已成全球第一。
對于晶科能源而言，2023年成為關鍵之年，其產品完美迎合市場需求，即便光伏組件市場競爭激烈，企業依然成功實現業績翻倍增長。然而，仔細分析顯示，盡管晶科能源優勢顯著，但年度業績仍在第四季度受到一定影響。與前三季度近300%的利潤增速相比，第四季度業績明顯下滑，環比降幅超過50%。
晶科能源四季度利潤下滑并非意外，也符合光伏行業現狀。盡管四季度通常是光伏傳統的旺季，但去年光伏旺季未如預期，且組件價格持續下跌。原本以為1元/W已是極限，實際上價格跌至0.8元/W以下，且呈現持續下滑趨勢。
這反映了當前產能過剩導致的高庫存壓力，各企業紛紛采取低價策略，而1元/W以下的組件價格，一體化企業也難以保持利潤，二三線企業的處境則更加艱難。在光伏組件價格持續低迷的情況下，晶科能源四季度利潤難免受到下滑的影響。
2、硅片龍頭陷入虧損困局
晶科能源去年四季度業績不如人意，而硅片企業的處境更為慘烈。
1月26日晚，TCL中環公布了2023年度業績，預計全年實現歸母凈利潤42-48億元，同比下降29.6%-38.4%。這標志著其全年利潤首次在當前光伏上行周期中出現下滑。在2023年前三季度，TCL中環歸母凈利潤仍為61.88億元，表明去年四季度虧損幅度約為13.88億元至19.88億元。
（TCL中環，2023年取歸母凈利潤預測均值）
TCL中環在業績公告中表示，2023年第四季度主要產品價格快速下跌至非理性區間，導致公司主營業務承壓，疊加公司參股公司股權處置帶來了一次性賬面虧損，最終四季度以虧損收場。
見智研究認為，TCL中環四季度業績下滑不僅是公司個體原因，更受到行業層面的重大影響。與組件持續下跌形成對比，硅片價格在去年四季度的波動更為劇烈。
由于光伏市場需求分化，P型產品逐漸失去市場需求，清庫加速進行。這導致上游硅片庫存急劇累積，隆基綠能在12月帶頭下調硅片價格，直至今年1月，硅片企業才逐漸完成去庫。面對硅片價格的大幅下跌，即使是TCL中環這樣的龍頭企業也難以避免虧損。
除了TCL中環，另一家硅片企業雙良節能也披露2023年度業績預告，預計2023年度實現凈利潤為14.8-16.2億元，同比增長54.81%-69.45%，其中Q4歸母凈利潤約0.77-1.4億元，環比Q3單季利潤下滑82%-90%，四季度同樣出現利潤大幅下滑的情況。
3、稀缺環節優勢仍在，但也深受四季度影響
相比于硅片的慘烈，硅片上游的石英坩堝和高純石英砂業績就沒那么慘烈了。
此前石英股份公布了2023年業績預告，見智研究曾在“業績暴增400%卻遭遇跌停，石英股份也難逃“光伏寒冬” | 見智研究”一文中對石英股份的業績進行詳細分析。與硅片產能過剩不同，上游的高純石英砂稀缺性更高，至今仍然具備提價能力。盡管石英股份四季度單季業績受下游硅片市場影響環比三季度有所下滑，但相較于光伏其他環節，仍然表現出優秀的盈利能力。
除了石英股份，歐晶科技在1月26日晚也公布了2023年度業績預告，預計全年實現歸母凈利潤6-6.9億元，同比增長151.69%-189.45%；預計2023年Q4歸母凈利潤為0.12-1.02億元，環比下降 44%-93%。
盡管歐晶科技四季度利潤下滑，但其2023年度增長率仍位居光伏企業前列。這歸因于歐晶科技生產的大尺寸石英坩堝能更好地滿足下游大硅片需求，擁有更好的競爭格局。尤其在去年前三季度，隨著下游對大坩堝需求的增長，大尺寸坩堝價格較小尺寸更高，推動歐晶的石英坩堝價格普遍上漲，從而實現盈利大幅增長。
（歐晶科技，2023年取歸母凈利潤預測均值）
光伏進入業績下降周期
從光伏企業最新的業績預告來看，行業最稀缺的高純石英砂、石英坩堝，甚至是備受追捧的N型TOPCon產品龍頭，都在去年四季度均呈現下滑趨勢。
競爭激烈的硅片環節表現最為慘烈，即使是行業龍頭TCL中環已出現虧損。這顯示出整個光伏產業在去年四季度產能過剩的影響已逐漸加劇。
盡管1月25日硅業分會的最新報價顯示硅片價格上漲，M10和N型片漲幅接近1%。硅料價格也短期止跌并全面反彈，短期去庫已初見成效。然而，隨著新產能陸續投放市場，預計將難以支撐反彈的幅度和持續性。光伏行業面臨的挑戰依然嚴峻。
無論是BC電池去年被隆基“帶火”，還是去年年底P型產品被市場拋棄，都暗示著光伏未來結構分化將加劇。一方面，落后產能過剩不再受市場需要，另一方面，高端先進產能持續受到追捧。光伏企業如鈞達股份赴香港上市顯示，專業化電池廠已積極拓展海外市場。隨著全面產能過剩，光伏大部分廠商的業績不可避免地將迎來下降周期。在逆勢挑戰中，企業競爭不僅涉及成本，更關乎誰擁有更專業、更先進的技術。
作者： 來源：華爾街見聞 責任編輯：jianping
晶科能源作為光伏龍頭，盡管全年業績翻倍，但第四季度受組件價格下跌影響，利潤顯著下滑。
硅片企業，以TCL中環為代表，經歷首次全年業績下滑。就連行業中最稀缺的環節高純石英砂，大尺寸石英坩堝，行業龍頭四季度利潤也紛紛環比下降。
光伏行業產能過剩問題已非常嚴重。
光伏去年四季度內卷升級，龍頭也承壓
1月26日晚，多家光伏企業披露業績預告，包括晶科能源、TCL中環、歐晶科技等。布局N型組件的晶科能源雖盈利豐厚，但全年業績仍被去年四季度拖垮，而硅片因去年四季度價格暴跌，即使TCL中環這種業內領軍者也難避免虧損的困局。
1、晶科能源去年利潤翻倍，但仍被四季度拖累
具體來看，晶科能源2023年業績預告顯示，預計全年歸母凈利潤72.5-79.5億元，同比增長147-171%。晶科能源前三季度歸母凈利潤為63.54億元，同比增長279.14%，計算得2023年Q4單季歸母凈利潤約8.96-15.96億，單季環比下降36%-64%。
（晶科能源，2023年取歸母凈利潤預測均值）
晶科能源的年度業績已讓其成為光伏領域的佼佼者，由于2023年N型產品需求增加，其N型TOPCon組件出貨量迅速攀升，全年業績大幅增長，其N型TOPCon的組件占比已達到75%左右，預計截至2023年底，晶科能源組件銷量將超過75GW，出貨量已成全球第一。
對于晶科能源而言，2023年成為關鍵之年，其產品完美迎合市場需求，即便光伏組件市場競爭激烈，企業依然成功實現業績翻倍增長。然而，仔細分析顯示，盡管晶科能源優勢顯著，但年度業績仍在第四季度受到一定影響。與前三季度近300%的利潤增速相比，第四季度業績明顯下滑，環比降幅超過50%。
晶科能源四季度利潤下滑并非意外，也符合光伏行業現狀。盡管四季度通常是光伏傳統的旺季，但去年光伏旺季未如預期，且組件價格持續下跌。原本以為1元/W已是極限，實際上價格跌至0.8元/W以下，且呈現持續下滑趨勢。
這反映了當前產能過剩導致的高庫存壓力，各企業紛紛采取低價策略，而1元/W以下的組件價格，一體化企業也難以保持利潤，二三線企業的處境則更加艱難。在光伏組件價格持續低迷的情況下，晶科能源四季度利潤難免受到下滑的影響。
2、硅片龍頭陷入虧損困局
晶科能源去年四季度業績不如人意，而硅片企業的處境更為慘烈。
1月26日晚，TCL中環公布了2023年度業績，預計全年實現歸母凈利潤42-48億元，同比下降29.6%-38.4%。這標志著其全年利潤首次在當前光伏上行周期中出現下滑。在2023年前三季度，TCL中環歸母凈利潤仍為61.88億元，表明去年四季度虧損幅度約為13.88億元至19.88億元。
（TCL中環，2023年取歸母凈利潤預測均值）
TCL中環在業績公告中表示，2023年第四季度主要產品價格快速下跌至非理性區間，導致公司主營業務承壓，疊加公司參股公司股權處置帶來了一次性賬面虧損，最終四季度以虧損收場。
見智研究認為，TCL中環四季度業績下滑不僅是公司個體原因，更受到行業層面的重大影響。與組件持續下跌形成對比，硅片價格在去年四季度的波動更為劇烈。
由于光伏市場需求分化，P型產品逐漸失去市場需求，清庫加速進行。這導致上游硅片庫存急劇累積，隆基綠能在12月帶頭下調硅片價格，直至今年1月，硅片企業才逐漸完成去庫。面對硅片價格的大幅下跌，即使是TCL中環這樣的龍頭企業也難以避免虧損。
除了TCL中環，另一家硅片企業雙良節能也披露2023年度業績預告，預計2023年度實現凈利潤為14.8-16.2億元，同比增長54.81%-69.45%，其中Q4歸母凈利潤約0.77-1.4億元，環比Q3單季利潤下滑82%-90%，四季度同樣出現利潤大幅下滑的情況。
3、稀缺環節優勢仍在，但也深受四季度影響
相比于硅片的慘烈，硅片上游的石英坩堝和高純石英砂業績就沒那么慘烈了。
此前石英股份公布了2023年業績預告，見智研究曾在“業績暴增400%卻遭遇跌停，石英股份也難逃“光伏寒冬” | 見智研究”一文中對石英股份的業績進行詳細分析。與硅片產能過剩不同，上游的高純石英砂稀缺性更高，至今仍然具備提價能力。盡管石英股份四季度單季業績受下游硅片市場影響環比三季度有所下滑，但相較于光伏其他環節，仍然表現出優秀的盈利能力。
除了石英股份，歐晶科技在1月26日晚也公布了2023年度業績預告，預計全年實現歸母凈利潤6-6.9億元，同比增長151.69%-189.45%；預計2023年Q4歸母凈利潤為0.12-1.02億元，環比下降 44%-93%。
盡管歐晶科技四季度利潤下滑，但其2023年度增長率仍位居光伏企業前列。這歸因于歐晶科技生產的大尺寸石英坩堝能更好地滿足下游大硅片需求，擁有更好的競爭格局。尤其在去年前三季度，隨著下游對大坩堝需求的增長，大尺寸坩堝價格較小尺寸更高，推動歐晶的石英坩堝價格普遍上漲，從而實現盈利大幅增長。
（歐晶科技，2023年取歸母凈利潤預測均值）
光伏進入業績下降周期
從光伏企業最新的業績預告來看，行業最稀缺的高純石英砂、石英坩堝，甚至是備受追捧的N型TOPCon產品龍頭，都在去年四季度均呈現下滑趨勢。
競爭激烈的硅片環節表現最為慘烈，即使是行業龍頭TCL中環已出現虧損。這顯示出整個光伏產業在去年四季度產能過剩的影響已逐漸加劇。
盡管1月25日硅業分會的最新報價顯示硅片價格上漲，M10和N型片漲幅接近1%。硅料價格也短期止跌并全面反彈，短期去庫已初見成效。然而，隨著新產能陸續投放市場，預計將難以支撐反彈的幅度和持續性。光伏行業面臨的挑戰依然嚴峻。
無論是BC電池去年被隆基“帶火”，還是去年年底P型產品被市場拋棄，都暗示著光伏未來結構分化將加劇。一方面，落后產能過剩不再受市場需要，另一方面，高端先進產能持續受到追捧。光伏企業如鈞達股份赴香港上市顯示，專業化電池廠已積極拓展海外市場。隨著全面產能過剩，光伏大部分廠商的業績不可避免地將迎來下降周期。在逆勢挑戰中，企業競爭不僅涉及成本，更關乎誰擁有更專業、更先進的技術。
作者： 來源：華爾街見聞 責任編輯：jianping
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