光伏業寒冬的持續，使得像新大新材(7.100,0.18,2.60%)這樣的強勢企業，都受到嚴重的波及，企業凈利潤的銳減。整合正在成為現如今中國光伏業的趨勢，國資企業的資金和資源優勢也在進一步凸顯……
　　　12月9日，在連續停牌三個多月之后，新大新材發布重大資產重組報告，公司擬以6.41元/股的價格向包括平煤神馬集團（以下簡稱平煤神馬）在內的平頂山易成新材料股份有限公司（以下簡稱易成新材）全體股東增發股份，購買其持有的易成新材100%股權，交易價格總計8.9億元。
　　重組完成后，易成新材將成為新大新材的子公司，而新大新材的大股東，則由原來的創始人宋賀臣變成了平煤神馬，實際控制人為河南省國資委，持股比例19.42，主營業務不發生改變。
　　而在新大新材的公告中也顯示，雖然光伏行業的持續低迷會對于其所在行業的生產和盈利造成重大不利影響，但是因為國家產業政策的扶持，光伏行業仍具有廣闊的前景，通過兼并重組提升抗風險能力，是光伏行業近期發展的趨勢。
　　長城證券鄭州營業部總經理宋光輝認為，看好光伏行業的長期發展前景，是此次新大新材收購易成新材，“委身”河南省國資委的重要原因。
　　事實上，完成此次資產重組，新大新材可以在后續發展方面獲得更多來自河南省國資委的支持，而平煤神馬則擁有了旗下的第三家上市公司，加上此前與新大新材共同“出手”的賽維LDK，新大新材也將會成為平煤神馬旗下的又一重要板塊。
　　民營變身“國資”
　　光伏低迷形勢下，雖然亦有巨資砸向光伏電站建設，但新大新材的日子并不好過。
　　新大新材三季度報顯示，2012年前三季度，公司實現營收672 254 506.79元，比上年同期減少53.88%，實現營業利潤為-3 617 890.61元，同比減少102.28%。實現凈利潤3024 008.38元，同比去年減少97.86%。
　　而由于光伏行業行情變化延長信用期，這導致了新大新材應收賬款增加了34.82%，加上此前樹脂金剛線項目和銀行貸款到期，新大新材面臨的實際流動性困難，可能也不僅僅表現在報表上面。
　　而在新大新材的三季度報告中，也提到了可能面對的應收賬款和現金流風險。公告描述，由于當前光伏業低迷，下游硅片企業出現普遍虧損，因此韌料生產公司在爭奪有限市場的同時，需要面對下游企業對付款條件的苛刻要求，公司在市場擴張過程中，存在著擴大銷量和信用政策穩健的矛盾。
　　三季度報告還表示，由于應收賬款相對集中，如果個別主要客戶的經營狀況發生不利變化，公司的應收賬款可能產生壞賬風險。
　　事實上，截至今年6月30日，僅賽維LDK欠新大新材的應收賬款就達到了1.8億元，而作為新大新材的第一大客戶，賽維LDK貢獻了2011年新大新材全部營收的24%。
　　　10月25日，新大新材宣布與賽維LDK簽署債務重組協議，賽維LDK將以1.4億元人民幣價格轉讓三個太陽能屋頂電站，以沖抵相應全額的應收賬款，并約定6年后回購。
　　與新大新材類似，在硅片切削料市場僅次于新大新材的易成新材也面臨類似的困局，營收和凈利潤出現大幅的下降。財務數據顯示，易成新材2010年、2011年與2012年前三季度分別實現營收30.24億元、21.52億元與4.97億元，實現凈利潤1.55億元、7361.41萬元與2087.45萬元。
　　作為國內最大的晶硅切割韌料生產企業之一，被新大新材吸收合并之后，新上市公司的市場占有率將達到40%左右，成為行業龍頭，對于下游切片廠商的議價能力將顯著增強，可以有力制約行業內企業為提升市場占有率進行盲目降價的局面。
　　新大新材證券事務代表楊亞坤認為，本次重組完成后，新大新材將不再面臨與易成新材之間激烈競爭的局面，而是將勁往一處使，創造更好的市場效益回報股東。
　　宋光輝認為，受限于國內外需求的快速降低和前期光伏行業的過度投資，目前國內的光伏行業正處在整合期，在這個時期，行業的議價權有助于將一些過剩的中小光伏企業擠出去，進而達到降低行業總產能和提升企業競爭力的目的。
　　對于光伏行業的經營前景，有銀行業人士告訴記者，國內的商業銀行也在前一段時間，接到了銀監會的窗口指導，對于光伏產業的企業的貸款申請，基本上不予考慮。
　　在宋光輝看來，作為民營企業家的宋賀臣，并不愿意看見自己創建出來的新大新材成為行業冬天的犧牲品，而將新大新材交給國企，從而實現更加長遠的發展，無疑是一個十分明智的決策。
　 做大新能源
　　此次重組將為兩家公司重組后的新公司提供穩定的利潤和現金流。
　　按照12月7日新大新材與平煤神馬簽訂的利潤補償協議，平煤神馬承諾，2012年，易成新材凈利潤不低于人民幣2500萬元；2013年，易成新材凈利潤不低于人民幣6000萬元；2014年，易成新材凈利潤不低于人民幣10000萬元。
　　如果易成新材的實際凈利潤低于協議約定的承諾值，平煤神馬將自新大新材公告公布后的七日內，以現金的方式向重組后的易成新材補足。
　　楊亞坤表示：“由于重組后新大新材的市場占有率的絕對優勢，重組后的新大新材將在資金和發展定位方面被更改。”而作為以傳統煤化工行業為基礎的平煤神馬，也將在國內光伏行業中占據重要的地位。
　　平煤神馬同時承諾本次重組事項成功完成后，將重組后的上市公司作為其新能源、新材料領域發展的平臺，未來該方面的項目均以合適方式注入重組后的上市公司，并承諾本次重組事項完成之日起三年內，將其擁有的高端銀漿等項目的優良資產陸續注入重組后的上市公司。
　　宋光輝認為，新大新材的此次重組也可以理解為“傍大款”，平煤神馬也因此將獲得一個新的行業資源整合平臺，進一步將相關資產陸續注入上市公司，將新能源板塊做大做強，從規模和市場占有率方面提升平煤神馬在新能源領域的話語權。
　　事實上，在此次重組之前，新大新材和平煤神馬，也在通過不同的方式將各自的新能源產業做大。
　　今年9月份，新大新材發布公告稱，將與中能國電（北京）國際能源投資有限公司聯合，在遼寧朝陽縣建設裝機容量為400MW的太陽能光伏并網發電項目，總投資金額約80億元，項目將在十二五期間分批進行開發建設。
　　當時楊亞坤表示，新大新材在遼寧投資項目，可以解決目前公司產品單一的格局和潛在風險，同時產品線的增加，也使得公司的盈利結構更加趨于健康。
　　而與此同時，除了上面提到的新大新材參與賽維LDK的重組，平煤神馬與賽維LDK的合作都在積極推進，11月份，賽維LDK高管對媒體介紹稱，賽維LDK與平煤神馬旗下易成新材成立了平頂山易成新能源有限公司。
　　宋光輝認為，兩強聯合后，新大新材將擁有硅片切削料市場絕對市場份額，這不僅可以有效盤活新大新材硅片切削料市場，也將使得平煤神馬擁有整合光伏行業的主動權，并最終使得平煤神馬成為國內光伏行業的新巨頭。